前十寿险公司拿走行业九成净利

近期随着非上市寿险年报陆续披露完毕，备受市场关注的寿险公司去年经营全貌也随之显现。目前，已经有78家险企披露去年年报。从盈利情况来看，有51家去年实现盈利，27家处于亏损状态。

《证券日报》记者统计了2016年和2017年年报，从盈利变化情况来看，有44家险企2017年与2016年连续两年盈利；有7家险企去年扭亏为盈；有17家险企连续两年亏损；有5家险企去年转盈为亏。去年净利润排名前十的险企合计净利约为1073.8亿元，占78家险企合计净利润的93%；其他68家险企合计净利润占比不足一成（寿险公司2017年净利润排行榜请查看“证券日报微保险”微信公众号）。

上市险企份额止跌回升

据《证券日报》记者梳理显示，2017年净利润排名前十位的险企包括平安人寿、国寿股份、太保寿险、泰康人寿、太平人寿、新华保险、华夏人寿、国华人寿、友邦中国、阳光人寿等险企。

从“赚钱”能力对比来看，有44家险企2016年至2017年连续两年盈利，除上述10家险企之外，还包括平安养老、中信保诚、中美联泰、招商信诺、工银安盛、人保寿险、民生人寿、中宏人寿、中意人寿、中英人寿、中邮人寿、建信人寿、百年人寿、珠江人寿、交银康联、君康人寿、渤海人寿等。

值得关注的是，去年净利润排名前十的险企合计净利约为1073.8亿元，占78家险企合计净利润的93%；其他68家险企合计净利润占比不足一成。

安信证券赵湘怀认为，与国外保险公司相比，我国保险公司在投资结构等方面受到监管政策的约束，权益投资和海外投资比例无法达到国外水平。但中国保险市场仍处于快速发展过程中，所以在未来相当长时间内，我国保险公司价值增长还将依赖于保费增长带来的死差益增长，而非投资收入增长带来的利差益增长。

从保费集中度来看，上市寿险公司由于近年来持续聚焦保障类业务、期交业务和营销员渠道建设，去年受监管新规的冲击小，市场集中度止跌回升。2016年，上市寿险公司原保费收入合计占人身险公司的53%；2017年，上市寿险公司市场份额步出谷底，由一季度的48%逐步回升至年末的53%，上升5个百分点，终止了自2014年以来加速下滑的趋势。而与大型险企不同的是，去年部分中小寿险公司保费大幅缩水，保费市场份额出现下滑。

赵湘怀预计，随着今年以来寿险营销员渠道“人海模式”面临终结，营销员产能较高的保险公司死差益增长更为稳健。与海外发达保险市场相比，我国寿险营销员规模已经达到很高水平，未来增长空间有限。2018年寿险开门红个险新单大幅负增长会使得营销员收入下滑，进而使得脱落率提高，倒逼保险公司个险业务更加依赖营销员产能提高而非人数增长。

数据显示，在寿险行业加强银保监管之后，2014年至2017年寿险行业个险业务迎来高速发展，其主要驱动力是营销员规模的快速增长，2017年全行业营销员人数达到801万人，较2014年增长1.4倍。到2016年我国每万人营销员人数达到48人，远超同期美国34人/万人的数值。

17家寿险连续亏损

虽然多数寿险公司去年净利润为正，但也有公司出现连续亏损。

据《证券日报》记者统计2016年和2017年年报数据来看，共有17家险企出现连续亏损。包括瑞泰人寿、君龙人寿、国联人寿、新光海航人寿、中法人寿、中韩人寿、吉祥人寿、长城人寿、信泰人寿等。

《证券日报》记者梳理数据发现，连续两年亏损的险企中，多数公司去年的产品结构出现大幅调整：保障型产品大幅增长，万能险等投资性业务缩水，面临转型阵痛期。

就具有代表性的中韩人寿来说，其在2017年年报中表示，公司面临的主要战略风险为监管政策风险、行业发展风险、业务拓展风险、业务品质风险等。

中韩人寿表示，2017年以来，保险业迎来了力度空前的监管风暴，4月份至今监管部门密集发布数十份重要文件，通过“1+4”文件体系“纲举目张，执本末从”，有助于发挥保险长期稳健风险管理和保障的功能，从多方面驱动向“保险业姓保”转型；同时，在竞争激烈的寿险市场中行业发展风险、业务拓展和业务品质风险交替存在，行业长期以来在高增长预期下形成的发展理念、经营战略和产品体系、销售模式等一些惯性思维和做法为行业的可持续发展带来了较大风险，对此当前行业内大中小型公司已开启转型步伐，对于不同公司，转型压力截然不同，分化将成为最大趋势。对于业务结构较佳的传统大型中资公司和部分合资公司而言，深化转型早已开始，当下的环境正当其时;而对于依赖银保渠道推动保费规模的公司而言，习惯了粗放式发展、理财型产品，缺少强有力的自有销售队伍，转型会显得举步维艰，总的来看行业增长方式转型是个渐近过程，该风险在较长一段时间内仍将存在。

中韩人寿还提到，在业务拓展和品质管理方面，作为成立不长的公司，需正确处理好业务规模与品质价值之间的平衡问题，否则公司的长期发展将面临严重威胁。面对保险业新的监管要求，公司在年初确立了“在防控偿付能力风险前提下着力强化价值经营，重点聚焦长期期缴、高保障业务推动，稳步提升投资收益水平，为企业的可持续发展打下坚实基础”的基本思路。

再以国联人寿为例。数据显示，2017年国联人寿实现保险业务收入8.9亿元，同比下降43.27%；保户储金与投资款新增缴费1.01亿元，同比下降77.84%。保险业务收入中，寿险保费收入8.26亿元，同比增长46.42%；意外险保费收入0.31亿元，同比增长103.66%；健康险保费收入0.33亿元，同比增长158.6%。

年报还显示，国联人寿寿险保费收入中，传统型保险保费收入7.9亿元，同比下降48.03%；分红型保险保费收入0.36亿元，同比增长65.17%。保费收入中居前三位的产品是：惠泰延年年金保险、惠泰丰年两全保险和福满人生年金保险，保费收入分别为4.61亿元、1.49亿元和0.97亿元，三个产品保费占公司全部保费（含保户储金与投资款）的71.34%，其中前两款产品销售渠道均为银行代理。

国联人寿表示，2017年公司内生发展动力进一步增强，价值管理水平有效提升，核心业务实现了较高增长，无中短存续期保费。战略风险项下个别指标超过限额，但与公司处于成长初期与产品结构转型期的特殊状况有关，总体而言战略风险可控。

再如瑞泰人寿，其在年报中表示，2017年公司面临的流动性风险主要来源于以往年度销售的万能险大量退保产生的现金流短缺风险。长城人寿也提到，本年度业务结构调整，长期保障型业务大幅增长、中短存续期业务缩减。