A股“不死鸟”*ST华泽恐难以再起飞

【编者按】停牌两年“死而不僵”，复牌4日连续跌停。*ST华泽，这只登录A股多年的“不死鸟”，如今可能再也没有振翅的那天——3年连续亏损，公司股票面临的暂停上市风险激增，甚至可能因为无法按期披露2017年年报而被终止上市。

更为凄凉的是身家的变化，母公司账面也只有100多元。究其原因，公司沦落的源头，是控股股东关联方的巨额资金占用。为了了解这家被称为“最穷上市公司”的现状，《每日经济新闻》记者与公司员工交流，并采访公司第三大股东、被套机构，试图从多个方面解析公司的现状，可能存在的未来。

还可以思考的是，事件何以一步步演变到现在这种几无收拾可能的局面？防“黑天鹅”起飞防“灰犀牛”冲出，也要防“*ST华泽们”再现。

每经记者 曾 剑 每经编辑 陈俊杰

3月26日一开盘，*ST华泽复牌后连续第4日跌停，报10.19元，当日，90万手卖单封板。

停牌2年之久的*ST华泽，此前被基金公司给出0.55元的估值，相当于会连续61个跌停。事态何以至此？公司控股股东关联方对公司巨额资金占用，是根源。

“公司长期大面积欠薪、欠缴基本社会保险金，欠缴巨额国家税金，员工流失严重，公司已没有正常的现金流，运转困难。”3月22日，*ST华泽公告披露公司的困境。关联方欠钱没还，资金极度紧缺的*ST华泽甚至维持官网运转的费用都支付不起。风雨飘摇之际，*ST华泽何去何从？

员工：坚信公司不会赖账

3月23日下午，记者来到*ST华泽定期报告标注的位于成都的办公地址。办公室大门紧闭，敲门后，一位男士开了门。该处办公室面积不大，室内两张办公桌，摆放着几台电脑，相应物品摆放较为整齐。

该人士表示，其以前是聚友网络的员工，重组整合后留在了上市公司，“董秘等高管从没有来过这里，这边和西安（办公地点）没有任何联系，对公司相关情况可以说完全不清楚。”

*ST华泽成都办公室主要管理退休、退养职工的相关事务，已没有经营业务。*ST华泽2013年披露的重组报告书显示，彼时上市公司前身聚友网络需支付工资及社会保险费用的退养人员7人、需支付退休补贴的退休人员128人。

*ST华泽还拖欠着他一些工资，但上述人士不愿意多说，只是称，（公司）迟早要解决问题，就算是破产也要解决，“平时该做啥做啥，（没有工资收入）也只有先坚持着，上市公司总不会赖账”。

*ST华泽是否就工资发放有过承诺和预期？该人士表示，“目前没有收到这方面的信息，但这不是承诺与否的问题，（发工资）是理所当然的。公司也不是不发，只是先欠着。”该人士还称，成都在职的几个职工平时都按照上班秩序到办公室上下班。

除拖欠员工工资外，《每日经济新闻》记者现场了解到，*ST华泽成都办公室已开始欠物业费。记者从该写字楼物业中心了解到，*ST华泽租用的办公室每月仅需支付100多元的物业管理费，但其只交到去年12月，目前已欠费。

随后，记者辗转联系到该办公室业主聂某。聂某表示，办公室是其租给*ST华泽使用，已租赁3年多。其还透露，月租金只有1000多元，*ST华泽一年支付一次。以前租金也有被拖欠的时候，有时拖欠的时间也很长，但在催促后公司还是会付款。

办公室租金上市公司另有人对接，*ST华泽前述人士称，“据我了解房租是给了的。”

连年巨亏资产将变负

2017年潜在的巨额亏损，将使得*ST华泽“资不抵债”。公司预计2017年末的净资产为-5.47亿元~-10.47亿元。而在2016年末，公司净资产尚有8.53亿元。

