四部门齐发声：股权质押风险可控！深交所、中国证券业协会表示将“提供必要的支持”

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今年以来，股票质押成为悬在不少上市公司股东头上的利剑。今年6月15日，联建光电公告，因为控股股东所持部分公司股票面临平仓风险临时停牌。火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，联建光电是今年来第50家因为股票质押平仓而停牌的公司。

近期，市场在持续走弱势的背景下，不少投资者担心股票质押可能引发“股价下跌——补充质押——股价再下跌——被强行平仓——股价进一步承压”的大面积连锁反应。就此担忧，昨日晚间至今日凌晨，沪深交易所、中国证券业协会、中国银行业协会四部门齐发声！就当前A股的股票质押风险表态。

火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，从沪深交易所、中国证券业协会三部门披露的情况来看，目前两市股票质押市值加权平均履约保障比例总体在200%上下的较高水平，其中沪市低于平仓线的股票质押市值在沪市总市值中的占比不到0.2%；深市低于平仓线的股票质押市值占深市总市值的比例不到2%，考虑到司法冻结、股份限售、减持限制等因素，在二级市场可直接平仓处置的比例则更低。同时沪、深交易所均表示，在股东补仓能力不足的情况下，资金融出方有多种方式进行处理，强制平仓并非首选。中国证券业协会则表示，当前证券公司总体对股票质押融资业务风险控制是有效的，股票质押融资风险总体可控。

 

值得注意的是，深交所、中国证券业协会也表示将对经营正常，但有临时流动性困难的融资人提供必要的援助。针对于场外股票质押，昨日晚间中国银行业协会在其官网答记者问。中国银行业协会专职副会长潘光伟表示，“银行业金融机构要科学合理地做好股票质押融资业务风险管理，在质押品触及止损线时，质权人应当综合评估出质人实际风险情况，采取恰当方式妥善处理。”

四部门对股票质押风险齐发声

据国金证券统计，截至6月22日，A股的上市公司绝大多数都有股票质押，其中场内质押加场外质押合计质押比例超50%的个股有135只，其中藏格控股、银亿股份、美锦能源等9只个股的质押比例超70%。二级市场上，近阶段，这些个股表现大多不佳。

面对此种情况，不少投资者担心股票质押可能会引爆“股价下跌——补充质押——股价再下跌——被强行平仓——股价进一步承压”的大面积连锁反应。

对此，昨日晚间至今日凌晨，沪深交易所、中国证券业协会、中国银行业协会四部门连发公告，就当前A股的股票质押风险作出了来自官方的表态。

上交所:总体风险基本可控

上交所发布的信息称，从上交所股票质押现状来看，场内质押规模稳中有降，总体风险基本可控。截至目前，尚未发生由于二级市场平仓卖出导致上市公司控制权非正常转移的情况。上交所综合判断，股票质押风险对市场短期冲击有限。

统计数据显示， 截至目前，沪市股票质押平均履约保障比例为181%，股票质押总市值占沪市总市值的3%，其中，低于平仓线的股票质押市值在沪市总市值中的占比不到0.2%。

上一周，上交所股票质押融资实际日均违约处置约1900万元，未见显著变化。从股票质押交易定位、风险防范机制和实际情况看，违约处置对二级市场影响非常有限。

深交所:深市质押平仓风险总体可控

深交所发布的信息称，已综合运用科技监管手段，监测股票质押风险，及时掌握股东质押情况，督促相关股东及时做好信息披露和风险预警、化解工作。同时，深交所对股票质押业务进行了全面梳理排查，深市质押平仓风险总体可控。

统计数据显示，截至目前，深市股票质押平均（按质押市值加权平均）履约保障比例为223%。低于平仓线的股票质押市值占深市总市值的比例不到2%，考虑到司法冻结、股份限售、减持限制等因素，在二级市场可直接平仓处置的比例则更低。

