上财一季度中国宏观经济预测报告：Q1中国经济按同比增6.8% 经济开局平稳 符合预期

“从一季度数据看，中国经济稳中求进的态势继续得到巩固，但也面临国际政治经济与贸易环境不确定性上升，国内发展不平衡不充分问题突出的双重考验。其中相对比较突出的风险集中在中美贸易摩擦、家庭债务等方面。尤其是中美贸易摩擦的走势依然不明朗，贸易顺差与去年同期相比收窄，净出口对经济增长已呈拖累之势。”在4月18日上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组发布的《2018年第一季度中国宏观经济形势分析与预测报告》中，如是指出。

报告指出，第一季度中国经济按可比价格计算同比增长6.8%，与本课题组2017年12月发布《中国宏观经济形势分析与预测年度报告（2017-2018）——风险评估、政策模拟及其治理》的“保守乐观”情境下的经济增速相一致。这与近一个时期的政府政策红利效应有关，也与“创新、协调、绿色、开放、共享”新发展理念下的改革深化和发展动能转换有很大关联，经济结构转型升级趋势明显，第三产业对GDP贡献率超过六成和消费支出贡献率超过七成。

具体来看，报告认为当前中国经济运行有如下主要特征：经济开局平稳,符合预期；同时，报告称“机遇与挑战并存，仍需全面深化改革、扩大开放”。

经济开局平稳 符合预期

报告认为，当前中国经济运行具有消费回暖，投资回升，贸易顺差有所下降；价格温和波动，总体平稳；货币供应与社会融资总量增速双双回落；人民币近期贬值预期压力持续降低，但中长期仍承压；财政收支增速平稳，结构有所改善；房价走势分化，一线楼市降温六个主要特征。

消费回暖方面，报告指出，2018年年初以来社会消费品零售总额当月名义增速回暖，前三个月份的名义同比增速分别为9.7%、9.7%和10.1%，虽低于去年同期0.8个百分点，但较2017年12月有所提升。第一季度消费者信心指数继续攀升，以124点创2008年以来最高。

投资增速回升上，当前全社会固定资产投资名义增速回升，实际增速与去年基本持平。除此之外，对外贸易也呈现稳定增长趋势，波动性增强，贸易顺差有所下降。报告指出，2018年一季度进出口增速平稳。其中，进口增速快于出口增速，贸易差额相比2017年同期下降172.2亿美元。分贸易方式来看，一般贸易增速持续快于加工贸易增速；分别来看，出口增长动力主要来自于新兴经济体，进口差异较大。内、外需基本稳定，但波动性加大。

另外，今年一季度价格整体呈现温和波动，总体平稳；2018年一季度CPI增速为2.1%，而2017年年均核心CPI增速为2.2%，价格总体稳定。从PPI来看，2018年1、2、3月份PPI同比增速分别为4.3%、3.7%及3.1%，持续下降。

从货币供应来看，报告发现，截至2018年一季度M1和M2的同比增速分别为7.1%和8.2%，M1和M2增速剪刀差自2月以来完全消除。另外，人民币方面，报告认为，虽然去年年底的走势乐观，然而中长期贬值预期仍在，因此，近期观察到，短期人民币企稳的各项指标仍不容过度乐观，近期贬值预期压力持续降低，但中长期仍承压。

值得注意的是，房地产方面，报告分析发现2018年第一季度，中国商品房销售整体上延续了回落态势。在因城施策、差异化调控的指导思想下，各地区走势截然不同，分化加剧。东部地区销售面积出现负增长，而同期中、西部地区都呈现了高位企稳的态势。与此同时，在差异化调控政策的作用下，虽整体房价平稳上行，但各线城市分化持续。房价数据显示，一季度一线楼市继续降温，二、三线城市，尤其是三线城市，驱动了整体房价的上涨。

机遇与挑战并存 仍需全面深化改革、扩大开放

展望二季度及下半年，报告认为，中国经济机遇与挑战并存。中国经济要延续稳中求进的态势，不断提高增长的质量，实现更加充分、平衡的良性发展，需要处理好短期宏观经济政策与中长期改革之间、全面深化改革与全面对外开放之间的辩证关系。

具体而言，课题组有如下建议：

当前短期的限购政策效果已呈现边际递减，有必要通过加快推进土地改革、户籍改革、教育和医疗制度改革以及租售同权措施等长效机制，主动引导市场预期，避免陷入过去反复出现的调控之后价格反扑的怪圈。进一步深化房地产市场改革，以市场化手段而非行政手段稳定市场预期和平衡市场供求。谨慎防范房地产市场泡沫风险，避免房地产市场出现大起大落，造成经济运行紊乱。

除此外，报告认为还需稳步推进汇率市场化和资本市场改革的进程，逐渐降低金融部门杠杆率，有效引导资金流向实体经济，避免资金在金融系统内空转；加快规范和放开民间金融业，提高资源配置效率，可以增强民营企业信心，推动民间投资回升，支撑经济发展的长远可持续性。稳步推进落实减税降费政策，同时着力在法治框架下规范市场经营环境，切实降低企业经营成本。尽快推出个人所得税改革细则，建立与收入增长水平相匹配的弹性起征点制度，减轻中低收入人群税收负担，推进社会公平并释放消费活力。

课题组最后指出，我国应加强以良性发展为导向的全面深化改革。良性发展是一种更加平衡充分的发展，它不是单靠政策层面的优化或再设计就能实现的，有赖于全面深化改革以促进基本制度环境的改善，而政府在制定规则、改善环境等制度方面的作用异常重要，要提供公平公正和有利于激发人们创业、创新及招商引资的基本、基础性的制度环境。

与此同时，面对新的全球开放形势和内部改革需要，课题组建议：我国应实行更加积极主动的对外开放战略，通过加快中日韩自贸区协定、中国-加拿大自贸区协定等谈判进程推动自贸区协定开放，同时通过自由贸易试验区、自由贸易港的建设试点和推广应用等推进自主开放，不断拓展新的开放领域和空间，促进全球人才、资金、技术、管理等生产要素在自由流动和优化重组中为我所用。