联络互动2017投雷蛇、趣店收益丰厚 但扣非后仍亏1.6亿

今年，市场火热追捧“独角兽”，也有公司通过股权投资获得不错的收益，这其中就包括A股上市公司联络互动（002280，SZ）。

近日，联络互动公布了2017年报，公司去年实现净利润6523.42万元。不过在扣除非经常性损益之后，公司净利润为亏损1.6亿元。事实上，联络互动在去年的投资收益高达3.4亿元，占利润总额比例达到312.71%。联络互动投资赚钱的标的就包括“电竞第一股”之称的雷蛇和现金贷“网红”趣店等。而联络互动还表示，未来将适时出售趣店、雷蛇等股票资产。

投资趣店、雷蛇收益上亿

从2017年报来看，联络互动营收123.5亿元，归属上市公司股东净利润6523.42万元。不过，在扣除非经常性损益之后，公司净利润为亏损1.6亿元。而更为严峻的是，公司经营活动现金流呈现巨额流出，经营活动现金流净额为-8.2亿元，同比减少686.4%。联络互动表示，这是因为Newegg.Inc并表以及租房分期金融服务规模增加导致。

联络互动主要依赖非经常性损益而实现盈利的“逆袭”，其中可供出售金融资产的投资收益贡献巨大，这部分金额达到了3.4亿元，占利润总额比例达到312.71%。

在联络互动可供出售的金融资产中，就包括去年赴美IPO而一举成名的趣店。

联络互动于2016年1月7日以4.18亿元人民币投资了宁波源峰创业投资合伙企业，通过宁波源峰参与北京快乐时代科技发展有限公司（趣店的境內经营实体）的增资，公司间接持有趣店约2011万股股份，占趣店发行后6.09%的股权。

2017年11月，联络互动公告称，公司收到分配金额2320.36万美元，扣除成本和相关交易税费后，该笔收益本公司可获得税后投资收益约1708.63万美元。《每日经济新闻》记者按照去年11月人民币兑换美元汇率进行大致计算，这1708.63万美元约相当于1.13亿元人民币。

根据公司年报数据，按照趣店股价，联络互动持股趣店的资产规模达到12.3亿元，占公司净资产比重16.64%。

“电竞第一股”雷蛇(Razer，01337，HK)去年在港上市，它也是联络互动参股的另外一只“独角兽”。根据公告内容，公司于2016年3月通过全资孙公司数字天域（香港）科技有限公司以7500万美元投资雷蛇。截至去年11月13日公告披露日，经换算后公司持有雷蛇3.6亿H股股份，占雷蛇上市前已发行总股本的5.12%。

随着雷蛇赴港上市，联络互动持股比例有部分稀释。公司年报数据显示，公司持股雷蛇的资产规模达到9.67亿元，占净资产比重为13.11%。由此可见，“独角兽”的股权投资堪称是联络互动未来的“现金奶牛”。

今年一季度扣非净利亏损逾7000万

联络互动已明确表示，接下来将适时出售雷蛇和趣店的股票资产。其表示，公司的投资标的经营情况良好，未来根据市场情况出售股份，仍将有一定的投资收益产生，对公司经营利润有积极影响。

“公司在主营方面有改良，而投资独角兽取得很好的收益，这确实是事实。至于其他内容，可详细参加公司公告。”4月25日，《每日经济新闻》记者致电联络互动证券部，公司相关工作人员如此回答。

但抛开投资收益，去年联络互动主业经营的盈利状况并不佳。2017年，联络互动实现营业收入达123亿元，较去年同期增加927.71%。

2016年，联络互动在实现12.01亿元营业收入的基础上，净利润尚且能达到3.54亿元。而去年净利润却仅有6523.42万元。

从联络互动的经营结构来看，公司去年新增的电商及经销业务占据绝对大头，实现营业收入115.75亿元，利润比例高达75.28%。但这一领域的毛利率仅有13.45%。

在2016年的业务大头——“应用分发”领域，公司营收由7.02亿元下降到2017年的4.26亿元，下滑趋势明显。

营业收入巨大，但主营毛利率低下。联络互动对此表示，在公司业务规模快速扩大的同时，期间费用也快速增加，一定程度上影响了公司本期的业绩。

事实上，公司的现金流也异常紧张。去年公司经营活动现金流净额为-8.2亿元，同比减少686.4%。而投资活动产生的现金流量净额同样也是-26.8亿元，而这一数据更是连续两年未负。联络互动解释称，主要是本报告内投资Newegg、三尚影视、会找房以及迪岸双赢等现金支出32亿，以及本期累计购买银行保本理财产品66亿元。

从2015年开始，联络互动就多次用募集资金购买理财产品。2015年1月27日，公司董事会同意公司及子公司使用不超过4亿元的闲置募资购买保本型银行理财产品，期限不超过12个月。2016年2月25日，公司又以不超过30亿元闲置募资购买保本型银行理财产品。

尽管联络互动的资本运作很活跃，但是公司的净利润并未迎来爆发性增长。而恰好，公司在2017年实现的净利润也创下近4年新低。在扣除非经常性损益之后，公司净利润更是在最近4年出现首次亏损。

另外，联络互动还同时披露了2018年一季报，公司当期营业收入为38.3亿元，净利润1亿元。值得一提的是，在扣除非经常性损益之后，公司净利润继续亏损7217.9万元。