京东方2017年利润创纪录 市场还担忧什么？

本周一晚间，京东方发布2017年年报和2018一季报，2017年全年净利润同比增长超300%，创史上最佳。但是，这似乎并没有完全缓解市场对京东方的担忧，周二股价微跌。

上周一，美国对中兴发布“禁令”，而作为中国半导体产业的领军企业，京东方也备受关注。中兴事件后，有传言指京东方也遭受美方制裁，京东方股价在一周时间内跌去20%。本周一，京东方发布说明公告澄清：“目前京东方未获悉、也未收到任何受到美国制裁的官方信息”，之后股价一度止跌回升。

如果京东方遭遇中兴面临的窘境——被其他国家掐断上游或下游，或者，京东方持续烧钱，最终公司是否会陷入“休克”？

史上最佳财报出炉 京东方不“烧钱”了？

4月23日周一晚间，京东方发布2017年年报及2018年一季度季报。

财报显示，2017年，实现营业收入938亿，同比增长约36.15%，实现净利润75.68亿，同比增长约301.99%，创造了历史最好成绩。公司年报拟10派0.5元。公司今年一季度净利同比下降16.34%。

京东方2017年报显示，三大业务中：显示和传感器件业务营业收入826.4亿元，同比增长35.01%；智慧系统业务营业收入181.3亿元，同比增长45.04%；健康服务业务营业收入10.2亿元，同比增长12.86%。

其中不难看出，显示和传感器件业务依然是京东方的主业，营收占比近九成。

从年报的数据来看，京东方智能手机液晶显示屏、笔记本电脑显示屏和平板电脑显示屏市占率全球第一，电视和显示器显示屏市占率全球第二；其中，显示器显示屏在今年一季度的市占率也升至全球第一。

京东方之前是出了名的“烧钱”，如今，多条产线陆续折旧完毕，也将开始助力利润增长。

东方证券指出，京东方老产线设备采用7年折旧，而设备成本占总投资额的60-70%，2010、2011年量产的合肥6代线和北京8.5代线将于去年年底起陆续折旧完毕，未来两年将为公司业绩作出显著的正向贡献。虽然因新增产线，今年的整体折旧将会增加，但新增产线的产出会高于折旧的增速，从而为公司带来增量的业绩。

担忧被“狙击”？京东方真正的挑战在这儿

上周京东方的表现，显示出市场担忧京东方可能会被其他国家“狙击”，以至于和中兴一样，陷入休克状态。

这样的担忧并非不无道理。

在京东方的核心竞争力——柔性AMOLED屏领域，京东方面临的局面并不那么乐观，原因在于，这一领域的核心设备和原料由日本企业掌握，市场担忧美日之间的紧密联系，可能会促使日企最终对京东方“狙击”。

柔性屏最难以攻克的技术难关之一就是蒸镀。全球最为先进的蒸镀设备掌握在日本佳能控股的Canon Tokki手中。Tokki之前几乎所有的蒸镀设备全部供应韩国三星电子。在去年，Tokki将年产量拉高到7台，京东方和LG才分别抢到一台蒸镀设备。

在柔性面板制造过程中，高质量的蒸镀机有助于保持较高水平的良品率，而作为全球质量最优的蒸镀机，Tokki的一台蒸镀机买到大约1.14亿美元。

但仅有蒸镀机还不够。要想提高屏幕分辨率，有需要日本企业大日本印刷的技术和日立金属的原料。但是，这两家企业也同三星签署了独家供应契约。

也正是因为和供应商的这种紧密关系，在OLED屏幕方面，三星得以独步天下，甚至老对手苹果也不得不使用三星的OLED屏幕。

未来几年，三星等韩国企业在OLED屏幕上的垄断地位仍难以打破。

不过从国内来看，在柔性OLED产能方面，京东方明显领先国内竞争者，并已经提前实现量产。东方证券指出，在国内，未来数年柔性OLED供应将长期处于寡头垄断局面，京东方有望长期受益。

短期来看，在国内，京东方依然是面板领域的龙头老大，而且已经有了相关的设备，也实现了柔性OLED屏的量产，加上亮眼的财报以及折旧逐渐转为利润，上周市场对京东方的担忧可能是多虑了。不过，从长期来看，未来智能手机、平板电脑等电子设备的需求增长恐将放缓，加上蒸镀设备等制造设备的核心技术并不由京东方掌握，仍处于受制于人的状态，京东方依然可能面临利润压力。

（华尔街见闻 曹泽熙）