互联网资管业务整治满月调查：近期仍有部分平台代销、发售资管产品

近日，百亿级平台立马理财在官网发布公告称，为了响应国家号召，根据《关于加大通过互联网开展资产管理业务整治力度及开展验收工作的通知（整治办函【2018】29号）》（以下简称29号文）的指示，平台自4月23日起暂停新增理财业务。

《每日经济新闻》记者注意到，除了立马理财等部分平台停止相关业务外，还有平台试图通过与金交所合并等方式寻求转型。但也有部分平台，仍然在代销或发售不符合29号文要求的资管产品。

29号文明确指出，未经许可依托互联网以发行销售各类资产管理产品等方式公开募集资金的行为，应当明确为非法金融活动；互联网平台不得为各类交易场所代销涉嫌突破监管要求的资产管理产品。对此，中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛表示，互金平台就是需要牌照，不然没法做。在29号文的监管口径下，平台除了通过申请、购买、合并的方式获得牌照以外，也没有别的办法。不过，从目前来看，平台拿到牌照的可能性基本没有。

现状：多家平台停售资管产品

4月3日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发的29号文明确指出，未经许可，依托互联网以发行销售各类资产管理产品（包括但不限于“定向委托计划”“定向融资计划”“理财计划”“资产管理计划”“收益权转让”）等方式公开募集资金的行为，应当明确为非法金融活动，具体可能构成非法集资、非法吸收公众存款、非法发行证券等。

苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言曾向《每日经济新闻》记者表示，这些业务本质上都是大额标的变种。此前，互联网资产管理业务缺乏相对明确的监管定位，成为不少平台变相从事大额标理财业务的“避风港”。

29号文不仅堵上了变种大额标的口子，同时还规定互联网平台不得为各类交易场所代销（包括“引流”等方式变相提供代销服务）涉嫌突破国发[2011]38号文、国办发[2012]37号文以及清理整顿各类交易场所“回头看”政策要求的资产管理产品。

目前，立马理财、暴风金融等平台已经发布公告称停售资管产品。立马理财表示，平台自4月23日起暂停新增理财业务，具体主要是充值、立马金库转入、银行理财购买（续存）、工资理财等资金转入业务暂停；第三方服务拉卡拉贷款申请暂停；定期理财转让申请、购买服务将于4月25日22点后暂停。另外，暴风金融将于2018年4月15日15:00时起停售活期产品（快活宝产品、天天向上产品），届时活期产品可赎回但不可以申购。停售后不会影响已持有用户的产品收益及资金安全。

4月27日，东银金服发公告称，根据东方银座集团产业布局、供应链业务的调整，东银金融部分业务已于2018年4月26日起进行调整。《每日经济新闻》记者注意到，东银金服此前的“东方盈”系列产品属于定向委托产品。据其官网介绍，委托人基于对受托人的信任，自愿将合法所有的资金委托给受托人进行管理，投资于指定投资标的，受托人以委托人利益最大化为原则对委托资金按约定进行定向投资管理。不过，截至4月26日，这款产品已处于满标状态。东银金服表示，受29号文影响，部分产品需要进行调整，目前平台已无任何新发项目，但回款、提现都正常。

调查：有平台近期仍然在发售

29号文出台后产生了不小威慑力。不过，《每日经济新闻》记者经过对多家平台项目的研究发现，仍然有平台在强监管之下代销交易所资管产品，或是发售资管产品。

5月2日17时许，记者打开投资派官网注意到，全部投资产品仅有名为“派派福1804170009”的产品还可以认购。这款产品的历史年化收益率是6%+0.3%，产品期限为30天，最低认购金额323元，认购截止时间是2018年5月3日21时11分。记者查阅时，该款产品已经发售进度为89%。不过，截至发稿时，该产品已经发售完毕，尚未发布新标。

