资本市场似乎早已预料到宁波华翔2018年一季度业绩的下跌。
宁波华翔的股价从2017年11月13日的最高27.99元，一路跌至2018年6月15日收盘的12.81元，6月15日当天盘中跌幅达5%。当前（6月15日）宁波华翔的总市值仅为80亿元。
颇受资本市场关注的是，在股价高峰阶段，即2017年12月，宁波华翔成功向10名发行对象（包括中泰证券、泰康资产以及6家基金管理公司）非公开发行股票96,180,164 股，占发行完成后公司股本总数的15.36%，募集资金净额20.1亿元用于“热成型轻量化”、“轿车用新材料”、“汽车内饰件生产线技改”、“汽车电子研发中心技改”等多个项目的投资。
显然，截至今日，中泰证券、泰康资产以及6家基金管理公司被严重套牢，浮亏已经超过5亿元。宁波华翔这一轮“山地速降”为何来得如此猛烈？
宁波华翔是国内最大的汽车内外饰零部件、车身金属件以及车身轻量化材料供应商之一，是大众、宝马、福特、通用、捷豹路虎、奔驰、丰田、沃尔沃、上汽乘用车、一汽轿车、东风日产等国内外汽车制造商的主要合作伙伴。
在中国车水马龙的道路上，我们能很轻易的发现匹配宁波华翔零部件的车型，包括新途观L、新朗逸、斯柯达OCTAVIA、KODIAQ、奥迪Q3、Q5、奥迪A8、A6、A3、A4、速腾、高尔夫、宝马3系、5系、X系车型、奔驰C级、E级、A/B Class系列等。
就是这样一家企业，在通过海外兼并重组、资产并表，实现业绩连续两年增长之后开始了大幅下滑。
宁波华翔2018年第一季报显示，1~3月起营业收入32.19亿元，同比下滑11.93%；归属上市股东的净利润1.03亿元，同比下降45.64%。而在2017年，宁波华翔的营收和净利润实现了18.40%、11.82%的同比增长。
同时，宁波华翔预计2018年1~6月的净利润下滑30%~50%。为何会有如此低的预期？
宁波华翔方面表示，塑料粒子、尼龙和钢材等原材料涨价、主要客户的降价需求和热成型等新产品还未实现销售，都进一步影响了公司经营业绩，同时、海外业务亏损的数量级还将延续。
当前，宁波华翔与其主要客户的市场表现差距甚大，资本市场已经出现了对宁波华翔企业管理、资本运作、风险控制等方面的巨大质疑。
根据2017年的统计数据显示，宁波华翔前五大客户分别为上汽大众、一汽-大众、BMW、一汽丰田、北京奔驰，占年度销售比例的34.93%。2018年一季度，上汽大众、一汽-大众共计销售整车超百万辆，位于行业前两位。宁波华翔似乎并没有得到“南北大众”的助力。
值得注意的是，宁波华翔募集资金项目“热成型轻量化项目”因顺应一汽-大众在天津和成都工厂产能的变化而进行了调整，总投资金额不变。
宁波华翔指出，热成型产品是现阶段乘用车实现轻量化可行的途径之一，为了顺应整车企业在天津和成都工厂产能的变化，完成热成型产品在国内的布局，公司将加快募投项目的实施，到2019年，包括自有资金投入的，宁波华翔将拥有8条具有国际一流水准的热成型产品生产线。据悉，“热成型轻量化项目”全部建设完成最快要至2019年底，短期内仍需要大量支出，不能实现产品销售。
现阶段，资本市场对宁波华翔对最大质疑来自于德国华翔（德国华翔汽车零部件系统公司）的持续亏损。2017年，德国华翔营收20.11亿元，营业利润亏损2.15亿元。
德国华翔从2011年9月设立开始就处于亏损状态，7年来已累计亏损接近11亿元。宁波华翔通过德国华翔不断收购海外资产，以求拓展高端客户市场。当前，宁波华翔国外资产已占总营收的27.7%。
2016年，宁波华翔收购宁波劳伦斯（宁波劳伦斯汽车内饰件有限公司）100%的股权，交易总价13亿元。这是近两年来宁波华翔实施的最重要的一次资产收购，并使得宁波华翔当年业绩实现大幅同比增长，但目前来看，宁波劳伦斯的经营状况不及预期，2017年未能完成收购时的业绩承诺。
宁波劳伦斯原股东宁波峰梅公司承诺宁波劳伦斯2016、2017、2018实际利润数分别为13,000.00万元、12,430.89万元、16,910.10万元，但宁波劳伦斯两年来实际分别完成业绩承诺的105.34%、95.41%。而依据宁波华翔对2018年业绩的亏损预测，宁波劳伦斯完成2018年的业绩承诺或为泡影。
宁波华翔的“山地速降”何时探底仍是未知，国外资产已经彻底成为包袱。这个坎，怎么过？宁波华翔还未能给市场一个准确答复。
每日经济新闻客户端