关于MSCI纳入A股你应该知道什么？这是四大关键点

2017年6月，MSCI建议分两步，最终在2018年8月的指数季度审议中，以5%的比例纳入A股。

中金公司策略研究部门今日（4月19日）发布专题报告，针对MSCI纳入A股探讨了市场关心的热点问题。

时间表：今年8月将纳入比例提高至5%

MSCI纳入A股的第一步，将在今年5月14日公告、6月1日正式实施，纳入比例为2.5%。第二步，则将在8月13日公告、9月3日正式实施，将纳入比例提高至5%。

来源：中金公司研究部

由于MSCI新兴市场指数纳入A股，MSCI中国指数体系也发生了重大变化。新MSCI中国A股指数成分将包含互联互通机制覆盖的大/中盘A股，原MSCI中国A股指数变更名称为MSCI中国A股在岸指数。

来源：中金公司研究部

哪些A股会被纳入？金融、地产、食品饮料、医药等大消费板块

纳入MSCI指数的A股目前包含232支，占A股市场总市值的46%，自由流通市值的44%，与上证50，中证100以及沪深300指数，成分的重合度较高。

来源：中金公司研究部

行业层面，金融、地产、食品饮料、医药等大消费板块权重较高。据中金估算，纳入权重最高的30支A股，有茅台、平安、招行、海康、兴业，等等。

来源：中金公司研究部

中金指出，当前可能被纳入的232支A股估值处在长期均值水平以下。全球市场比较来看，潜在纳入的A股2018年增长较高，在主要市场当中仅次于印度；而市盈率较低，略高于韩国。总的来说，这些“候选”A股的估值相对盈利增长具备较强吸引力。

纳入后会有多少海外资金流入？

全球共有12.4万亿美元资产跟踪MSCI指数体系，其中大部分为主动型资金。按照5%纳入A股，2018年潜在的资金流入规模约为212亿美元（含主动和被动型资金）。

来源：中金公司研究部

静态估算纳入时行业资金流入规模，中金预计，银行、食品饮料、证券行业板块的资金流入规模最高。

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前景：逐步加大纳入力度 2027年比例可能提高至50%！

中金公司预计，到2027年MSCI对A股的纳入比例可能提高至50%，纳入标的有望从大盘股拓展至中盘股，外资在A股的持股比例上升至10%，流入A股的海外资金年平均将达到2000-4000亿元。

来源：中金公司研究部

中金指出，中国经济规模占全球的比例已经达到12%，这是从20年前大约2%的比例逐步提升上来的，中国股票市场规模在全球来看基本与其经济规模相匹配，但是国际资金对中国资产的配置却比较低，与经济规模不相匹配。

来源：中金公司研究部

随着中国A股逐步融入全球金融体系，中金预计市场表现相关性将明显上升；外资持股比例上升，也将令市场投资者结构和投资风格发生根本变化。作为对照，在加入MSCI后，韩国和中国台湾市场境内个人投资者的年化换手率均显著下降。

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来源：华尔街见闻 记者：张一苇