首批回A名单缩小至五家 分析称小米有望成第一家CDR企业

通过CDR（存托凭证）方式，让内地投资者参与到我国最优秀的科技企业中去，这已经成为了投资界的共识。

昨日（6月6日）晚间，证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等规章及规范性文件，这让CDR在推出的进程中又进了一步。

《每日经济新闻》记者根据管理层对CDR试点企业的要求，其实潜在的CDR企业已经浮出水面。

BATJ均在范围之内

早在今年3月30日，证监会就发布了《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》（以下简称《意见》），根据上述文件的要求，管理层对试点企业有相关的要求。

具体的要求是：试点企业应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，且达到相当规模的创新企业。其中，已在境外上市的大型红筹企业（指注册地在境外、主要经营活动在境内的企业），市值不低于2000亿元人民币；尚未在境外上市的创新企业（包括红筹企业和境内注册企业），最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币，或者营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位。

哪些企业符合上述要求？新时代证券指出：“目前尚未上市、估值超过200亿人民币的‘独角兽’包括蚂蚁金服、滴滴出行、小米等约29家，合计估值约2.74万亿人民币；已在境外上市且符合试点条件红筹企业约5家，包括阿里巴巴、腾讯、百度、京东、网易，合计市值约7.1万亿人民币。”

事实上，采用存托凭证上市对很多红筹股来说早已轻车熟路。阿里、京东、百度、网易等互联网巨头赴美上市均采用发行ADR（美国存托凭证）的方式募资，因为根据美国相关证券法律规定，在美国上市的公司注册地必须在美国，因此不在美国注册的公司只能采取ADR的方式进入美国资本市场。

小米有望首先“吃螃蟹”

在今年的港股IPO市场上，小米可以说是最耀眼的明星，一方面小米估值近千亿美元的体量，另一方面则是首家采用AB股权的港股公司。

自从5月3日，港交所披露了小米的上市文件后，小米的预期估值则成为了市场热议的话题。

新时代证券认为：小米满足创新企业以CDR形式上市要求，或成为首家以CDR上市的创新企业。此外，小米“H股+CDR”模式与以中国电信为代表的“H股+ADR”模式类似，存托凭证定价或接受港股IPO定价。按照中国电信等“H股+ADR”的发行模式，该券商预计在小米此次“H股+CDR”的发行中，CDR的定价将接受港股的定价，与港股的定价保持一致，在这种情况下，CDR的发行定价或与A股IPO定价相区别，不以23倍市盈率为发行参考。此外，小米的港股定价将由发行人与承销商事先确定一个价格区间，再根据国际机构投资者累计投标后的情况最终确定发行价格。