头疼医脚？ 天成控股为降负债将重要子公司卖给华明装备

刚刚“摘帽”的天成控股（600112，SH）拟卖主要子公司长征电气。

7月1日，天成控股与华明装备（002270，SZ）的全资子公司上海华明电力设备制造有限公司（以下简称上海华明）签署了协议，将向后者转让旗下的贵州长征电气有限公司（以下简称长征电气）。要知道，长征电气是天成控股的重要子公司，2017年为上市公司贡献了近半营收。

拟转让标的贡献公司近半营收

天成控股拟出售的长征电气，注册资本1.14亿元，成立于2008年。长征电气是上市公司最重要的子公司之一，要知道，5年多前，上市公司的名称还是“贵州长征电气股份有限公司”，股票简称“长征电气”，直到2013年12月才更名为“天成控股”。

财报也说明长征电气对天成控股的重要性。2017年，长征电气实现营收2.78亿元，净利润1953万元，而天成控股全年营收为5.65亿元，净利润1975万元。也就是说，长征电气在2017年为上市公司贡献近半营收。

天成控股在年报中是这样介绍自己的：公司是专业生产高、中压电器元件的国家大型一档企业，具备年产有载分接开关5000台/套、中压元件设备4万台/套的能力，是西南地区最大的工业电器生产基地之一，同时拥有广西最大固封式真空断路器及高压成套设备生产基地。目前已形成以电气设备、金融以及矿业开发三大产业为支柱的产业集团。电气设备是主营业务之一。

此次出售长征电气的价格尚未可知。协议约定，“收购框架协议签署后五日内，乙方向甲方支付5000万元的定金，同时甲方将标的公司35%的股权质押给乙方。”

从资产来看，长征电气截至2018年一季度末的总资产为6.74亿元，净资产为2.47亿元。天成控股称，最终交易定价，将按长征电气截至2018年5月31日的评估值为依据，最终金额以双方签署的正式交易协议为准。

接手方华明装备在公告中称，此次对外收购有利于进一步强化公司在电力分接开关行业的市场地位。收购完成后，公司在电力分接开关领域的市场份额预计会有所上升，行业竞争力会得到加强。公司将会与标的公司充分整合，协同发展，继续做强做大分接开关业务。

称出售系缓解资金压力

那么，天成控股为何要出售长征电气这个“大户”呢？公司称，近年来，公司主要依靠银行贷款的方式满足融资需求，进行业务扩张，导致公司债务递增、资产负债率偏高，因财务费用过高已经“严重侵蚀企业经营成果”，影响公司业绩表现，因此偿还银行贷款以降低财务费用，是公司目前迫切需要解决的问题。

天成控股还称，剥离长征电气，是为了优化公司财务结构及产业结构，合理分配资源，可获得的现金资产将用于偿还部分有息债务、补充流动资金，从而缓解资金压力，提升资产的流动性，提高公司的抗风险能力，对公司生产经营产生积极影响。

公司的资金压力有多大？天成控股2017年报显示，公司财务费用为9087.44万元，同比增长50.95%。要知道，公司2017年的净利润仅有1975万元，而扣非净利润更是为负值。

在剥离长征电气后，公司未来怎么打算呢？对此，天成控股证代戚莉丽对《每日经济新闻》记者表示，出售的主要原因就是资金压力比较大。“长征电气的经营情况可以说比较稳健，但是要说前景和非常大的竞争力，也不好说。现在电气行业的市场也在变化，竞争激烈，想实现飞跃式发展，需要大量投入资金去做研发和创新，但是公司现在很难做到。”

“而且，长征电气虽然业务稳定，但要从根本上解决公司的资金问题是比较困难的。”她说，“公司后续会培育新的业绩增长点，可能会并购一些更加优质的、更具增长性的资产，优化公司的资产结构。”但戚莉丽也表示，就目前而言，公司还没有明确的并购意向。