该产品下方的业务模式显示，资产方以其持有的资产收益权为基础，在交易所申请发行收益权转让项目，交易所对资产审核通过后，对收益权转让项目进行备案和挂牌，并委托投资派平台提供持续性风险揭示、项目展示、预约认购、信息反馈等一系列服务，投资人则通过投资派平台了解项目信息，注册成为交易所会员后可认购项目，与发行人签订《认购协议》，在交易所确权登记后，认购完成。

多名业内人士向记者表示，这种情形属于为金交所代销收益权转让类产品，互联网平台代销金交所产品是被明确禁止的。

除29号文外，2017年互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发的《关于对互联网平台与各类交易场所合作从事违法违规业务开展清理整顿的通知》（整治办函［2017］64号）（以下简称64号文）要求，互联网平台于2017年7月15日前，“停止与各类交易场所合作开展涉嫌突破政策红线的违法违规业务的增量。同时，互联网平台须积极配合各类交易场所，妥善化解存量违法违规业务。”

对此，投资派向《每日经济新闻》记者表示，“针对29号文，我司正在积极调整沟通，现正积极筹备备案前期的相关工作，具体内容待备案结束后，将一一回应”。

值得一提的是，另一家名为有盈理财的平台，在其APP发售“盈钱宝”产品。该产品说明书显示，受托方及信息发布机构为融贝财富（北京）网络科技有限公司，并在括号中注明有盈理财为其运营平台，适合客户为合格投资者。该产品主要投资于经金融资产交易所挂牌的房贷、车贷等资产，买入金额起点为人民币100元。而根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》中的定义，资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。

对此，有盈理财客服告诉记者，平台不接触资金，是直接对接到交易所，代售金交所的产品。

不过有业内人士分析，有盈理财不属于发行资管业务的主体，却通过“盈钱宝”产品对受托的投资者财产进行投资，并将自身定位成受托方，此举与29号文中禁止发售资管产品的规定有所出入。

说法：平台获牌照可能性不大

29号文给予了平台两个月的时间化解互联网资管产品存量业务，即最迟在2018年6月底前压缩至零。值得一提的是，29号文还明确指出，承接互联网资产管理业务的实体未将存量业务压缩至零前，不得对相关网贷机构予以备案登记。

银湖网CEO郭辉认为，29号文明确了“一切金融业务纳入监管、一切金融业务都要持牌经营”的监管态度，换言之，互联网将不再是容忍度较高的灰色空间，在此开展任何相关金融业务，都必须持有相关资质，否则便是“非法金融活动”。对于要整改的平台来说，他表示平台将会面临不小的压力。一方面，短期内化解存量有一定难度；另一方面，砍掉资管类业务后，对于资金端的需求，平台将面临替代和补充资产类产品的优质资产挖掘的压力。

从2016年开始，互金行业就在监管的指引下向着合规之路发展。此次下发的29号文，明确了开展互联网资管业务需取得相应牌照，把“引流”方式划入到“变相提供代销服务”的范围内，严格划定了互联网平台的业务范围，防止平台变相开展违规业务及“带病”备案，同时也为日常监管提供了依据。

尹振涛表示，互金平台就是需要牌照，不然没法做。在29号文的监管口径下，平台除了通过申请、购买、合并的方式获得牌照以外，也没有别的办法。不过，从目前来看，平台拿到牌照的可能性基本没有。

网贷天眼CEO田维赢认为，对于大部分平台而言，获取金融牌照以及资管产品的代销牌照难度大，且时间久，以基金代销牌照为例，目前仅不足120家第三方理财机构获得了这类牌照。2017年只有两家公司拿到代销牌照。因此，消化存量或下架资管产品是唯一出路。

郭辉表示，断了“资管业务”的通道，意味着P2P合规后将面临更加严峻的资产端的竞争，需要平台在资产端深耕垂直领域，进行精细化运营，加强风险定价的能力，提升大数据分析的能力，来应对资金端在获客渠道、运营模式、运营资质等方面同质化严重的困局。