银鸽投资：凤凰涅槃重生

银鸽投资正在向外界证明，自己即将迎来一个最好的时期。最近有关这家上市公司，投资者议论最多的是它的一桩投资——早在半年前，这家老牌上市公司发布公告称，将成为半导体行业的明星“安世半导体”的重要股东之一。

在中兴芯片事件之后的中国，人们对于半导体这样的产业的核心控制力的认识，提高到了一个全新的战略层面的高度——没有什么能比在贸易战中亮出真正能钳制住对手的筹码更重要了。

不过这一次，进入人们视野的银鸽投资起先并不为人所关注，毕竟在一年前这还是一家专注传统纸业生产的公司。

1、银鸽投资的真正转型，其实要从2016年11月11日的那份公告开始。

根据银鸽投资公告，河南能源已于2016年11月9日在河南省郑州市与深圳市鳌迎投资管理有限公司签署了《股权转让协议》，河南能源同意将其持有的漯河银鸽实业集团有限公司100%股权转让给鳌迎投资。

银鸽投资的涅槃重生之路也从这天开始。

在完成对银鸽投资的收购之后，鳌迎投资公告称，将于2019年5月26日之前向上市公司河南银鸽实业投资股份有限公司注入符合上市条件的优质资产。这意味着，银鸽投资在易主之后，势必会告别或者减少此前“高污染、高耗能、高排放”的市场认知。

2017年5月银鸽投资管理层换届后，新管理层也曾于公开场合表示，未来将从提高管理效率、调整产品结构、降低生产成本三方面入手，致力于使这家老牌上市公司涅槃重生。

2017年银鸽投资业绩一举扭亏为盈，也成了新管理层向投资者传递出的一个鼓舞市场的信号。

“兵马未动，粮草先行”，事实上在新的管理层带领下，银鸽投资先是优化和调整了组织架构，逐步形成了董事会制定经营战略目标、“四大中心”负责公司日常运营、生产单位负责执行落实的新管理模式，明确了各级管理职责，提升了管理和问题反馈效率。

银鸽投资主营业务为包装纸和生活纸的生产，新的管理层一方面，拓展中高端、需求旺盛的包装纸市场；另一方面，开发投放了高品位本色竹浆生活纸。

对于公司长期高企的成本，新的管理层通过成立定价委员会、引进新的供应商、改变招标方式、多次议价等措施切实降低了公司的生产经营成本。

除了这些，银鸽投资还试图拓展多层次，多渠道的合作和转型。比如和平顶山银行、光大证券等金融机构的合作，都展现出了公司积极拓宽金融和新产业领域合作的决心。

而在今年2月至4月期间，银鸽投资拟斥资不超过5.89亿元拟收购佳杉资产51%的劣后合伙份额和51%的普通合伙份额，以及佳杉资产部分或全部中间级合伙份额，实现对明亚保险的控股权收购，进入现代金融服务业。

从银鸽投资最近这一系列的动作来看，让投资者有了更多的信心去看好它——而这在过去是难以想象的。

2、当然，在接手银鸽投资后，其实市场问的第一个问题是，谁是鳌迎投资？

这个颇为低调的鳌迎投资此前在市场上并没有大的动静。资料显示，深圳市鳌迎投资管理有限公司成立于2010年，注册资本1.01亿元，经营范围为投资管理、企业管理咨询、国内贸易、汽车租赁等。

不过对于投资来说，他们更加关注的是，迎娶银鸽投资之后，鳌迎投资要如何帮助银鸽投资重生？

2017年3月，深圳鳌迎投资完成对银鸽投资控股股东的股权收购，4个月后，鳌迎投资宣布了自己的诚意——2017年7月15日，银鸽投资对外公告称，公司与智权创投有限公司签订意向性协议，拟出资购买智权创投可处置的JW Capital Investment Fund LP基金合伙份额。

这一看似平淡的公告顿时引来了外界的关注，原因在于银鸽投资准备收购的基金涉及的资产为著名半导体公司恩智浦剥离出来的优质资产一一安世半导体。

资料显示，2017年2月份，建广资产与智路资本以27.5亿美元的价格收购了荷兰恩智浦的标准产品业务单元，并成立了独立运营的安世半导体公司。

安世半导体年产近九百亿颗，包含四千多个系列的上万种产品。其产品被广泛应用于汽车电子，手机通讯，工业控制及消费电子与计算机领域。在各领域里，其客户均包含全球领先的制造商。安世半导体的产品被大量应用于知名汽车电子和手机产品里。

市场看好安世半导体是有原因的。在拆分之前，安世的业务在恩智浦内部收入最高时期超过十亿美元。交易完成后一年里，安世半导体增加生产投资，加大中国市场开发和资源对接，加强新产品研制及生产的进一步优化，使企业抓住了全球半导体市场需求旺盛的时机，一举将年收入提升了超过30%，利润率也保持在较高的水平。

3、大戏还在继续。

就在不久前，合肥芯屏产业投资基金对外宣布准备转让手中的部分基金份额，引发了行业高度关注。因为被转让的合肥广芯基金份额间接持有安世半导体股权。

一时间，各大上市公司蜂拥而至，闻泰科技与东山精密、旷达科技等公司纷纷参与竞购。最新中标结果显示，在这场多方角逐中，闻泰科技等三方最终以114.35亿元的高溢价获得了安世半导体这部分产权。

相对于这一价格，已经潜伏近半年的银鸽投资显然是收获颇丰。

据相关投行人士测算，在1月签署的合作意向协议中，银鸽投资为收购安世半导体1亿美金股权所支付的对价1.18亿美元，按照当前闻泰科技交易中所支付的约溢价131.66%的对价，银鸽投资所持有的该部分基金份额市场公允价值应为2.32亿美金，换算成人民币约为14.62亿元。

不到半年，银鸽投资该笔投资估值提升约1.14亿美金（人民币约为7.2亿元），增值约为96.61%。

4月13日，银鸽投资再发公告称，双方在2018年4月12日又签署了《合作意向协议之补充协议》，对收购安世半导体的股份进行了再次的推进和磋商。

而根据这次补充协议，双方修改了“交易终止”条款中的时间点，约定“双方未能于（i）2018年5月15日（或双方另行书面约定日期前）或于（ii）于首期份额完成交割前（以较早者为准）前，签订二期协议；”

这一时间，比之前协议中约定的3月31日进行了顺延，而现在时间已经进入5月，这也意味着，在不到15天时间内，银鸽投资或将会有更新的收购事项进展公告。

显然，在提前布局安世半导体之后，银鸽投资收获了自己的第一个成果——未来如果安世半导体能成功进入资本市场，对于整个中国芯片市场也好，对于银鸽投资未来的走向也好，都会是一个令人充满遐想的好结果。

（本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。）