默克尔称吉利入股戴姆勒“无违规” 资金募集恐难复制“收购沃尔沃”模式

【编者按】在吉利集团有限公司拿下戴姆勒股份公司9.69%股份，成为后者最大股东后，外界对此事件的猜测纷至沓来，主要集中在以下几个焦点问题上。

首先是吉利此次入股动用的资金来自何处？其次为此次入股，吉利是否动用了境内资金？再次则是，此次收购事件牵涉面甚广，所涉各方的态度如何，其中德国政府和戴姆勒，以及与吉利有关的第三方的态度怎样，关注度最高；最后，吉利成为戴姆勒最大股东后，未来与戴姆勒是否将展开合作？如果两者合作，是否对戴姆勒在华已有的合作方如北汽带来影响？

本期汽车周刊通过深度采访和梳理此前吉利的一些收购案例，试图对这些关注热点进行解读。

每经记者 梁薇 骆一帆 每经编辑 杨翼

吉利集团入股戴姆勒的交易并未随着双方的声明而告一段落，反而一石激起千层浪，引起各方猜测和解读。

2月27日，德国总理默克尔就此发声表示，目前并未发现吉利集团收购戴姆勒9.69%股份的交易中存在违规行为。这被外界解读为，吉利集团入股戴姆勒一事在德国政府层面似乎并未遇到阻碍。

同日，有国内媒体报道称，吉利集团的收购资金并非完全来自海外，而是获得“某地方国资”支持。对此说法，浙江吉利控股集团副总裁杨学良很快给予否认。他重申“此次投资是吉利集团海外公司通过海外资本市场安排，实现交易资金的自我平衡，没有使用中国境内资金。”

《每日经济新闻》记者了解到，2010年吉利收购沃尔沃汽车时，地方国资给予了支持，但目前国内的海外投资政策已然不同，复制此路径的可能性很小。

德国政府态度开始明确

目前，戴姆勒对吉利集团入股之事仅回应了一个简短声明，反而是与双方有密切关系的沃尔沃集团、德国政府接连发声。

据人民网报道，2月27日，德国总理默克尔公开表态称，目前未发现吉利集团收购戴姆勒股份的交易中存在违规行为。

默克尔同时指出，德国政府并未涉及这项交易，戴姆勒同时也有其他外国投资者。

这也被外界解读为，德国政府对吉利集团入股戴姆勒并无反对。而就在两日前，德国经济部长吉普里斯曾对德国媒体表示，德国政府应对此交易保持密切关注，作为戴姆勒的竞争企业，吉利需就入股动机给出解释。

就在德国政府明确表态前，吉利持股的沃尔沃集团也对此摆明了态度。2月26日，沃尔沃集团发声明表示，因吉利已成为戴姆勒第一大股东，出于竞争关系，该集团不会再推选吉利子公司沃尔沃汽车的CEO哈肯·塞缪尔森连任董事。

对此，中国汽车工程协会理事长付于武向《每日经济新闻》记者表示，此前，在欧洲，市场各方对中国车企参股、并购当地企业，甚至是合作，都持有怀疑态度，而李书福此次大手笔入股戴姆勒，自然会引起政府、企业等方面的质疑，属于正常现象。

否认地方国资参与入股

由于吉利此次收购的戴姆勒股份价值约达90亿美元，外界对吉利此次具体的出资情况自然十分关注。而对入股的资金构成，吉利方面目前尚未进行详细披露。

浙江吉利控股集团公关传播部部长宋兆桓向《每日经济新闻》记者表示，吉利会选择适当时间正式对外披露资金构成，目前能透露的是此次收购是吉利集团海外子公司，在境外通过债权、股权和金融产品等一系列方式来进行的安排，资金来源是境外，不需要动用中国境内的资金。

据了解，吉利并未拿出90亿美元的真金白银，而是以“股权领口”的模式，借助投行等外界资本力量，最终完成入股戴姆勒。

另据媒体报道，此次入股戴姆勒，吉利主要得到了兴业银行与摩根士丹利的支持，其中超过三分之二的资金来源于摩根士丹利。然而，腾讯《棱镜》的报道则推翻了此说法，指出此次收购资金或有地方国资支持。

对此，杨学良通过个人社交媒体平台公开表示，此次投资是吉利集团海外公司通过海外资本市场安排，实现交易资金的自我平衡，没有使用中国境内资金。

从杨学良的公开回应来看，其虽未指出兴业银行与摩根士丹利是否提供了资金支持，但否认了地方国资参与入股。这与8年前吉利收购沃尔沃汽车的情况大相径庭。

恐难复制收购沃尔沃路径

在2010年收购沃尔沃时，吉利便与大庆市、上海嘉定区等地方国资以及罗斯柴尔德银行（洛希尔国际投资银行）等投行进行合作，其中，地方国资的资金注入成为吉利成功收购沃尔沃的关键。

为何吉利此次入股戴姆勒并未复制当年收购沃尔沃的融资路径？对此，宋兆桓向《每日经济新闻》记者表示，两次投资是完全不同的两种形式，对沃尔沃，吉利是百分之百控股；而对戴姆勒，吉利只是参股，更多考虑的是与吉利旗下其他业务板块的协同性。

宋兆桓强调，此次投资的形式与资金来源，都是根据投资情况而决定，因此不能简单将收购沃尔沃与入股戴姆勒进行类比。

此外，与8年前相比，目前国内的对外投资管理趋紧。记者了解到，2016年，中国企业海外并购呈爆发式增长，而在随后的2017年此势头开始减缓。2017年以来，《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》、《境外投资敏感行业目录（2018年版）》等政策相继颁布，管理明显驱严。

汽车行业分析师钟师对《每日经济新闻》记者表示，目前我国对外投资政策，对吉利入股戴姆勒所进行的融资有影响是不言而喻的。利用国内资金进行海外投资需要经过严格审批。

在钟师看来，理论上，哪里的融资成本低就应该在哪里融资，考虑到政策层面的影响，吉利选择通过海外市场融资在当前来看更容易操作。