另外，经统计，2017年全年深市二级市场累计违约处置金额约7亿元，日均违约处置余额约为已触发违约风险融资余额的万分之一。上一周深市股票质押融资实际日均违约处置约3000万元左右，没有明显变化。

深交易所、中国证券业协会：持续提供必要的支持

统计数据显示，截至目前，两市股票质押市值加权平均履约保障比例维持在200%，低于平仓线的股票质押市值在两市总市值中的占比1%。股票质押融资风险总体可控。

经向沪深交易所了解，2017年股权质押融资日均处置仅为已触发违约风险融资额的万分之一。与往年相比，目前情况未发现明显变化。

此外，沪深交易所、中国证券业协会在公告中均对当前股票质押风险总体可控；资金融出方通常不会“一平了之”；股票质押风险对市场短期冲击有限等核心要点有明确的阐述。

火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，深交所、中国证券业协会均表示，将对经营正常但有临时流动性困难的融资人提供必要的援助。

深交所在公告中指出，“继续督促证券公司等融资方加大与质押人的协调力度，提前做好风险预案，对经营正常但有临时性资金困难的融资人，提供必要的展期等支持。”

中国证券业协会在公告中指出，“对经营正常但有临时流动性困难的融资人，持续提供必要的支持，共同维护实体经济健康、资本市场稳定。”

针对场外股票质押，昨日晚间，中国银行业协会也在其官网答记者问。中国银行业协会专职副会长潘光伟表示，银行业金融机构要科学合理地做好股票质押融资业务风险管理，在质押品触及止损线时，质权人应当综合评估出质人实际风险情况，采取恰当方式妥善处理。

券商风险意识提升

在股票质押风险隐患较大的背景下，据了解，当下有不少券商们正在做相关业务的风险排查，为了把风险尽可能在事前化解，调低质押率就成了不少券商的选择。

一般而言，质押率与个股质押风险成正比。对此，国金证券认为，履约保障比例是最新质押资产价值与融资金额的比值，即：最新质押资产价值/（质押日质押市值*（质押率+利率））。所以质押率越高的个股，履约保障比例越低，更容易达到预警线和平仓线，遭遇平仓的风险越大。

据国金证券报告显示，在今年6月中旬，沪深两市平均质押率大致是：流通股平均质押率在40%左右，限售股平均质押率在30%左右。

今日上午火山君（微信公众号：huoshan5188）采访了多位券商内部人士。某非银研究人士告诉火山君（微信公众号：huoshan5188）， 因近期市场回调较快，在原有业务风险暴露出以后，券商对新增股票质押业务的风险意识有明显提升，“据我了解到的情况是，目前券商对新增股票质押业务的质押率整体有所下调，目前能给到30%已经不错了。”

某中型券商信用融资部门的相关负责人表示，在现在的市场情况下，“客户能通过股票质押融到钱已经不错了，别管折扣多少了。”

对券商影响有限

从业务模式来看，股票质押主要分为场内质押和场外质押。场内质押由券商主导，而场外质押由银行等机构主导。

近期，补充质押、强行平仓等消息多有爆出，现阶段券商场内股票质押风险究竟几何？

日前，某非银研究团队就券商的股票质押风险调研了业内专家。

火山君（微信公众号：huoshan5188）得到的反馈是，从几家券商目前的情况来看，其股票质押业务距离坏账损失还有一定弹性空间，融资人流动性整体良好，静态预计产生实质性坏账不大，后续变化看市场情况。

此外，券商将质押的股票平仓不是常规风险处置手段。首先平仓受大股东减持规定约束，每个季度场内真正能减持的股票较为有限；其次，平仓意味着大股东信用缺失，流动性受限，市场恐慌会引发股价加入下跌，对券商本身也不是好事。据悉，目前券商对股票质押风险的处置仍然以司法手段为主。

行业人士还认为，这次股票质押所暴露出的风险与此前不同，不完全是市场下跌风险，有些股票质押的风险并非股价下跌造成，一味的强平只会扩大风险。