券商集合资管产品发行大减速，一个月仅17只，资管新规发威

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券商中国记者统计，券商发行的集合资管产品近一个月仅有17只，相当于上个月发行（114只）的15%，是今年前5个月中集合产品备案数量最少的，并且这17只产品大部分都是固收类产品，无一是权益类产品。

据业内人士透露，监管对产品备案并无限制，但目前细则尚未出台，资管新规中涉及到私募产品的很多业务细节都很犹豫，比如合格投资者认定、比如嵌套、比如封闭基金的认定等。

近一月仅17只集合产品成立

资管新规发布至今，已将近一个月，各类金融机构仍在适应期，尤其是私募基金。

一位券商资管人士表示：“近期业务开展得比较少，主要工作就是内部学习和讨论资管新规的内容，结合自身业务需要和特点再做调整，不过目前细则未定，很多事情都定不了。”

按资管新规区分，除了具备公募基金管理资格的13家券商之外，大部分券商资管的集合理财资管计划都属于私募业务。

据中国基金业协会备案公布的情况看，新规至今近一个月，券商成立的集合理财资管计划仅仅只有17只，产品发行一下子减速了。

数据显示，今年前4个月成立的券商集合理财资管计划共有409只，分别是1月有94只、2月有67只、3月有134只、4月有114只，而5月份只有17只，比上个月减少了85%。

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其中，5月备案的这17只集合几乎全部是固收类产品，只有“湘财证券金泽1号”是混合型产品例外，竟无一只是权益类产品。而中银国际证券的“中国红-黄山18号”分期产品就占了7只。

私募基金业务细节有待确定

集合发行锐减，主要原因是资管新规的适用范围仍有待确认，尤其对私募基金。

一是适用性方面，资管新规中对私募基金适用范围的表述是“私募投资基金专门法律、行政法规中没有明确规定的适用本意见”，这种表述过于宽泛。

二是投资范围方面，资管新规规定：私募产品的投资范围由合同约定，可以投资债权类资产、上市或挂牌交易的股票、未上市企业股权（含债转股）和受（收）益权以及符合法律法规规定的其他资产，并严格遵守投资者适当性管理要求。鼓励充分运用私募产品支持市场化、法治化债转股。

但并未界定券商资管的小集合资管理财计划，遵照规定是否可以直接投向非标债权和股权，这也让从业人员拿不准需不需要绕道信托或基金子公司。

三是合格投资者认定，其中关于“家庭金融净资产不低于300万，家庭金融资产不低于500万”这一条件中的“金融资产”认定依然存在疑虑。

四是诸多细节比较犹豫，业内人士反映，资管新规中很多不明确的地方还需要等待细则出台，比如嵌套、比如封闭基金的认定等。

来源：券商中国（ID：quanshangcn） 记者：杨庆婉