“经营杠杆”翘起神州租车利润率 年内全面运行智能取还车

　　2月27日，神州租车（0699 ，HK）发布了2017全年财报，公司总营收77.2亿元，同比增长20%；核心业务汽车租赁收入37.9亿元，增长33%；净利润8.8亿元，实现持续规模盈利。

当晚，神州租车董事局主席陆正耀在业绩会上表示，公司2017年超预期完成了年初定下的经营目标。“租车业务连续四个季度，业务量保持60%的年增长，而且盈利能力进一步提高。由于车队租赁业务量下降带来的收益减少，下半年已趋于稳定，对业绩的影响符合预期。”

汽车租赁业务增长强劲

近两年，国内旅游业的蓬勃发展和居民可支配收入的增加成为利好因素，在消费升级趋势下，汽车租赁市场迎来迅猛发展。为巩固行业领先地位及扩大市场份额，神州租车从2017年第二季度起，采取了一系列的创新增长举措，包括积极的价格策略、加快车辆更新换代、技术创新等。

去年，神州租车不断推出“69元租新车”、“租五免一”等降价促销活动，消费者以更低的价格租到新车。神州租车也借此抑制竞争对手，获得市场份额的扩张。财报显示，2017年，神州租车单车日均收入下降至153元，平均日租金减少至230元。不过，其主动的价格策略刺激业绩强劲增长：汽车租赁天数同比增长64%，连续6个季度增长超过40%；车队利用率增加9个百分点，达到66.7%的新高。

薄利多销令汽车租赁收入实现33%的增长，而汽车租赁业务量的大幅上涨又抵消了策略性降价的不利影响。由于车辆利用率的显著提升，以及规模经济效应带来的单位成本下降，其汽车租赁经调整EBITDA比率同比反上升5个百分点，经营杠杆带来利润率的同步提升。

为适应消费升级趋势，神州租车在2017年投入45亿元采购新车，按照平均采购成本9.3万元/辆计算，本年度共计采购新车48000余辆，占车队总规模102500辆的近一半。通过缩短车辆服役年限，车况更新，用户体验更好。报告期内，神州租车汽车租赁车队数量同比增长27%，业务量的快速增长也拉动了车队规模扩张。

盈利能力居行业前列

尽管去年神州租车车队租赁业务量下降，这主要是由于神州专车车队运营效率提升，自营与第三方服务之间实现最佳平衡的运营模式所致。2017年第四季度，神州专车的车队租赁规模为13000辆，自去年8月以来处于相对稳定的水平。

因此，报告期内，影响神州租车车队租赁业务的不利因素基本释放殆尽。而汽车租赁业务的强劲增长及车队租赁业务趋于稳定，使得神州租车租赁总收入继续保持增长态势。据财报披露，神州租车调整后的EBITDA（息税折旧及摊销前利润）达29.9亿元，调整后EBITDA比率59.3%，显示其盈利能力远高于国际租车巨头安飞士调整后EBITDA比率为30%左右的水平。

神州租车去年总营收77.2亿元，净利润8.8亿元，相比国际租车巨头安飞士总营收88.5亿美元，净利润仅3.6亿美元，神州租车仍表现出强大的盈利能力。而对比国内主要租车公司，神州租车凭借规模优势及运营杠杆，盈利水平亦优于同行。

不过，财报也显示神州租车净利润同比上年下降。财报显示，这主要是由于上年投资神州优车录得大额公允价值收益所致，属公司非核心业务。

智能取还车即将全面运行

去年12月12日，神州租车成立十周年大会上发布了全新战略，将打造新一代汽车生活平台，为无车一族和有车一族构建无车车生活+有车车生活。神州租车也在现有业务基础上升级，构建新一代汽车共享平台。依托车联网、大数据和智能车队管理系统提供的支持，全面升级和变革目前的商业模式，提供更创新更多样的产品，更全面的车型选择。

27日业绩会上，神州租车CEO宋一凡透露，对应商业模式的全新变革，年内将实现租车在全国范围内的智能取还。“目前神州租车已在全国5个城市试运行，年内实现租车整体车队的智能化改造。”而截至2017年12月31日，神州租车在国内306座城市设有1137个实体网点。

“智能取还有助于把网点铺得更加密布，开设大量的自助服务点，大幅提高客户取还车的便捷性和便利性，真正做到随取随还、随时随地，实现客户体验的智能化升级。”宋一凡表示，智能取还实现的无人化和智能化，还将对运营层面带来更高的效率和成本结构的优化。

今年1月，神州租车宣布在二季度全面推出汽车分时共享。凭借规模优势和充分利用闲散车辆资源的方式，提供更具性价比的出行解决方案。分时共享将有助于神州租车大规模获取“本本族”新客户，用高频带动低频；同时，由于更有效的利用车辆闲散资源和碎片时间，将提高车队利用率，从而进一步提升其盈利能力。