每经记者 谢婧
人类社会发展呈螺旋状上升，社会经济也不例外。近年来，美元不断加息、全球市场震荡、债券违约事件趋向多发……从历史车轮轨迹以及当今涌动风潮可见，未来一段时期内，各种不确定性正在逐步增加，生产要素的变化以及经济形态的演变为世界经济发展不断提出了新的挑战。
作为财富管理业的领军企业，诺亚财富的一举一动备受资本市场的关注。此前诺亚曾成功导演旗下的“悦榕基金”在经历市场风险后的顺利退出。近日，该公司陷入辉山乳业债券兑付危机引发市场关注。
如今，辉山乳业状况如何？带着种种疑问，记者赶往诺亚财富总部见到了公司创始投资人、首席市场官章嘉玉，并对其进行了专访。
聊起辉山，章嘉玉并未避讳反而直言称，从事件开始到现在，诺亚财富也已做出各种努力，代表投资人的利益向投资标的辉山乳业进行维权动作。诺亚站在投资人的立场上去推动和参与这些事情，也会全力推动这5个亿的债权的实现。但目前来看，辉山现阶段经营也已正常，辉山已经开启破产重组，整个事件在朝一个好的的方向发展，如果破产重组完成，会取得一个相对比较好的结果。
2017年3月，辉山乳业陷入巨额债务风波，目前尚未解决，上市公司股价也出现暴跌。其中，诺亚财富管理的创世优选一号及二号投资基金涉足辉山乳业，基金资产主要投资于该公司相关方的应收账款债权。
Q：辉山项目的最新进展是什么？在明确无法刚兑的情况下，诺亚将做出哪些计划保障投资者利益？
章嘉玉：目前，辉山项目已经开始破产重整，这是能让辉山能够维持正常运营最重要的手段。诺亚已经配合推进重整计划。政府方面对辉山重整也呈支持态度，并且希望其能作为一个经典案例。我们已经在6月11日与投资人面谈，杨凯也为他们介绍了一些企业的经营状况和重组项目的进展，并且此次的会话纪要在网上已经可以查到。
现在预计辉山项目会在6月15日进行公告，全球公开招标战略投资人。之后在7月10日，辉山会召开第一次债权人会议，召开之后目前预计的时间是十月底，会先出具一个重组草案，然后债权人进行表决。政府是要求2018年年底可以完成重组计划，管理人也是按照这个计划在安排，大家以后也会在公开信息上看到。
目前辉山整体运营状况已经恢复正常，财务和管理资金都正在运营。发生危机之后，辉山主要做的事情是大幅降低成本，所以已经进行了裁员，将员工从1.6万人减少到8000人左右。
而对于投资人利益方面，在今年5月14日我们已经发布回复函给极少数要求刚兑的投资人，在此前一段时间，我们也都一直持续性发布回复函给投资人。目前整个项目的进展及后续时间节点的安排我们也将会陆续披露给投资人，至于现阶段的进展我们已经寄送出去，他们应该已经收到。
Q：诺亚财富投资辉山项目开展前，是否对这个应收账款有过质疑？
章嘉玉：时间回到2016年，对于当时的辉山乳业的经营状况，我们也请到KPMG(毕马威)做过尽调，完成了手续。后来虽然辉山项目发生了风险，但是其营运都是正常的，包括辉山乳业今年发展也十分顺利，市场的产品也是正常发展。
另外，我们还注意到，整体盈利产品中，原奶占比大，大客户的回头率很好，下半年预测价格回升后也能帮助辉山重振其正常经营，这是辉山目前大概的经营状态。
当下，法院已经认定了应收账款的真实有效性。但因为辉山还处于破产重组中，基金债券最终的实现、投资人权益的落实以及产品最终的退出，都还需要一个耐心去等待。
Q：现阶段辉山项目是否已有意向投资方呢？
章嘉玉：其实辉山项目风险刚出现时，我们就已经去接触了一些投资方，包括国内一些非常顶级的投资人，和他们也进行了深入沟通，这些投资人对这个也很有兴趣，但是确实5亿债券很难被撬动。目前杨凯也在找投资人商谈，现阶段意向投资人也有几个，但不方便披露。后续在管理人和法院的公开下都有一个公开招募的流程，有意向的投资人可以去报名、提出自己的方案，最终会由债券委员会进行投票，这些全部都是在管理人和法律监督下进行的流程。
