400亿美元“活水”开闸，外资“热潮”改善A股“内湖”

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A股即将正式“开闸”迎接新一批国际长期资金的流入。

时隔一年，MSCI明晟公司已于5月15日公布了一系列MSCI指标的半年度审查结果，其中包括MSCI中国A股指数和MSCI中国股票指数，2018年5月半年度指数新增和删除名单也随之出炉，并于6月1日正式生效。

火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，A股在6月正式“入摩”后，或将有400亿美元资金进入配置A股，不少券商、私募人士表示，A股“入摩”不仅仅会带来源源不断的海外资金，逐步改善目前A股疲软的交投现状，更将会因此改变整个市场投资生态。

背离：市值增，交易减

“入摩”，对于A股最直接反应的就是海外资金流入，解决目前清淡的交投局面。在经历了2015年的疯狂，进入去杠杆阶段后，近两年，A股市场的资金面或偏紧。

火山君（微信公众号：huoshan5188）根据WIND数据统计发现2012年~2015年期间，A股年成交金额和年成交量均处于逐年增长的状态，特别是在2014年沪港通的开通以及杠杆资金大规模介入资本市场，A股交投出现了一次井喷。

数据显示，2012年A股全年成交量为3.25万亿股，成交金额31.24万亿元。到了2014年，A股全年成交量和成交金额分别增加到7.3万亿股和73.77万亿元，增长幅度超过1倍。而进入2015年的大涨行情，A股全年成交量达到历史最高的16.97万亿股，同比增长高达132.47%，全面成交金额也达到惊人的253.3万亿元，同比增长幅度为243.36%！

不过，随着A股进入去杠杆、估值回归阶段，2016年A股全年成交量骤降至9.39万亿股，成交金额为126.51万亿元，年度成交金额较2015年锐减一半。去年，虽然A股走出白马股、大蓝筹行情，但交投依旧没有改善，全年成交量和成交金额进一步下滑至8.71万亿股和111.76万亿元。而今年前85个交易日，A股成交金额只有39.55万亿元，年化成交金额为113.52万亿元，与2017年相仿。

而从A股市值和A股数量来看，近几年确实在不断走高，今年A股数量已经达到3531家，沪深总市值仅在55万亿元左右，该数值与2015年峰值水平相当，由此不难看出，在市值恢复增长，A股数量增多的背景下，成交金额一直下行，没有改观，在正式“入摩”之前，A股交投低迷已是不争的事实。

活水：外资入，基金发

当A股“入摩”后，虽不能马上改善A股交投低迷的现状，但从长远来看，对于A股市场的流动性将带来积极的影响。

在第十四届全球中国峰会期间，摩根大通董事总经理、亚太地区副主席李晶表示：“我在和很多投资者的沟通过程中了解到，他们已经准备好要提前主动提高对A股市场的配置。我们相信，继MSCI首次把A股纳入指数之后，还将有更多在海外上市的中国公司被纳入，未来的所占份额会越来越高，带动66亿美元资金被动配置MSCI中国指数所涵盖的股票。我们预期主动配置所带来资金将是被动配置的5倍。整体配置中国股票的资金将达到400亿美元。”

广发证券分析指出，跟踪MSCI的A股相关指数的基金规模合计约4.5万亿美元，按5%纳入因子，A股占比分布在0.1%至2.5%之间，预计当A股“入摩”后，在短期内会给A股带来约人民币1000亿元的流入资金。

而招商基金国际业务部总监、招商资产管理(香港)公司总经理白海峰日前也表示：“随着A股被纳入MSCI新兴市场指数，市场开放程度将逐步加深，资金大幅流入A股是未来趋势。5月和8月将分别为A股带来500亿元被动投资的增量资金，在未来5至10年内，或将带来2万亿元增量资金。”

外资未来将会源源不断流入，给A股市场带来超过万亿的增量资金。同样，A股市场机构也动作频繁，MSCI相关基金正在加速发行，也会给资金面带来改善。

火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，根据中国证监会公布的数据，自2017年A股成功闯关MSCI以来，已有13家基金公司申报了24只MSCI主题基金。目前，正在发行或发行完毕的与MSCI中国A股国际通指数相关的基金产品超过10只，正待监管部门审批的基金也有超过10只。

根据莫尼塔证券研究，2018年新增MSCI相关基金已募集总份额为114亿。上海巨潮资产创始合伙人赵公明向火山君（微信公众号：huoshan5188）分析指出：“‘入摩’后短期不会给A股市场带来太多的增量资金，但从长远来看，‘入摩’会对市场资金面有所改善。”

改变：去散户，主机构

“资金面逐步改善这是一点，不过更为深远的影响我觉得是海外机构投资理念对国内机构的影响，随着更多海外大机构资金的进入，他们的投资策略、方向会对我们的机构带来新的思考和新的改变。”深圳一不愿具名私募经理告诉火山君（微信公众号：huoshan5188）。

赵公明也称，“‘入摩’后海外资金对内资的引导作用会比较明显，尤其是公募基金，陆续都在发MSCI指数基金，成份股中业绩增速排序、股息率排序高的可优选组合配置。”

也有业内人士称，A股市场的投资风格会循序渐进，蜕变不会一步到位，比如2003年推出的QFII制度，引起了市场局部价值投资潮流，诞生了当时的“五朵金花”。去年的“漂亮50”亦是如此。“入摩”后，外资机构的介入投资，国内机构肯定会进行研究，但是国内资金有自己的投资风向，未来会是一个互相学习“取经”的过程。

的确，从去年开始，A股掀起了一波白马价值蓝筹股的投资浪潮，市场也在不断的进行“去散户化”，机构逐渐主导市场走向。

财经专栏作家朱邦凌曾指出在“机构市”的市场变局中，“去散户化”并不意味着对散户的驱逐。而是机构投资者日渐壮大，为散户进行专业理财，是成熟市场的必经之路。

广发证券也表示，长期来看，当A股“入摩”后，A股境外投资者占比将逐步提高，A股与全球资本市场的联动性将进一步增强。A股机构投资者的占比也将稳步增加，A股将从散户主导的市场结构逐步转向机构主导的市场结构，未来基于基本面的投资将更加重要，A股将长期保持稳定健康发展。