东吴证券紧张了：去年净利润接近腰斩！但投行IPO业务实现历史性突破

图片源自：视觉中国

每经记者 陈晨 每经编辑 何剑岭

今日晚间，东吴证券披露了2017年年报，据披露，公司全年实现营业收入41.44亿元，净利润7.88亿元，分别同比下降10.78%和47.40%。公司表示，主要是经纪业务、自营业务收入同比均有所下降，导致公司全年营业收入和净利润出现下滑。

火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，纵观东吴证券的五大业务中，经纪与财富管理业务、投资银行业务和投资交易业务的营业收入均同比出现下滑，尤其是投资交易业务还出现了亏损。相反，资管与基金管理业务和信用交易业务均实现同比增长。另外，公司表示，投行IPO业务实现历史突破。

去年净利润下滑超47% 接近腰斩

东吴证券2017年年报显示，公司全年实现营业收入41.44亿元，净利润7.88亿元，分别同比下降10.78%和47.40%，基本每股收益0.26元/股，同比下降48.00%。值得注意的是，这已是公司连续第二年净利润下滑近腰斩。

来源：东吴证券2017年年报

另外，即使与同行业相比，东吴证券2017年的业绩也确实稍逊一筹。根据证券业协会披露，2017年行业总收入3113.28亿元，净利润1129.95亿元，二者仅分别同比下降5.08%和8.47%。

火山君（微信公众号：huoshan5188）进一步发现，按季度来看，为公司净利润贡献最高的是在第三季度，其次是第一季度，均实现3亿元以上，而第二季度仅实现1.17亿元，但是第四季度不但没盈利反而还亏损了1915万元。

东吴证券表示，这主要是受到市场明显的分化格局影响，且市场活跃度仍然不高，成交低迷，公司经纪业务、自营业务收入同比均有所下降，导致公司全年营业收入和净利润出现下滑。

投资交易业务亏损 与行业差距较大

火山君（微信公众号：huoshan5188）看到，东吴证券主营业务分为五大块，分别为经纪与财富管理业务、投资银行业务和投资交易业务、资管与基金管理业务和信用交易业务。

其中前三大业务营业收入分别同比下滑19.09%、13.31%和2.27%，后两大业务则同比增长16.22%和11.17%。不过需要强调的是，虽然后两大业务营业收入实现了同比增长，但是综合来看，公司的营业收入主要还是来自于前三大业务，尤其是经纪与财富管理业务和投资交易业务，均在10亿元以上。

来源：东吴证券2017年年报

以毛利率水平来看，东吴证券五大业务中信用交易业务毛利率最大，达84.44%，其次是经纪与财富管理业务和投资银行业务，毛利率水平也达到45%以上。不过，火山君（微信公众号：huoshan5188）也注意到，投资交易业务营业收入为10.18亿元，营业成本却高于营业收入，达到12.74亿元，占到总成本比例的41.61%，造成该业务亏损，毛利率为-25.18%。

根据证券业协会披露，2017年行业整体证券投资收益（含公允价值变动）为860.98亿元，同比增长51%，带动了行业收入增长。显然，东吴证券投资交易业务与行业相比差距较大。

IPO完成数量和规模均创新高

进一步分析年报，火山君（微信公众号：huoshan5188）发现，东吴证券投资银行业务实现营业收入7.76元，同比下滑13.31%，不过公司表示，投行IPO业务实现了历史突破。据披露，东吴证券2017年成功完成IPO项目共11单，金额49.24亿元。再融资4单，公司承销金额88.74亿元，其中联席主承销配股1单，项目总金额48.52亿元。而根据Wind数据统计，东吴证券首发家数行业内排名第14位，较去年同期有大幅提升， IPO项目完成数量和规模均创历史记录。

另外，东方财富Choice数据也显示，东吴证券2017年辅导上会10家企业，通过9家，通过率达90%，高于行业整体水平。不过，火山君（微信公众号：huoshan5188）也注意到，进入2018年，东吴证券辅导上会企业数量目前仅有2家，仅通过了1家，通过率为50%。