拉夏贝尔A股登陆后谋出海 组团拟5200万欧元收购法国品牌

拉夏贝尔门店 每经记者 张晓庆 摄

4月11日晚间，拉夏贝尔 (603157，SH；06116，HK)公告称，公司全资孙公司LaCha Fashion Limited（以下简称LaCha）与另外两名财团成员，拟向VIVARTE SAS收购法国女装服饰品牌Naf Naf 100%股权，代价为5200万欧元；其中，LaCha将间接持有40%股权。

受此消息影响，4月12日开盘，拉夏贝尔A股迅速封涨停板，报18.43元/股。

4月12日，服装行业观察人士、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，拉夏贝尔通过收购Naf Naf，进行国际化布局，建立了其海外市场“桥头堡”，但是从品牌定位来看，拉夏贝尔本身是一个大众化品牌，Naf Naf与其差异化不够。

拉夏贝尔持股40%

根据公告，LaCha将与由离岸投资基金Star Platinum Fund,LP控制的TRENDY PIONEER LIMITED（以下简称TRENDY）及东方联合国际投资（香港）有限公司参与此项收购，三方就收购事项共同成立了一家特殊目的公司

LaCha Apparel II Sàrl。LaCha、TRENDY及东方联合分別持有财团已发行股本的40%、30%及30%，三方的出资额分别为2080万、1560万及1560万欧元。

拉夏贝尔表示，预期交易完成日期不迟于今年5月31日。

资料显示，Naf Naf于1974年在法国创立，主要从事服装零售，在法国、西班牙、比利时及意大利等地区共拥有494家门店。该公司截至2017年8月底总资产、净资产及总负债分别为1.23亿欧元、8230万欧元及4100万欧元。

2016年1~8月，Naf Naf实现营业收入2.09亿欧元，但除税后净利润则亏损770万欧元。2017年1~8月，Naf Naf录得营业收入及除税后净利分别为2.08亿欧元和10万欧元。

对于此次投资，拉夏贝尔在公告中表示，该交易将有利于提高公司整体知名度和国际化影响力；同时，本次交易有利于公司与国际品牌共享产品企划、时尚设计、供应链管理、终端渠道等资源，形成品牌之间的互补与协同效应。

Naf Naf目前在中国市场的知名度尚不高，《每日经济新闻》记者通过电商平台查询，Naf Naf风格及定价均与拉夏贝尔现有品牌较为相似，适合于20~35岁的年轻女性。

程伟雄表示，从品牌定位上看，Naf Naf与拉夏贝尔本身品牌错位不够；从渠道方面看，如果Naf Naf都是自营渠道，收购意义将更大。

对于Naf Naf之后的投后管理方面，4月12日，拉夏贝尔董秘办回复《每日经济新闻》记者称，公司看好Naf Naf的潜在品牌价值及经验丰富且成熟的管理团队，公司拟通过董事会预决算的方式来对其管理。

去年增收不增利

拉夏贝尔近日披露的2017年年报中就提及，2018年公司将通过收购国内外优秀的品牌和公司，进一步丰富公司的产品线、扩大市场覆盖区域。

去年9月，3次闯关A股的拉夏贝尔终于如愿以偿，正式登陆上交所。不过拉夏贝尔回A后的首份年报，却不尽人意。

2017年度公司实现营业收入89.99亿元，为历史最高水平，同比增长5.24%；不过，归属于上市公司股东的净利润为4.99亿元，同比下降6.29%；扣非后净利润为3.80亿元，同比下降达19.53%。对此，拉夏贝尔解释称主要是百货渠道转型调整导致公司专柜收入下降，以及公司部分处于培育期的品牌年度亏损金额有所增加。

事实上，这已经是拉夏贝尔连续两年增收不增利。据年报显示，拉夏贝尔现拥有La Chapelle、Puella、Candie's、7m及La Babité等多个大众时尚女装品牌，亦推出了POTE等大众时尚男装品牌及8eM童装品牌。

从品牌角度看，截至2017年底，拉夏贝尔主力品牌仍为La Chapelle和Puella，销售贡献占比合计达到45.12%，其中Puella品牌受到新开店增速减缓、老店同比下滑等因素影响，导致收入同比下降10.03%。而男装品牌处于持续快速发展阶段，2017年收入规模同比增长19.10%，占公司营收比例提高了0.7个百分点。

拉夏贝尔董秘办工作人员称，关于品牌盈利，从品牌管理角度看会有培育期，在培育的过程中，消费者对新的品牌都会有一个认识、认可的过程，公司将尽可能缩短每个新品牌的培育期。

程伟雄认为，拉夏贝尔目前已经拥有很多品牌，但在内部运营上仍存在问题，需要去改良，比如通过快速增开门店来驱动，具有一定的局限性。