中小券商二季度在企业ABS爆发!"后进"券商的秘诀在拼爹？

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每经记者 陈晨 每经编辑 谢欣

据Wind以及天风证券研究所数据，2018年上半年企业ABS发行3412.87亿元，同比上升21.54%，增速不及信贷ABS。就在企业ABS市场增速减缓时，市场上的发行机构排名也发生了大变化，较去年上半年相比，发行规模超过100亿元的券商明显增多，《每日经济新闻》记者发现，这些“后进者”主要爆发于今年二季度。 

企业ABS规模增速减缓

据Wind数据及天风证券研究所数据显示，2018年上半年，资产证券化产品共发行6822.31亿元，同比增长41%。其中，信贷ABS发行3051.47亿元，同比增长59.61%；企业ABS发行3412.87亿元，同比上升21.54%；资产支持票据发行357.98亿元，同比大增215.96%。

从数据不难看出，企业ABS增速远不如信贷ABS。“企业ABS经过前两年的高速增长之后，增速逐渐回归正常轨道。”天风证券分析称，2018年企业ABS增速下行主要缘于监管加强、信用事件频发导致的配置力量收缩和风险偏好下降。同时，部分企业ABS也出现了风险事件，给投资者接受ABS造成了一定的障碍。

《每日经济新闻》记者了解到，真正的ABS本息兑付期更集中在今年下半年。CNABS相关人士分析称，从ABS各资产类型的月度偿付规模来看，2018年下半年个人消费贷款和企业贷款成为最大偿付规模的资产类型。而且，2018年下半年ABS市场将迎来兑付高峰，市场需警惕资产证券化产品的违约风险。 

60家机构参与发行

在企业ABS规模增速明显下滑的情况下，发行机构的排位又有怎样的变化呢？

据CNABS统计，今年上半年共有60家机构参与了企业ABS的发行，其中有13家发行规模超过100亿元，这13家是华泰证券资管、信达证券、中金公司、天风证券、方正证券、中信证券、德邦证券、国泰君安资管、国金证券、东兴证券、平安证券、光证资管和中信建投。而去年同期仅有7家，分别是德邦证券、江海证券、华泰证券资管、招商资管、国泰君安资管、天风证券和平安证券。

《每日经济新闻》记者发现，一些原先在企业ABS发行落后的券商在今年上半年挤进了百亿级梯队，如信达证券、东兴证券、方正证券等。不过，这些“后进者”大多都是在今年二季度爆发，尤其是信达证券和东兴证券。CNABS数据显示，今年二季度，信达证券发行了3单产品，发行规模达255.64亿元，排在首位。而东兴证券仅发行了1单115.66亿元的产品，就轻松跃入百亿俱乐部，排在第4位。

“信达证券和东兴证券的产品发行都得益于其自身的大股东，自己的大股东发产品肯定会优先考虑让旗下券商去做，这无可厚非。”有业内人士这样表示。《每日经济新闻》记者也注意到，信达证券发的3单产品分别是信达宁远2018年第一期、信达宁远2018年第二期1号以及信达宁远2018年第二期2号资产支持专项计划，基础资产均为应收账款，而且原始权益人均为中国信达资产管理股份有限公司，正是信达证券的大股东，持股比例达到99.33%。

东兴证券亦是如此，发行的1单产品为如日2018年第一期资产支持专项计划，基础资产是企业债权，原始权益人为中国东方资产管理股份有限公司，持有东兴证券股份比例达52.74%。