独角兽上市挤压PE存量项目？投资新经济得用新方法

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每经记者 杨 建 每经编辑 谢 欣

在富士康快速过会后，独角兽上市受到市场高度关注。对此有机构人士指出，独角兽上市或对PE存量项目形成挤压，或会使得PE机构后期把投资的重点方向放在高科技领域的细分龙头公司上。

PE投资的重点会改变

继富士康之后又一家独角兽来了，药明康德于3月27日成功过会，这家CRO医药生物巨头即将踏上A股之旅。独角兽行情火热，是否会对PE机构的投资生态产生影响呢？对此时代伯乐创投就告诉《每日经济新闻》记者，独角兽入市对PE而言，一方面如果挖掘到独角兽可以享受到丰厚收益，另一方面此前一些赚差价套利的Pre-IPO项目价值可能就大打折扣。

深圳前海乾元资始研究总监仝栋告诉《每日经济新闻》记者，管理层将资源向创新企业倾斜是合理的。独角兽入市将会加大部分其他企业的上市难度，对现存项目的退出也会形成挤压效应。上海千波资产束其全也指出，政策为独角兽上市提供了绿色通道，为了缩短投资周期，享受高估值和溢价预期，PE机构后期会把投资的重点方向放在高科技领域的细分龙头公司上。

投资新经济方法不同

对于独角兽入市，投资者以怎样的方法进行投资呢？

对此，前海开源基金杨德龙认为，独角兽入市一方面可以让国内投资者有机会参与到这些公司；另一方面，有可能由于估值偏高，或者是发行的股份过多，对A股的资金面产生一定的冲击。所以对于一些独角兽企业，不能盲目地去追逐，而是要看其发行价是否合理，未来是否还有成长性。

从大的方向来看，新经济板块将来肯定会成为资本市场重要一极，而一些独角兽企业上市，势必会改变A股现有的市值结构。

杨德龙进一步指出，这些独角兽上市之后，可能会形成比较强的“吸金效应”，大量的资金向优势的龙头企业集中，而小公司或者一些绩差公司可能会失血严重，甚至被逐步边缘化。

因此，投资新经济公司和投资传统行业公司的方法是有所不同的，一是要选择绝对的龙头，因为新兴行业往往存在“赢者通吃”的情况。第二，要用公司的成长性判断公司价值。可能一些代表新经济的公司，现有业务还无法产生较多的利润，但未来的业绩会大概率释放出来。估值方法上，也不能局限于用市盈率或者市净率的方法，还要综合运用多种估值方式。新经济代表未来的发展方向，符合经济转型方向的科技龙头公司有望逐步释放出业绩，从而推动股价上涨。