2013年，陕西华泽成功借壳聚友网络，上市公司更名为华泽钴镍，并于2014年1月10日恢复上市。公司实际控制人也由陈健变更为王应虎家族（王应虎、王辉以及王涛）。陕西华泽主要产品为电解镍板、硫酸镍。

2010年~2012年，陕西华泽营收均超过10亿元，净利润维持在1.5亿元左右的水平。彼时，王辉、王涛等承诺陕西华泽2013~2015年的净利润将分别不低于1.88亿元、2.09亿元、2.22亿元。但实际上，陕西华泽2013年~2015年的净利润分别为1.17亿元、2.2亿元、-1.2亿元。

作为*ST华泽主要经营实体，陕西华泽业绩直接关联上市公司业绩。2013年~2015年，*ST华泽净利润分别为1.12亿元、2.18亿元、-1.55亿元。2016年，陕西华泽净利润亏损2.22亿元，*ST华泽净利润则亏损4.04亿元。

而按照协议约定，未完成承诺业绩应拿出股份进行补偿，但*ST华泽并未获得任何股份补偿。*ST华泽在2017年半年报中表示，因大股东几乎将其持有的上市公司股权全部质押融资等原因，导致盈利预测补偿协议未能有效执行。

2017年业绩亏损对*ST华泽的直接影响是：公司股票将因连续三年亏损被暂停上市。公司股票甚至面临终止上市的风险。

按照计划，*ST华泽2017年年报预约披露日期为4月27日。深交所将在公司披露年度报告之日起15个交易日内，做出是否暂停公司股票上市的决定。截至目前，公司仍未召开股东大会聘任2017年财务报告审计机构。因此，*ST华泽甚至可能无法在法定期限内披露2017年年报，届时，预计公司股票最早可能在11月被终止上市。

资金极度紧缺

*ST华泽经营转为亏损，与公司主营产品价格下滑有关。2015年，国内镍市跌跌不休，全年累计跌幅逾30%。2016年度，镍价持续运行在历史底部区域。

但在*ST华泽第三大股东康博恒智相关人士李明（化名）看来，*ST华泽困境主要因没钱了，“公司产品销售价格与市场价格其实还是有一定利润空间，但巧妇难为无米之炊。”

据李明了解，*ST华泽流动性已相当紧张。公司拖欠员工工资、社保、税金累积金额已很大，其中税金可能已接近2亿元。他还称，上市公司面临形势已相当严峻。上市公司开不出发票，青海的矿、陕西的冶炼厂、上海的贸易公司都完全处于停顿状态。

“这种停顿逐渐形成了一个恶劣循环。公司不发工资，员工谁愿意给你做活？同时，由于欠着税收，经营无法正常运行。”李明认为。

*ST华泽也曾坦言，上市公司关联方非经营性占用资金，导致公司没有正常的现金流维持正常运转。*ST华泽2015年报显示，公司其他应收款期末账面余额为18.64亿元，其中绝大部分为公司实控人旗下星王集团等企业所欠。其中，有14.97亿元为违规占款。

占用资金事件爆发至今2年时间，虽公司一直披露整改进展，但并无突破。去年11月，上市公司经理层向陕西省宝鸡仲裁委递交仲裁申请书，申请强制执行关联方资产用于抵债。3月23日，公司最新披露，星王集团3月21日致函公司，提出将全力配合公司通过仲裁依法解决清占工作。

14.97亿元是什么概念？截至2017年9月30日，*ST华泽合并资产负债表下的货币资金为147.24万元，母公司资产负债表下的货币资金只有177.92元。*ST华泽缺钱到何种地步，实际上，*ST华泽官网因为欠费域名遭他人抢注。

关联方欠钱没还，同时，上市公司大量借款带来巨额财务费用。据*ST华泽2017年半年报显示，公司报告期财务费用为6382.16万元，同比增长80.37%，主要来自于逾期利息产生的费用。到2017年三季度末，公司财务费用进一步增至9114.1万元。