A股纳入MSCI名单出炉：234只A股入驻，超千亿资金蓄势待发！

根据原定计划，北京时间5月15日凌晨，MSCI指数公司在半年度指数评审上宣布了首批纳入的A股标的，并于6月1日正式生效。根据MSCI指数公司披露的相关声明显示，在首次纳入MSCI指数的A股成分股名单中，总共包含了234只A股，这些公司将以2.5%的比例被纳入。

另外，据MSCI披露，在此次MSCI新兴市场指数的成分股调整中，工商银行、建设银行、中国石油三只A股是市值最大的新增个股。从市场表现来看，上周市场资金就出现转战大盘蓝筹股、大消费板块的迹象，沪深300等相关指数均出现较为明显的企稳反弹。有分析认为，除了大盘自身有超跌反弹的需求外，在A股行将纳入MSCI的窗口期，部分资金或已开始“热身”。

234只A股被MSCI圈中

北京时间5月15日凌晨，MSCI指数公司在半年度指数评审上宣布首批纳入A股的相关事宜，并于今年6月1日起正式生效。

根据MSCI指数公司披露的相关声明显示，经过11只新增、9只剔除后，在首次纳入MSCI指数的这份A股成分股名单中，总共包含了234只A股，这些公司将以2.5%的比例被纳入。到2018年8月，纳入比例会提升至5%。火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，据MSCI披露，在此次MSCI新兴市场指数的成分股调整中，工商银行、建设银行、中国石油三只A股是市值最大的新增个股。

此次MSCI纳入的A股数量基本符合市场预期，今年3月底，MSCI亚太地区执行董事、中国区研究部主管曾透露，A股纳入MSCI新兴市场指数的个股数量由原定的222只增加至236只。

有机构将此次纳入MSCI的A股成分股的特征归纳为：1、大金融、大消费板块所占权重最大；2、大多为大市值个股；3、估值水平总体偏低。

除此之外，MSCI还公告了其他一系列指数的成分股变更情况，其中与中国股票指数相关的变动有：

MSCI中国全股票指数将新增40只个股，剔除25只个股。

MSCI中国全股票小盘股指数将增加118只个股，剔除123只个股。

MSCI中国A股在岸指数将增加23只个股，剔除88只个股。

MSCI中国A股在岸小盘股指数将增加168只个股，剔除28只个股。

MSCI中国A股在岸指数增加的个股

具体纳入名单如下：

会带来多少增量资金

根据申万宏源的测算，按照5%的市值纳入因子，2018年被动增量资金可能达到1000亿左右，而在更远的未来，100%纳入将到1.8万亿左右的增量资金。

瑞银证券估算，首次纳入有望为A股市场带来185亿美元净流入。这只是一个开始，今后几年A股在该指数中的比重会持续上升。

光大证券认为，A股初次纳入MSCI新兴市场指数和ACWI指数，分别占比0.81%和0.1%，“跟踪”MSCI新兴市场指数和ACWI指数的资产规模分别为1.6万亿和3.2万亿，据此估算大约有160亿美元资金可能会因跟踪MSCI指数而流入A股市场。

资金或现“抢跑”效应

从上周起，市场资金出现转战大盘蓝筹股、大消费板块的迹象，上证50指数、沪深300指数均出现较为明显的企稳反弹。有分析认为，除了大盘自身有超跌反弹的需求外，在A股行将纳入MSCI的窗口期，部分资金或已开始“热身”。

火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，据Wind资讯显示，今年4月以来，沪深港通北向资金加速流入A股，累计净流入规模达到387亿，这是除沪股通开通当月以外，月度净流入规模最大的月份。

进入5月，北向资金加速流入的态势不减。截至5月14日，北向资金净流入规模达217.24亿。照此趋势发展，5月全月，北向资金净流入规模有望达400亿。国金证券测算发现，近期北上资金流入到MSCI潜在纳入标的资金规模占比约87%。

申万在日前发布的观点中建议投资人关注MSCI“抢跑”窗口期。申万指出，基于EPFR数据统计，规模占比超过90%的跟踪MSCI新兴市场指数的基金都是主动型基金，这当中相当一部分可能已经完成了对A股的超配。

另外申万表示，经过类比2012年沪深300ETF发行前后的市场表现，将为A股正式纳入MSCI前后的市场展望带来一定启示；彼时，沪深300指数对万得全A指数的相对收益在沪深300ETF发行日之前上行，而在发行日之后不久即见顶回落。投资人可关注5月A股正式纳入MSCI前的“抢跑”行情。

海外资金偏爱大消费板块

尽管近期市场整体相对低迷，但大消费板块中的不少个股已经走出了一轮独立行情。
此前被认定为纳入MSCI潜在标的的桃李面包、安琪酵母、涪陵榨菜、华东医药等大消费个股3月底以来的沪港通数显示，海外资金在持续加码。

火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，随着沪深港通的多年运行，北向资金对部分大消费龙头的股票定价已有举足轻重的影响。例如，调味品龙头海天味业沪港通目前持股超90亿元，剔除掉管理层持股，预计占比超过30%。

不过，目前上述大消费个股的动态PE大多在40倍以上，可以说已经并不便宜，然而对比海外同类公司，其偏高的估值又找到了参照系。据招商证券日前发布的研报显示，参考海外消费品公司，在各自行业具备绝对定价权、且连续两位数增长的企业虽然数量很少，但通常能享受较高的估值，如日本调味品企业龟甲万对应静态PE达42倍，美国功能性饮料怪物饮料PE达34倍，奢侈品爱马仕PE达49倍。

有分析认为，A股的大消费板块近年来之所以表现强劲，与沪深港通的开通有较密切的关系。招商证券分析指出，海外资金比较偏爱治理结构完善，子行业成长逻辑清晰，品牌和渠道竞争力强，抗周期风险能力强的公司。另外，海外资金对短期增速预期不高，较低的资金成本可以给予投资标的更高估值。未来随着A股国际化的进程加快，食品饮料内有全球市场的公司，或者是中国稀缺品种的公司，将成为海外资金的关注重点。

展望A股正式入摩后大消费板块的表现，招商证券认为，入摩带来的增量资金只是未来长线资金的一部分，QFII额度增加和其他主动型海外资金亦会积极流入，布局中国持续成长的大消费行业。另外，国内消费品公司集中度提升后周期波动弱化，增长潜力好于成熟市场，势必会对标海外消费品中优秀公司估值。