评级升至“优于大市” 大摩上调碧桂园目标价56%至19元港币

3月14日，摩根士丹利发布研究报告，宣布上调碧桂园目标价至19港元，并首次将碧桂园的评级调整为“优于大市”，这意味着，碧桂园强劲的销售业绩与后市增长预期再获一流投行认可。

摩根士丹利研报认为，三、四线城市的可持续增长还未被市场消化，未来将有长期可持续的消费需求，而碧桂园是该领域的领先开发商，由于碧桂园在一二三四五线城市的大量布局及其激励机制带来的强大执行力，碧桂园成为摩根斯丹利在中国地产板块的首推公司。

为什么选碧桂园？摩根士丹利给出的理由是，三、四线城市的房产需求前景有所好转，碧桂园在国内包括京津冀、长三角、粤港澳大湾区、长江中部经济带以及西部经济地区在内的五大城市群的三、四线城市里土地储备占比较高，达到44%，有助于推动增长预期。同时，碧桂园在三、四线城市有更好的整合能力，更侧重于资产高周转，避免储存大量土地，商业模式更适合三、四线城市。

鉴于碧桂园的高周转和市场整合能力，摩根士丹利预计碧桂园2018年的合约销售额会有40%的增长，远超于其同行的27%。在牛市的情况下，碧桂园2018年的合约销售可达1万亿，市值有可能翻倍至940亿美元。

与此同时，摩根士丹利对碧桂园2018年每股利润的预期调高了32%，2019年调高了2%，也调高目标价56%。基于碧桂园在2018年会有1万亿的可销售资源，摩根士丹利预计碧桂园2018年的合约销售额将上升至7700亿人民币，给予碧桂园2018年和2019年的收入预测已分别高于市场预测18%和32%。

（文中观点不代表本报观点，不作为投资建议。投资者据此操作，风险自担。）