他们大多数人年龄超50岁，个个身家不菲，如今却为何面临“无人接班”的尴尬

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“老江湖”退场

苏慧芸（化名）一直心事重重。已快70岁的她是一家A股上市公司实际控制人、董事长。

在不久前特意安排的一个饭局上，坐在主座的苏慧芸脸颊掠过一丝倦意。她忽然转向身旁的儿子刘刚（化名）说：“你看，大家都认为你该接这个班，你还有什么好说的？”

刘刚微微怔了一下，没有接话。

这是一个精心策划的饭局。39岁的刘刚磨练已久，按理说该“满师”了，但他迟迟不肯接任董事长一职。不得已，苏慧芸请来了“外援”，想趁此了却心愿。面对一家年营业收入达20多亿元的上市公司，她年纪大了，精力不济。

类似苏慧芸这样高龄的上市公司实际控制人不在少数。除了年龄和精力问题之外，同龄人的故事也在刺激着他们。

2017年4月12日，恒宝股份发布公告称，收到公司实际控制人钱云宝家属的通知，钱云宝因长期带病工作，劳累过度，于当日治疗无效，不幸逝世，享年60岁。钱云宝持有公司1.44亿股股份，占公司总发行股份的20.17%。最终，由其子钱京继承该股份，公司实际控制人变更为钱京。

钱云宝是改革开放后江苏镇江丹阳市的首批企业家，从最初创办信息记录纸厂开始创业，经过近20年打拼，终于在2007年实现公司上市。但他决定再次创业，投资成立恒神股份，进军碳纤维领域，并使其在新三板上市。回忆这段经历，钱云宝生前曾向媒体吐露心声：前面七八年不是人过的日子，看着风光，实际急得要跳楼。

“类似的事情在2017年发生得不少。”一位资深董秘说，相当多的A股上市公司实际控制人步入退休年龄，一部分人选择了提前隐退，但更多的人还在坚守。

根据财汇大数据终端统计，剔除国有控股上市公司以及五位无法查询年龄的实际控制人（多名一致行动人统一算一人），A股共有2010位民营上市公司的实际控制人。其中，年龄在80-90岁之间的共有8人，年龄在70-79岁之间的共有62人，年龄在60-69岁之间的共有383人，年龄在50-59岁之间的共有1070人。这意味着，在2010名上市公司实际控制人中，50岁以上的实际控制人总数为1523人，占实际控制人样本总数的75.77%。

这些实际控制人掌控的上市公司主营业务大多为机械设备、纺织服装、有色金属、轻工制造、医药生物、化工等。

这些人尚在坚守，另一些人已经退场或正在退场的路上。中国证券报记者统计的数据显示，2017年，剔除国资控股公司，共有99家上市公司发布实际控制人变更公告，有的直接在控股股东层面转让控股权，有的则是协议转让股份，还有的通过卖壳出局。

实控人压力大

是什么原因导致这些实际控制人退场？

“他们都有鲜明的共性——靠实业发家，抓住了很多改革红利，从小老板发展成大老板，然后借助资本市场使得财富大增。”一位不愿具名的拟上市公司董秘说，这批实际控制人多数从事传统行业，在很长一段时间做得顺风顺水，但现在环境发生了很大变化，复杂的宏观环境使得某些行业生存艰难，严格的监管让一批“带病”公司无所遁形。“原有的产业难以为继，但说起转型，往哪儿转，怎么转？他们很迷茫。”

“我们这代人与你们大不相同。”苏慧芸告诉中国证券报记者，她刚出学校时，每月工资只有几十元钱，每天老老实实地上班，根本没想过要创业。

2000年以前，她还在国有单位上班，工作稳定。老伴从单位提前退休，原本想在老家挖池塘养鱼或种菜。一个偶然机会，苏慧芸找到了制造业某个细分行业的发展机会，随后忙着做调研、建工厂、跑市场，一路打拼过来，目前公司每年营业收入收近20亿元。

个中辛苦，她铭记于心。一次，一位客户拿了一笔千万元的大单，问她能不能接。尽管订单金额很大，但按照一般的生产水平，根本无法盈利。身边的人都反对，苏慧芸硬着头皮接下来，她想利用这个机会赢得客户信任，只当是给公司打广告。最终，她带领公司技术攻关，圆满完成了订单任务，还小赚一笔。于是，那位客户与她合作至今。

她的公司壮大了，但更多的同行消失了。苏慧芸告诉中国证券报记者，当年公司刚创业时，全行业有30多家竞争对手，现在只剩下13家，并且她准备进一步“吃掉”竞争对手。

一个不可忽视的事实是，已经退场的实际控制人踪迹难寻，尚在位的承担着种种压力，这些压力成为他们退场的重要原因。

一位曾在多家上市公司担任独董的资深市场人士表示，如今上市公司实际控制人外部环境的变化可谓天翻地覆：宏观环境促使产业转型升级，严格的监管压缩了资本运作的腾挪空间。“这就好比一个班上的优等生、中等生和差等生。”该人士说，市场将较多注意力放在“优等生”和“差等生”身上，但少有关注的“中等生”始终占多数，这批人可能不具备转型能力和机会，在市场“掮客”的诱惑下，上年纪的“中等生”可能就此把公司卖了。

传承面临难题

把公司卖掉或许是一个无奈的选择。

“不少公司实际都是老一代打的天下，虽然上市了，但公司治理并没有跟上，如果子女不成器，公司就难以为继。”多位受访的上市公司人士说，他们所在的公司正面临这种尴尬。

刘刚是被苏慧芸从国外拉回来的。他告诉中国证券报记者，他与妻子在国外毕业后，原本想留在那边发展，父母硬是让他们回来。刚开始，他被安排到一线跑市场，后来到生产车间、管理层锻炼。他明白父母的用意，但担任董事长并不是他想要的未来。

“一个公司的发展不能仅靠一个人，为什么就不能引入职业经理人团队？”刘刚说。

一位接近刘刚的人士称，刘刚之所以不愿意接任董事长，是因为他不喜欢酒桌上谈生意。

但实施职业经理人制度并不容易。“放眼A股上市公司，有多少公司建立了真正意义上的职业经理人制度？”前述资深市场人士说，从家族企业转型为现代企业的难度不小，第一代实际控制人在思想上是否做好了准备，是否愿意给予职业经理人团队充分的信任与激励？“这是一个系统工程，根子还在第一代实际控制人。”

财汇大数据终端统计的数据显示，2017年A股共有397家公司实施了股权激励（含股票期权和限制性股票），2016年只有215家。

德勤发布的《2016-2017中国A股上市公司高管薪酬与激励调研报告》显示，逾八成激励计划的额度不超过股本总量的3%，近七成计划激励额度对应市值不超过2亿元。股权激励主要面向公司高管及核心员工，逾六成计划的激励人数不超过公司员工总数的10%。

前述资深市场人士说，类似刘刚这样的“富二代”与上一辈最大的不同是成长环境不一样。他们的长处是视野开阔、知识丰富，不足之处在于缺乏上一辈的奋斗精神、处世之道。“如今他们面临的经济形势、产业环境和资本市场环境与上一辈大不相同。怎样超越上一辈，对他们来说是巨大的挑战。”

专家指出，我国民营企业大多数是家族企业，如今家族企业的“传承”问题变得更加紧迫。

“虽然我的子女也在公司，但我倾向于引入职业经理人制度。”一位60多岁的上市公司实际控制人告诉中国证券报记者，“每次机构来我们公司调研，都会关注这个问题。但年轻一代更想从事金融等‘高大上’的工作，做实业确实要累得多。”

（郭新志 于蒙蒙  张兴旺）