IPO审核今年现“双缓”特征 多家公司过会后数月未获批文

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每经记者 王海慜 每经编辑 谢欣

今年以来，发审委的IPO审核呈现出一些鲜明的特征，除了对IPO发行监管趋严，对优质创新型企业的支持力度加强外，让投资人感受较为深刻的是每月IPO企业上会的节奏同比明显放缓。另外，今年IPO批文的核发速度也有所放缓，多家公司在IPO审核过会后的数月内还未拿到批文。

IPO审核节奏放缓

自2017年10月新一届发审委上任以来，月度上会企业数量呈现逐步下降的趋势，而2018年IPO审核速度放缓的趋势则更为明显。

据Wind资讯统计，2018年1月1日至2018年4月30日间，发审委共审核拟IPO企业89家次，2018年1~4月分别为49、12、12、19家次，月均为22.3家次，其中2、3月为2016年审核提速以来发审委月度审核拟IPO企业数量的最小值。

相比之下，2016年发审委共审核拟IPO企业271家次，月均22.6家次；2017年，发审委共审核拟IPO企业479家次，月均39.9家次，其中去年1~4月，发审委共审核拟IPO企业167家次，月均达41.75家次。

有分析认为，导致今年IPO审核速度较去年明显放缓的一大因素是IPO排队企业的数量明显减少，这背后的一大重要原因在于主动终止审查的企业数量增加。

据证监会披露，截至今年4月19日，今年以来已有115家拟IPO企业申请终止审查，其中1~3月，终止审查的企业数量分别为12家、17家、41家，总体呈现逐月上升的趋势。另据Wind资讯统计，去年全年仅有118家拟IPO企业申请终止审查。

近期，IPO审核存在业绩“隐性门槛”的事情多被提及，而这也被市场认为是不少拟IPO企业在上会前主动终止审查的主要因素。所谓“隐性门槛”，即在审的IPO项目，三年净利润合计不到1亿元的且最后一年不足5000万元的，或撤回申请或接受现场检查；2018年新申报的IPO项目，主板公司要求最近一年净利润不低于8000万元，创业板公司要求最近一年净利润不低于5000万元。

今年2月以来上会的企业中，有30家已经披露了2017年业绩，其中有6家企业2017年的归母净利润低于1亿元，而其中有4家企业未能过会。

批文核发速度放缓

今年以来，除了拟IPO企业上会数量同比明显减少外，IPO批文下发速度也随之明显放缓。

据统计，去年全年有8个月证监会核发的IPO批文超过30家，且全部集中在新一届发审委上任前的1~9月，其中IPO批文发布最密集的月份为5月，当月证监会核发的IPO批文超过50家，平均每周超10家。

而今年，证监会IPO批文的核发速度明显放缓，今年1月共核发14家IPO批文，同比大幅减少近七成，这一趋势在此后几月始终保持。今年2月，由于受春节因素影响，证监会仅核发了4家IPO批文。不过在没有明显因素影响的4月，证监会也只核发了6家IPO批文。

《每日经济新闻》记者注意到，据Wind资讯显示，从4月以来，证监会一直保持每周核发2家IPO批文的速度，而IPO批文核发节奏放缓也导致等批文的现象产生。

据Wind资讯显示，截至5月8日，已过会但还没有完成发行的公司有27家，比4月24日多了8家，其中泰林生物、天奥电子的过会时间均为今年1月，华林证券的过会时间为今年2月。

值得一提的是，虽然今年来，证监会对以独角兽为代表的“四新”企业支持力度有目共睹，但在核发IPO批文这件事上却分“轻重缓急”。在今年过会的几家市场公认的独角兽公司——富士康、宁德时代、药明康德、科沃斯、深信服中，募集资金不足30亿元的药明康德、科沃斯、深信服均已拿到IPO批文，有的已经完成上市或进行了申购，而募集资金过百亿的宁德时代、富士康还在排队等批文中。

而近期拿到批文的部分公司实际上已守候多时，如在3月30日拿到IPO批文的天地数码，早在去年11月1日就已过会，相距长达近5个月时间。同样在4月2日拿到IPO批文的福达合金，早在去年12月5日就已过会，相隔了近4个月时间。在4月27日拿到IPO批文的欣锐科技，也早在今年1月17日就已过会。5月4日拿到IPO批文的汉嘉设计过会日期也在两个多月以前。

对于这一现象，《每日经济新闻》记者采访了多位券商人士，他们大多表示，目前还难以确定其背后的原因。《每日经济新闻》记者注意到，过去几年间，上述IPO批文延期数月发放的情况也有所出现，甚至有IPO批文发放日与过会日相隔了一年多时间的。

据Wind资讯统计，从2013年底到2014年7月初，获得IPO批文的近60家公司（如纽威股份、新宝股份）的IPO过会时间大多为2012年5~7月间，而其中陕西煤业的IPO过会时间更是要追溯至两年多之前的2011年8月29日。从2012年11月到2013年底，曾出现长达一年多的IPO空窗期，此后的2015年7月~10月也曾出现类似的IPO空窗期，这两段时间的一个共性是A股市场处于相对低迷的阶段。