10天前还欲增资博海昕能 华西能源突宣布转让于旺能环境

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每经记者 曾剑 每经编辑 赵桥

华西能源（002630，SZ）的一个举动让人不解。3月6日晚间，公司宣布将持有的广东博海昕能环保有限公司（以下简称博海昕能）49%股权对外转让。然而，就在10日之前，华西能源才宣布要对博海昕能增资逾亿元。公司决策为何发生了天翻地覆的变化？

拟剥离多年前并购的资产

华西能源3月6日公告，公司于3月3日与交易各方达成初步意见，签署了《合作框架协议》，公司拟将所持博海昕能全部股权转让给旺能环境（002034，SZ）。本次股权转让完成，公司将不再持有博海昕能股权。

博海昕能成立于2009年，主要从事垃圾焚烧发电业务，注册资本为5.845亿元，华西能源持股49%，东莞市炜业投资有限公司（以下简称炜业投资）、东莞市宝瑞环保工程有限公司（以下简称宝瑞环保）分别持股46.2%和4.8%。据华西能源过往公告，炜业投资、宝瑞环保为一致行动人。

收购之初，华西能源曾表示，博海昕能所有项目工程总承包将由华西能源负责承接与组织实施，有利于带动公司“装备制造、工程总包”业务板块的发展。同时，华西能源自身在垃圾发电领域也有诸多投资。

如今，公司宣布清仓博海昕能，也让一些投资者产生了华西能源是否要退出垃圾发电领域的猜测。

对此，《每日经济新闻》记者致电华西能源董秘办，相关人士表示，垃圾发电领域的装备制造等业务仍是公司的核心业务。公司转让博海昕能是综合考虑内外环境后的综合决策。通过这种资产整合，达到合理分配资源并提高资产运营效率的目的。

对于华西能源而言，此次出售博海昕能是否能取得收益尚是未知数。2014年11月，华西能源宣布出资2.6亿元收购博海昕能50%股权。2016年7月，华西能源宣布出资1.59亿元增资博海昕能。博海昕能注册资本从2.66亿元增加至5.845亿元，华西能源持股比例不变。合计算来，华西能源在博海昕能的直接投入约为4.19亿元。

根据华西能源公告，博海昕能的整体估值预计为8亿~10亿元。以8亿元估算，华西能源持有的博海昕能49%股权当前的估值约为3.92亿元。

话语权变弱跟随其他股东转让

记者注意到，在2014年末并购博海昕能之时，华西能源宣称，其将成为博海昕能单一第一大股东，并将博海昕能纳入合并报表。然而，博海昕能实际上并没有享受到这样的“待遇”。

在2014年报中，华西能源称将博海昕能纳入了合并报表。在2015、2016年报中，博海昕能被华西能源划归为“合营企业”。

在2016年报中，华西能源特别指出，虽然公司持有博海昕能50%的股权，系第一大股东，但少数股东宝瑞环保和炜业投资为一致行动人。同时，根据博海昕能公司章程规定：董事会作出决议，必须经三分之二以上董事通过，博海昕能公司董事会成员5人，其中3人由公司派遣，公司的表决权比例仅为60%。综上，华西能源称其不能实际控制博海昕能的生产经营和管理，未将其纳入合并报表范围。在2017半年报中，华西能源延续了这番表态。

华西能源对博海昕能持股的缩减，恐怕也是公司话语权减少的重要原因。截至2017半年报，华西能源披露的其对博海昕能的持股比例一直为50%。但据华西能源2018年2月26日披露的增资公告，公司对博海昕能的持股比例为49%，宝瑞环保和炜业投资合计持股51%。也就是说，去年下半年至今，华西能源对博海昕能的持股减少了1%。

2018年2月26日，华西能源公告称，拟出资1.42亿元增资博海昕能，同时博海昕能其他股东也等比例增资。从宣布增资到变为“清仓”不过10来日，这期间究竟发生了什么，让华西能源的决策发生根本性改变？

上述华西能源人士表示，华西能源2月份做出增资博海昕能的决策，是为了解决博海昕能在建项目的资金缺口，保证其持续经营。当时，公司尚未获悉旺能环境筹划收购的信息。在知悉后，考虑到公司作为小股东，能否与旺能环境协调发展，存在不确定性。公司也是跟随（博海昕能其他股东）选择转让持股。

资料显示，旺能环境在3月5日午间宣布筹划重大资产重组股票停牌，称拟购买环保能源公司的资产。旺能环境称，其此次交易对手方为炜业投资、宝瑞环保等。

博海昕能持有多数股权的股东选择出售股权，沦为小股东的华西能源似乎的确难以抗争。

上述华西能源人士表示，通过这笔交易，公司把投资回收了，同时通过此次转让，公司对博海昕能的担保也可以一并解除。