强势股持续涌现 三维度布局化工板块

图片来源：视觉中国 昨日化工股表现强势，兴业股份、洪汇新材、青松股份、世名科技等多只个股涨停。事实上，自4月中下旬以来，板块就已开始走强，建新股份、扬农化工创出历史新高、神马股份月内涨幅超过25%、新安股份创出阶段新高…… 对此，券商分析师表示，环保趋严及供给侧改革推进，化工行业去产能显著。同时下游房地产、家电等领域需求尚可，部分子行业产品价格上涨明显，为个股股价向上攀升提供支撑。 行业延续高景气 统计数据显示，按申万行业化工分类口径，剔除掉部分主业脱离化工业务的公司后，化工行业共290家上市公司，2017年营业收入合计达39841.90亿元，同比增长26.82%，2018年一季度营业收入合计达到10316.76亿元，同比增长11.43%，主要源于供给侧改革持续推进以及下游需求向好，部分产品量价齐涨。2017年合计实现归母净利润为1400.57亿元，同比增长39.65%，在2018年一季度归母净利润为500.87亿元，同比增长28.16%。 据券商研报显示，在基础化工与石油化工共31个子行业中，2017年所有行业营业收入均呈现不同程度的上升趋势。其中钛白粉和聚氨酯行业营业收入增速超过100%。今年一季度化工行业除去纯碱、轮胎、其他纤维、磷肥等行业以外，均实现营业收入正增长，其中石油贸易、氮肥、涤纶、聚氨酯、其他橡胶制品、合成革等行业增速超过30%。 对此，中金公司分析师表示，化工行业高景气延续，主要由于化工品价格上涨带动收入和盈利持续扩张。新增产能不足且环保趋严淘汰落后产能，而下游需求增长有韧性，化工品供需持续改善，叠加成本端油价上涨支撑。 三主线掘金 今年一季度，在市场悲观预期下化工股普遍下跌较多，而近期伴随部分个股不断走强，市场对行业基本面无论是短期还是中长期的积极面开始重视起来。 短期看，二季度需求转好，原油价格屡破新高；中长期化工固定资产投资增速持续为负，资本开支仍极少。 随着市场情绪逐渐修复，叠加行业延续高景气，后市对于化工板块该如何布局？ 中银国际表示，总体来看，板块中大部分子行业延续高景气，结合子行业基本面与估值，建议中长期重点关注三个维度：一是，PTA-涤纶产业链持续景气，未来行业集中度有望进一步集中。另一方面，几家企业大炼化项目预计将于2018年底陆续投产贡献业绩，届时产业链各环节利润水平将重新分配，而从项目本身盈利来看，民营炼化项目盈利能力胜过已有产能。二是，供需格局持续向好的子行业。染料实际成交价走高，行业进入业绩兑现期；农药行业在环保影响下供给持续收缩，海外补库存仍在继续；氟化工行业自2017年进入景气周期；有机硅价格维持高位；“清洁低碳”+“便宜高效”推动天然气需求快速增长。三是，成长股方面，电子化学品进口替代空间巨大，部分龙头企业获得大基金持股，并进入国际一流企业供应链；涤纶工业丝与帘子布产销持续放大，相关受益股可持续关注。