毛利率均超30% 四川两家民办教育企业拟赴港IPO

每经记者 贾丽娟 每经编辑 杨 军

2018年春节前，四川两家教育集团——博骏教育有限公司（以下简称博骏教育）和天立教育国际控股有限公司（以下简称天立教育），分别于2月12日、13日向香港联交所提交了招股说明书。

上述两家公司近3年来的营收及净利润均增长迅速，其中博骏教育近3年净利润年均复合增长率高达60%，而天立教育2017年前9个月净利润同比翻倍。

两家公司毛利率不俗

天立教育的招股书显示，其成立于2002年，从泸州天立学校起家，陆续在四川的多个城市创办了诸多所K-12（指幼稚园至第十二年级）的天立学校，目前在四川省7个城市经营12所K-12学校，并于四川及重庆经营11所培训学校及4间早教中心。截至2017年秋季学期末，校网内K-12学校入读人数约为20924人。

天立教育的增长极为迅速，其营收从2015年的2.18亿元增长至2016年营收3.26亿元，增幅近50%，而2017年前9个月营收达到2.96亿元，同比增长也接近50%。净利润从2015年的1820万元猛增至2016年的7470万元，增幅高达3倍，而2017年前9个月，天立教育实现净利润7260万元，同比增幅高达128.58%。与之对应的是，自有K-12学校的整体入读学生人数，由2014学年的7799人，增加至2017年秋季学年末的1.94万人。

博骏教育以幼儿园起家。2001年，公司创始人开设了第一间幼儿园——幼师幼儿园，其后陆续在成都市开设了多家幼儿园。2012年公司进军初中教育，成立了锦江学校，又在2015年成立了龙泉学校，到2016年，成立了天府学校，后者可以提供从初中到高中的教育服务。目前公司拥有3间初中以上教育的学校，以及幼师幼儿园、丽都幼儿园等共6间幼儿园。截至2017年9月1日，学校合计有7211名学生。

博骏教育从2015年至2017年的营收分别为1.03亿元、1.35亿元和1.81亿元，复合年均增长率高达32.5%，净利润从2015年至2017年分别为1477.8万元、3003.5万元和3785.8万元，复合年均增长率高达60%。

其中，两家民办学校均有着不俗的毛利率。博骏教育招股书显示，其毛利率在2015年至2017年均在30%以上。而据天立教育披露数据计算，2017年前9个月，公司毛利率达39.37%。

上市筹款扩展学校网络

目前，民办基础教育市场多处于高度分散状态，竞争激烈。以天立教育公布的数据可知，按照2017年学生入读人数计，四川省五大民办基础教育集团共占四川省民办基础教育市场的3.6%，天立教育占比1%。而把范围扩大到中国西部地区后，更是并无一家教育集团市场份额超过0.5%，天立教育占比0.3%。

两家教育集团赴港上市的目的，都在于筹集款项扩展学校网络。

博骏教育招股书称，公司上市所筹款项具体将用于建设天府学校高中、南江学校、旺苍学校、及成都公学，后三者均将包含小学、初中及高中。另外还将建设美国学校，预期为7~12年级营利性民办国际学校，此外还将建设乐至学校，预期将包含幼儿园、小学、初中及高中。

而天立教育计划逐步将校网扩展至四川省内外更多二线及三线城市，预期未来在四川成都、达州、德阳及资阳等地，以及湖南湘潭等城市扩展天立学校，并将以轻资产的特许方式在内蒙古乌兰察布等地开办新的天立学校。

那么，除了筹措资金谋求扩张之外，上市是否也是资本谋求退出的途径？记者注意到，在博骏教育的股东中，除了创始人等自然人外，还有一家名为“首控基金”的机构，持股25%。而天立教育的股东名单中，则仅有“罗先生（公司创始人）”一位，其余股东信息不得而知。

2月26日，《每日经济新闻》记者致电天立教育，对方表示相关人士在忙，无法告知更多信息；博骏教育则直接拒绝采访要求。