四大网红券商私募FOF底层代码究竟买啥

掏出100万元，就能买上6大明星私募投资人，这个买卖太划算！但是你知道这些券商推出的FOF产品具体买的是哪只产品吗?他们采取的是什么策略？

《每日经济新闻》记者拿到了几家券商和持有人签订的合同，发现其中并没有对其详细披露。就连不少券商销售人员对其也同样搞不清楚。不得不说的是，这些底层基金和其采取的策略是非常重要的。

其实，FOF的好与坏，取决于两个方面，一是所选取底层子基金的能力；二是大类资产配置能力，这里就是指券商在短期择时和长期配置间取得平衡的能力。

经过多番了解和调查，记者试图搭建一份四大网红券商私募FOF底层基金的框架，一起看看券商选择优秀私募基金的出发点。

NO.1：中信证券信享盛世X号资管计划

关键词：50亿门槛、纯公募派血统

近80亿元规模的中信证券信享盛世X号资管计划，集结了千合资本王亚伟、淡水泉（北京）赵军、景林资产高云程、海宁拾贝胡建平、上海盘京投资管理中心庄涛、上海煜德投资管理中心靳天珍6位知名私募人物。

据知情人士透露，景林资产针对中信FOF产品于今年3月28日单独成立一只新基金景林景信优选私募基金，策略是复制景林优选私募基金。据了解，景林优选私募基金成立于2017年5月27日，私募排排网数据显示，该基金截至2018年4月2日的最新净值为1.3445元；此外淡水泉也在今年3月29日单独成立一只新基金淡水泉专项八期私募基金，托管券商中信证券，采取平衡策略。

此外，煜德投资对接中信证券FOF产品是于3月12日成立的新基金乐道优选14号私募基金；盘京投资则是在2月11日成立的盘世5期私募基金；而拾贝投资和千合资本对接的都是以往在中信证券旗下的老产品。

上述6位私募人物全部都有公募基金工作经历，可谓是一只最为纯粹的公募血统队伍。可以简单概括为华夏系+华商系+嘉实系。公募时期的胡建平就以稳健风格擅长，且擅长风险控制。中信证券这样描述王亚伟的风格：对个股判断有独到见解，功力深厚。华商以成长股猎手在业内著称，而庄涛和靳天珍则是当期的主力成员。“从相对收益到绝对收益，过往的风格并不意味着一层不变，因为赚钱是生存下去的必然选择，把价值和成长进行人为分割并不见得客观，但是对产品风险和回撤的把控则是需要更长时间多的历练，也是考量投资人水平的指标之一。”一位私募人士告诉记者。

有趣的是，作为大家熟知的淡水泉，没有选择成长股策略，而是选择平衡策略。

NO.2：国泰君安全明星FOF产品

关键词：稳健+券商派

正如一位券商人士告诉《每日经济新闻》记者，国泰君安在底层基金的挑选上，稳健派系居多。其全明星FOF产品阵容包括千合资本王亚伟、景林资产高云程、明达资产刘明达、宽远资产徐京德、少薮派周良和兴全基金陈锦全。

具体来看，景林资产依然是设立新品复制景林优选的思路；少薮派周良也是发新品，沿用以往的性价比策略。

其实国泰君安这款FOF产品大致可以划归为券商派且兴证系居多。尽管兴全基金隶属于公募派系，但究其出身底蕴更多的是来自兴业证券。走精品路线的兴全基金，其私募性质的专户能力也是毋庸置疑的。圈内兴全的专户产品以灵活、稳健著称，产品很多时呈现出明显的特质：即市场下跌阶段，能控制风险做到小幅甚至微幅下跌，而在市场上涨时，又能做到小幅跟进。当A股呈现V型走势时，和同类公募专户产品相比，其对产品回撤能力的把控格外明显。

