李宇嘉：金融不能“普惠”，是风险和失衡的征兆？

李宇嘉

近期，国新办举行的国务院政策例行吹风会上，相关部门指出，目前各主要商业银行都已率先成立了普惠金融事业部。其中，五大国有商业银行在总行层面都设立了普惠金融事业部，并已挂牌开始运营；民生银行、兴业银行等6家股份制商业银行，也设立了普惠金融事业部，主要为“三农”、小微企业服务。

同时，中国建设银行近日召开普惠金融战略启动大会，提出将普惠金融业务打造为建行应对市场新形势、新变化的战略支点；普惠金融与住房租赁、金融科技相互支撑，协同发力，共同打造形成差异化竞争优势。

普惠金融上升到了国家战略，这与高质量增长、资金雨润实体、抑制资金“空转”和货币超发一脉相承。过去，我国银行一直坚持大行业、大企业为核心的“双大”经营战略。国有制造业、房地产、能源和电力等战略资源、地方基建等金字招牌的行业企业颇受银行青睐。有国家信用背书、有批发优势、有存款低利率管制，银行不用风控、不用营销，基本上“躺着赚钱”。尽管，“双大”战略契合短缺经济下大规模经济建设、公共设施“补欠账”诉求，但由于单纯追求规模增长，资金过度投入，因此“双大”战略也与近年来地方债务风险、房地产泡沫、产能过剩脱不了干系。

从另一角度看，信用背书下道德风险很多，地方债务、楼市泡沫、产能过剩等多元叠加后形成的系统性风险预期甩给了银行，后者正坐在“火山口”上。再倚重“双大”战略，银行无疑是骑着灰犀牛狂欢。而且，“双大”战略已无多少空间：随着投资拉动动能衰减，消费时代到来，银行依赖的传统大型基础设施建设项目明显减少。2016年以来，新增零售贷款超过了对公贷款；城镇家庭户均住房已超过1.1套，房地产增量空间正在触顶；财政部出台文件，金融企业对地方政府和国企的投融资行为要重新界定。综上，银行“躺着赚钱”的日子结束了。

更重要的是，金融新生业态快速诞生与迭代，云计算、大数据、人工智能、区块链等强大的金融科技应用和数据运用能力，使互联网技术快速介入金融领域。像腾讯、蚂蚁金服、京东金融等互联网企业，基本都在介入消费金融、理财金融行业。值得注意的是，不管是提供人性化的金融服务，还是接地气的金融产品营销，抑或是基于流量和大消费闭环的吸储和揽客，互联网和消费时代叠加，对传统银行业务的冲击很大。近年来，在移动支付、直销银行上，传统商业银行已然退败下来，“银行消失”绝不是危言耸听。

我国金融业确实很大，截至2017年，仅银行就有4000家，包括政策性银行，商业银行、农信社、村镇银行，而这只是我国强大金融业的一角。最近3年，我国私募基金、基金子公司专户、基金公司专户、券商资管等，规模年化增速分别达到130%、123%、74%和51%，均在50%以上。从宏观角度看，我国金融业增加值占GDP比重在2005年时不足5%，但到2016年底，这一比重达到了8.4%，而美国和日本这一比值的历史高位分别在7.7%和8.5%。

从微观角度看，我国金融行业的上市公司利润占全部上市公司总利润比重达到57%，近几年非银金融机构利润占比快速上升。

问题是，如果金融资源过度集中在政府部门、大型国企、房地产企业，过度集中在金融机构同业间、二级市场、衍生品市场等，而大量的中小微企业、三农领域、贫困人口、偏远地区因为缺乏相应的金融服务，因为“融资难、融资贵”失去发展的机会，不能享受金融带来的福利，很难说我们是金融强国，这也是风险和失衡的征兆。

普惠金融立足机会平等要求和商业可持续原则，以可负担成本为金融弱势群体提供适当、有效的金融服务。普惠金融的对象是小微、双创、扶贫、涉农等金融弱势群体。“金融弱势”是指这些群体享受金融服务的权利弱、门槛高。著名经济学家陈志武曾指出，金融的魔力，就在于在群体在有干劲、有想法、有消费欲望的年轻时候，能够获得成本相对低廉、规模适度的金融资源，将干劲（人力）、思想和资本结合起来，实现创业梦想、消费意愿，平滑一生福利。十九大重新定义当前我国社会主要矛盾，即“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”。由此可见，基于居民福利的大消费时代已经到来。

近20年基础设施大规模建设，实现了互联互通，交通、互联网、物流、有线电视形成的大网，覆盖城乡13亿人口，将他们充分连接，供求和消费正在发生变化。金融领域传统的“二八定律”（80%银行利润来自20%的重要客户）被颠覆，得草根者得天下。2006年诺贝尔奖得主穆罕默德·尤努斯（Muhammad Yunus）证明了一个伟大道理，“穷人比富人更值得信任”，毫无信用的富人仍风雨兼得，因为他有钱，穷人不讲信用则没有退路。

目前，小微企业、低收入者、创业者“风险大”的观念要更新。互联网时代，手机全面普及，铁塔和基站深入农村。网络全面“实名制”，叠加无孔不入的“互联网+”，创造出了多维的、无穷的、集合衣食住行和吃喝拉撒的芝麻信用大数据。一直难以建立的社会信用体系，有望由互联网和共享经济推动形成。行为放在大数据平台上，基于注册信息，过往交易、履约、支付和评价等个人海量痕迹，可相对准确地标定企业和个人信用水平。

站在新时代，普惠金融是解决发展不平衡不充分的社会主要矛盾、实施乡村振兴、打好脱贫攻坚战、支持经济“补短板”、降低社会融资成本，推动全面建成小康社会的需要，也是大银行要有大格局、大担当的需要，更是转型的需要。

（作者为资深地产研究人士）