重组是一个比较复杂的过程，必经的流程和手续都是需要的，包括第一次债权人表决是否通过都有不确定性，进入法律程序后，虽然法律对其时间节点有规定，比如何时拿出一个方案来，但对于企业来说是各方博弈的结果，后续进展都需要一定时间来调整。但至少现在来说，有了预计方案的时间、我们都觉得这是一个好事情。
Q：诺亚此前是否处理过出现风险的项目，诺亚的风控体系是否完善？
章嘉玉:这个当然有，比如之前的景泰基金，这虽是一个诈欺事件，但我们也愿意正视它。而且现在犯罪嫌疑人已经被法院判刑，我们的所有的款项已经返还给投资者。
除此之外，还有我们的“悦榕”项目也在2017年底，通过股权转让协议，实现了1.3倍多的退出净值。这个结果虽然不是很完美但也算成功着陆。值得一提的是在基金最后的退出阶段，因极少数投资人非理性行为以及相关媒体的失真报道，在某种程度上影响到了公司和GP在资产重组上的工作，有重组交易对手看到相关报道，报价有了明显的变化。这也提醒我们，投资者教育是一个任重道远的任务，需要机构、媒体及投资人共同建设。
至于问到的风控体系，首先我们的风控流程都是完备的，私募基金均是处于监管体系里。现在辉山项目的产品状况也摆在这里，结果却令人遗憾。
监管部门对诺亚财富也会有非常严格和审慎的监管。在投资人得知这件事情发生后，我们也第一时间同监管部门做了一个报备，这期间我们也是一直都延续性的进行报告，基本保持与我们投资人同样的信息维度。可能对社会公众来说，由于私募基金的某些信息不方便公开，但是对监管部门来说，我们的信息是同步的，现在是保持每周一次的书面报告的频率。
Q:诺亚是如何处理公司与投资者的关系的？
章嘉玉:投资者是我们的客户，他们对我们的要求和询问都是持续性的。拿这次辉山项目来说，我们也能理解他们的心情，诺亚能做的就是在合法合规的情况下尽量把我的讯息提供给投资者。所以他们有时候来问我们问题，我会请高管告诉他们；他们如果发正式信函给我们，我们也进行回复了。对于投资者的诉求，我们都进行了回应。
在这次破产重组里，由于债权人数量多，涉及的债券数目比较大，政府也非常重视这个事情在推动这个破产重组的进行。所以这件事整体是一个各方博弈过程。
我们的定位是基金管理人，所以我们是站在投资人的立场上去推动和参与这些事情。目前来看，让大家放心的是，辉山在朝一个好的的方向完成，如果破产重组完成，会取得一个相对比较好的结果。
Q：你们认为海外投资环境和国内的投资差别在哪些方面？
章嘉玉:我觉得海外投资的标的比较多，投资工具和使用方法也会比国内复杂，比如各式各样的金融衍生工具可能国内还刚开始，所以国外的监管思维也是比较成熟的。
如果有关注的话，会发现诺亚财富的股价有两次大涨。第一次大涨是因为我们不做刚兑，言行一致。我们绝大数的投资者都是资产管理机构和公司，对于我们资本市场上比较大的疑虑是透明度，我们告诉投资人我们是没有资金池、借新还旧的行为，我们账户独立，不做刚兑，投资人发现我们所说所做一致，所以涨势较为明显。
第二次涨是因为资管新规的出现。我们认为会监管从严，因为过去一段市场的发展虽然高速，但相对比较混乱，所以我们认为这个情况会得到监管的关注。后来资管新规出台，诺亚财富的股票也第二次大涨。
所以总的来说海外市场相对成熟是因为他们发展的时间比我们早，也没有什么特别之处，但我认为我们中国的经济也会逐步发展，也会和国际接轨，更加成熟。现在就是我们正迈向成熟的阶段。
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