独角兽热潮引发资本竞逐 新经济下投资需找准方向

2018年，独角兽回归概念等话题令投资市场热潮涌动，创新经济成为诸多资本青睐的领域。另一方面，国际地缘政治影响，原油等大宗商品价格出现较大波动，并带动其他市场价格出现震荡。在复杂的经济形势下，如何寻找新经济下的投资机遇，成为不少投资者及市场人士的热议焦点。

5月26日，2018诺亚财富武汉资产配置高峰论坛在武汉顺利举行，论坛深度聚焦全球经济走势，共同寻找新经济下的投资机遇，探讨全球化背景下的资产配置。多位与会投资大咖认为，中国市场外部承压的同时，内部面临供给侧结构性改革的持续深化，需求的结构性变化带来的新消费、新技术将成为中国未来经济的新增长点。

新消费、新技术领域被看好

2018年上半年，一波独角兽回归的浪潮席卷中国市场，中国规模领先的CRO企业“独角兽”药明康德登陆A股，工业富联(富士康)“跑步上市”创下A股IPO记录，宁德时代有望冲击创业板市值第一股……独角兽公司的“吸金效应”令人眼热，分享这一波财富盛宴的就包括众多提前入局的私募股权投资(PE)机构和风险投资(VC)机构。

许多投资人不禁要问：如何发现吸金能力强的独角兽？如何把握优质企业的投资和退出契机？

据了解，药明康德、宁德时代以及登陆美股的B站(哔哩哔哩)背后都站着一家投资机构君联资本，其投资了多个最具潜力的公司，其中包括人工智能龙头企业科大讯飞，在人工智能产业爆发之前竟已投资十年以上。君联资本董事总经理李家庆表示，不论是一级市场还是二级市场，新经济企业都越来越多的扮演主导角色，技术驱动创新、高层次的人力资源等动力因素，将把原有传统产业链条各生产要素环节重新剥离，进行优化和重新构建，而这就是机会。

因此李家庆认为，未来的几年时间，智能制造一定是有市场前景的投资领域，设备、材料、传感器、组件、模块、系统以及后期管理运营等每一个环节，都会有合适的投资时间点和标的。如新能源汽车，早期投资领域为电池的自动化装备，接着是材料、子系统、整机等各个周期，以及雷达、辅助驾驶系统等领域，未来还会有自动驾驶技术。“方向肯定是越来越往技术壁垒越高的，或者是越来越往纵深的去进行投资。”李家庆表示。

抱有类似观点的还有歌斐资产创始合伙人、董事长兼CEO殷哲。歌斐资产介入直投领域后，也成功捕获多只独角兽公司，其投资逻辑则是更多遵循公司的基本面，寻找公司发展背后的原因。

对于看好的投资领域和赛道，殷哲表示，中国有三个领域非常值得关注。第一是技术驱动，第二是消费升级领域，，第三个领域是医疗健康。

地产投资逻辑未变

房地产投资一直是中国投资人眼中的热门品种，也是投资比重最大的。数据显示，目前，中国家庭的资产配置中，65%的财富投资到了房地产，20%投资在现金、银行理财或者货币基金上。

2018年，热点城市“一房难求”现象愈演愈烈，而各地也在继续强化“房住不炒”的调控力度，房地产市场的火热与强监管同时存在，令房地产投资的前景也显得扑朔迷离。

事实上，房地产也是歌斐资产一个重要的配置。据介绍，最高峰是近900亿元，现在存量近200亿元，是近年来聚焦股权投资做主动管理，降低了债权投资

殷哲认为，过去简单给开发商投项目，或者是通过内部收益的方式来做，并不是财富管理的核心竞争力，未来房地产投资应该是以收购、运营、改造、存量资产来给投资者创造回报。

“在噪音频传的市场里，房地产投资的核心逻辑没有变，长期看人口，中期看供需，短期看金融。”歌斐资产房地产投资合伙人谭文虹认为，有产业、有供需、有人的地方，就需要房子，投资机会一直都在，短期的金融政策是需要面对的，但是通过投资和操盘可以跨越短期变化，这是房地产投资没有变的地方。

资管行业呈现专业化趋势

在新经济蓬勃发展、房地产投资周期出现结构变化的背景下，投资机会涌现，但各种投资乱象也随之出现，投资行业“一九现象”仍然存在，少数机构拿走大部分优质项目，而少数优质项目贡献大部分回报。

2018年，市场“去杠杆”还在继续，而刚性兑付也被打破，如何控制投资风险成为不少高净值人群思考的问题。

诺亚控股首席研究官夏春表示，中国家庭只有7%的财富投入到了股票(3%)、公募基金(1%)、保险和养老金(3%)，远低于欧美及日韩，其中一个原因是中国大部分投资人不懂得如何做资产配置，能提供高质量资产配置服务的财富管理公司也极少。

目前，更多的高净值人群也倾向于将资产托付给财富管理机构进行管理，机构的财富管理能力，将决定投资人的资产保值、增值效果。

诺亚财富2017年报显示，公司财富管理板块的产品募集量达到1174亿元人民币，同比增长15.8%;资产管理板块的管理规模达到1483亿元，同比增加了22.6%，再创新高。经营数据方面，诺亚财富实现销售净收入28.3亿元，同比增长12.5%;归属于股东的非GAAP净利润8.64亿元，同比增长19.5%。

通过数据可以看出，2017年，诺亚财富对高净值资产的吸引力及运营效果都在稳步提升，整理盈利水平在提高。

对于高净值人群的未来资产配置，诺亚财富中区CEO栾奕建议，高净值人群的资产配置是一个非常个性化的问题，要基于客户的资产规模、风险偏好、投资经验以及人生目标来做具体的建议，私募股权适合具有一定风险承受能力的高净值客户，配置比例基于客户的风险测评结果和收益预期，没有一个统一的标准答案，需要专业机构给予专业建议并且动态调整。

市场有风险，投资需谨慎。