宁德时代闪电过会 “独角兽”的神话不可复制？

从3月12日更新招股说明书到4月4日成功过会，宁德时代只用了24天，创造了A股IPO的新速度。在此之前，富士康、药明康德从预披露到上会分别用了36天和50天。

在动力电池领域享有“独角兽”之名，被业内看作是宁德时代闪电过会的主要原因。目前，动力电池系统销售是宁德时代的主要收入来源。因在动力电池行业中处于龙头地位，宁德时代的估值已经超过千亿元。而此次IPO，宁德时代拟于创业板公开发行不超过2.17亿股，占发行后总股数的比例不低于10%，拟募集资金131.2亿元。

“这样的过会速度是基于宁德时代的业绩考量，监管层是把它视为一家榜样企业。”知名汽车行业分析师钟师向《每日经济新闻》记者表示，“无论从技术发展还是行业发展角度来看，很多机会都是可遇不可求，很难说以后是否还会有哪家企业能超越宁德时代，但宁德时代也不会成为可以复制的范本。”

不过，在中国北方车辆研究所动力电池实验室主任王子冬看来，动力电池的技术路线还未完全确定下来，宁德时代会不会是动力电池领域的最终赢家，现在谈还为时尚早。

宁德时代“蹿红”史

宁德时代迅速“蹿红”的时间并不长。

2011年12月，时任苹果手机电池最大供应商新能源科技（ATL）总裁曾毓群和曾任东莞新能源研发总监的黄世霖主导成立了宁德时代新能源科技有限公司（CATL），将车载动力电池作为新兴业务独立发展。

彼时，中国新能源汽车市场方兴未艾，政策层面对新能源汽车发展的支持力度很大，这让包括宁德时代在内的很多动力电池生产商看到了商机，但与国际知名的电池生产商LG、三星和日立相比，中国本土电池商的技术实力还亟待提升。宁德时代抓住了风口，但并不是实力最强者，与之合作的汽车企业也仅限于自主品牌范畴。

宁德时代名声大噪源于和宝马汽车的合作。2012年，华晨宝马首款高端纯电动车“之诺1E”的动力电池系统由宁德时代和宝马共同开发，由宁德时代制造。尽管只租不卖的“之诺1E”实际销量寥寥，但宁德时代却因此获得了宝马的认可，成为宝马集团在大中华区唯一一家电池供应商。宁德时代也由此成为国内首家成功进入国际车企供应商体系的动力电池企业。

与宝马合作提升了宁德时代的行业知名度，但这也是在通过“魔鬼”考验之后的收获。据知情人士透露，宁德时代和宝马敲定合作后，德方发来的技术要求是厚厚一叠的A4纸，技术标准要求之高、之细，令人咋舌。

但通过了宝马考验的宁德时代因此声名鹊起，迅速打开了市场。短短几年内，在宁德时代的合作商名单中，已经聚集了宇通、上汽、吉利、奔驰、宝马、大众等整车龙头企业。同时，宁德时代还与蔚来汽车等新兴造车企业开展合作，积极布局智能汽车领域。

宁德时代“蹿红”的原因除了获得国际知名汽车公司认可外，还与中国新能源汽车市场的蓬勃发展密不可分。

数据显示，2015~2017年，中国新能源车销量从33万辆升至50.7万辆，又从50.7万辆升至77.7万辆。市场对动力电池的需求越来越旺盛。而政策层面对电动车的续航里程和技术要求越来越高，这让有技术优势的宁德时代显得格外突出。

特别是2016年，政府要求电池企业必须满足《汽车动力蓄电池行业规范条件》并进入相关企业目录，而采用目录外电池的新能源汽车无法获得补贴。外资电池企业被排除在外，使得宁德时代等国内有优势的电池企业更加抢手。

雪片般的订单和较高的市场声誉使宁德时代的销售业绩水涨船高。根据GGII统计，宁德时代的动力电池系统销量连续3年在全球动力电池企业中排名前三位。2017年，宁德时代动力电池系统销量达11.84GWh，在国内的占比近30%，并且销量排名全球第一。

未来仍存在挑战

靓丽的业绩报表和较高的市场声誉使宁德时代在短时间内拿到了冲刺资本市场的入场券。但这并不意味着宁德时代的未来发展之路毫无风险。

自2017年宁德时代在电池供货量上超越了比亚迪之后，以电池起家的比亚迪便对此产生了高度警惕。数据显示，到2017年，宁德时代在国内动力电池领域所占市场份额为29.41%，比亚迪所占市场份额为16.12%，其他动力电池企业市场份额均不超过6%。

“相比之下，比亚迪的发展有些局限。”钟师称，比亚迪的“垂直整合模式”使其动力电池只垂直供应给自己的新能源汽车，后期虽有放开，但动力电池业务还是不够独立。

但比亚迪正在迅速调整战略方案。近日有消息称，比亚迪将拆分并独立经营旗下电池业务。业内普遍认为，这也意味着比亚迪将把其具有核心技术的动力电池模块开放给整个新能源汽车市场，在此背景下，比亚迪的潜力是否会完全释放，能否反超宁德时代也成为接下来动力电池行业的一大看点。

事实上，除了来自比亚迪的竞争压力，政策“优势”的逐步收拢也给宁德时代的未来发展带来隐忧。目前，业内已在流传，最迟到2020年，电池市场的保护或会放开。届时，以宁德时代为代表的国内电池企业，能否抵住来自日韩等国际知名电池企业的冲击，答案还尚未可知。

“现在还不能判定哪家动力电池企业会成为最后的赢家。”王子冬对《每日经济新闻》记者说，目前，动力电池技术路线还未完全确定，最后到底哪种电池能胜出现在还无法判断，所以到底哪家动力电池企业会成为最终赢家，现在下结论还为时过早。

此外，动力电池的发展始终绕不开原材料价格上升、补贴退坡、安全性能以及电池回收等一系列问题。在此背景下，宁德时代虽当前发展势头强劲，但也并不意味着毫无风险可言。