另一位脱胎于兴证系的宽远资产掌门人徐京德。国泰君安FOF产品推荐材料中显示其注重基本面研究，坚持价值投资，个股的安全边际和长期增长并重以实现超额收益，中高仓位运作，灵活对冲。不过，据记者了解，徐京德擅长选股，且在个股基本面以及股价短期内不出现重大变化时，其持股定力也同样出众。

同样，券商派出身的少薮派投资周良，深入市场研究，发掘预期差能力突出，对市场风格和行业有较为深入的研究，通过市场变化选择收益风险比最高的投资方法。对于明星私募人物刘明达，国泰君安给出的标签是，注重产业角度选择投资标的，偏重大消费领域，擅长以高频的草根和产业链调查研究来密切跟踪组合个股，注重风险控制，对宏观跟踪紧密，仓位灵活。

NO.3：招商智远群英荟臻选FOF1号集合资管计划

关键词：混搭风+对冲策略

和前两家不同，招商证券推出的FOF产品对私募基金的选择，更像是混搭风，无论出身是公募、实业派或其他，只要过往业绩足够优秀。

其精心挑选的6家私募基金合作方为重阳投资、景林资产、千合资本、望正资本、凯丰投资和凤翔投资等明星私募担任子基金管理人的FOF产品。

对于入选的凤翔投资，或许正如招商证券所介绍的那样“小而美”。据记者了解，凤翔的资产管理规模还没有迈进50亿元门槛。

从其对应的底层基金来看，据知情人士透露，景林资产对接招商的私募FOF产品是今年4月25日备案的一只新产品，景林景安优选私募基金，投资策略复制景林优选私募基金。重阳投资对接的是招商智远群英荟臻选FOF1号的是旗下老产品重阳价值1号私募基金；凯丰投资同样抛出了自己主打宏观对冲策略的老产品。

产品在风格和配置上，招商资管推出的FOF产品做了适度分散，价值投资、成长股投资及宏观对冲上均有产品进入，彼此相关性较低。望正资本王鹏辉出身于公募系，原本是景顺长城内需增长及其二号两只基金的掌门人，具备管理大规模资金的能力，尤其擅长新能源汽车、消费升级、5G、人工智能等新兴产业领域。协会数据显示，其在4月18成立了望正精英鹏辉5号私募证券投资基金5期。实业出身的凤翔投资创始人岑亮则擅长运用实业投资眼光评估企业价值，高仓位运作，基本不择时；凯丰投资吴星最伟擅长宏观对冲，投资目光更聚焦于全球大宗商品、债券、权益及衍生品等。

NO.4：中金财富宏远股票私募FOF组合

关键词：A+H+中概股+千万跟投机

制+公募派系主导

中金财富宏远股票私募FOF组合产品包括了淡水泉投资、和聚投资、重阳投资、保银投资、华夏未来资产、丰岭资本。

中金公司发行FOF产品的特点来自于两方面：一是采用全天候投资策略，跨市场布局 A+H+中概股，掘金大中华权益资产；二是中金公司和底层私募管理人分别对宏远的母子基金进行跟投；跟投总规模达千万级别，与投资人利益充分绑定，这也是其他三只FOF产品没有的。

据记者多番了解，和聚投资选择新设基金，复制和聚平台基策略。私募排排网数据显示，该基金成立于2014年12月5日，截至2018年5月4日的最新净值为2.0185元；重阳投资对接中金FOF产品是原有的私募产品，具体产品未定；华夏未来资产新设产品目前仍处在募集期。此外，基金业协会数据显示，目前保银投资今年托管在中金公司的私募产品只有保银量化私募基金一只，该产品成立于2018年3月27日。

从私募人物的职业履历来看，淡水泉赵军、和聚李泽刚、华夏未来资产巩怀志以及丰岭资本金斌全部出自于一线大型公募基金，明显以公募派系为主导。保银投资投资范围覆盖A股、港股及中概股市场，是市场较少的股票多空策略私募。

其实，除了挑选是底层基金能力外，券商作为管理人采取的配置策略更为重要。