金牌分析师流失背后：激励机制不足容易被挖角

每经记者 王海慜 每经编辑 谢欣

近年来，随着一些大牌分析师改换门庭，除天风证券、国盛证券外，新时代证券等中小券商也开始出现新财富冠军级别的金牌分析师加盟，而原本作为每年新财富上榜大户的龙头券商研究所正面临着核心人才不断流失的窘境。

《每日经济新闻》记者在采访中了解到，对券商分析师的争夺，更多的是市场机制、激励机制的竞争。因此，由于机制有所不足，中信建投证券研究所成为被挖角的重点对象。

领先市场机制有所不足

日前，李俊松在向投资圈的朋友正式宣布离职的同时，还为中泰证券研究院的引援工作打起了广告，“中泰证券将以开放包容的心态、领先市场的机制热烈欢迎每一位敢于为自己理想拼搏的人才加盟，打造成为一流的研究平台。”

那么，什么是“领先市场的机制”呢？据《每日经济新闻》记者了解，目前不少券商给卖方分析师制定薪酬体系的基础是派点提成和新财富名次。

广大卖方分析师之所以如此看重年末的新财富评选，其中一大原因是分析师的薪酬会直接与新财富的名次挂钩。不少券商会根据分析师所获得的新财富名次派发相应的奖金，也有券商会根据新财富的名次来决定分析师的底薪。

《每日经济新闻》记者从多位知情人士处获悉，目前有券商给公司优秀卖方分析师的派点提成比例可以高达40%~50%。对这样高比例提成，有上市券商分析师向《每日经济新闻》记者表示，这应该属于一种打破行业常规的做法，在业内可能20%的比例就算中上水平了。

也有业内人士指出，目前还有中小券商为了吸引优秀分析师加入，给出了更高的提成比例，如今年来曾招收多名新财富分析师的国盛证券。

相比之下，中信建投给卖方分析师的派点提成比例就显得相形见绌。有多位近年从中信建投离职的分析师表示，在中信建投的时候，可以拿到的派点提成很少。

低派点提成、模糊的派点提成比例，甚至无明确的派点提成等情况在某些龙头券商中也有出现，如中信证券目前对卖方分析师也不会直接发放派点提成，不过工资、奖金与派点考核挂钩。也有某老牌券商的新财富分析师向《每日经济新闻》记者感叹，其所在券商给分析师的薪酬结构吸引力其实不大。

中小券商用激励机制吸引人才

随着卖方研究趋于市场化，券商制定的激励机制成为能否留住、吸引分析师的关键。今年以来，某家在分仓佣金收入上异军突起的小型券商吸引人才的一大法宝，就是能提供给加盟的分析师到位的激励机制。而有了这些大牌分析师聚集，研究实力快速提升。该小型券商对公募、大中私募的开户吸引力也明显增长，从而给分仓佣金收入快速增长带来正能量。

相比之下，目前中信建投这样的大型券商对卖方分析师的激励机制，相比其他中小券商显得处于下风。正如一位已经从中信建投离职的新财富分析师所说，“对这方面不够重视。”

也有前中信建投卖方分析师向《每日经济新闻》记者坦言，自加盟其他券商后薪酬出现了明显增长，另外，对于团队人员的选择也有了一定的自由度。据他介绍，由于派点提成比例很低，中信建投的分析师想拿到比较好的薪资，就要努力拿到新财富的名次。

近些年，随着价值投资、专业化投资理念兴起，A股的投资主体可以预见趋势是机构占比将逐步提升，而服务机构客户为主的券商研究所地位也有望随之提升。对此，某龙头券商研究所人士向《每日经济新闻》记者表示，去年拿了新财富的好名次，今年明显感觉到其他兄弟部门对研究所更为倚重。而现在各家券商都注重开发新业务，如现在比较热的场外个股期权等衍生品业务对研究的要求就很高。

在券商研究人士看来，券商研究所属于内容生产部门，内容生产对专业度的要求很高，一旦研究所缺乏了优质内容的生产能力，会迅速被其他竞争者替代。