停牌七个月 中粮地产资产重组预案又失约

中粮地产（000031.SZ）还是没能在2月24日前披露重大资产重组预案，这时距离中粮地产停牌已有七个月，超过深交所6个月的停牌期限。

这是默默无闻、远离主流房企路径的中粮地产，近年策划的最大资本动作。

中粮地产的重组标的是同为中粮集团控制的大悦城地产（00207.HK），合并以解决同业竞争问题，整合团队和项目资源，把集团所有支持倾尽在唯一一个地产平台上，对同行奋起直追、后发制人。

与中粮地产相对，大悦城地产并未停牌。该公司在2018年1月26日发布的公告显示，2017年全年，公司合同销售总面积为24.25万平方米，销售金额为81.56亿元。

目前，大悦城地产共有西单大悦城、朝阳大悦城、天津大悦城等10个商业地产项目。但在中粮集团看来，这是不够，大悦城地产被要求在2020年扩展到20个。

除了建楼销售、上述10个商业地产项目外，大悦城地产旗下还经营酒店业务，拥有三亚美高梅度假酒店、三亚亚龙湾瑞吉度假酒店、北京长安街W酒店三家酒店。

其中，北京长安街W酒店出租率最低，为70%左右，平均客房收入为802元。长安街W酒店处于经营起步阶段，且过去两年一直亏损。

2017年12月8日，大悦城地产宣布，中粮酒店（北京）的全部股权将出售给天府基金，总代价为13.6亿元，加上股东贷款，大悦城地产预期收到19.83亿元。中粮酒店（北京）的主要资产为北京长安街W酒店。

大悦城地产正在进行重组前的资产梳理工作。而消除同质化，是中粮地产重组大悦城地产的题中之义。

中粮地产董秘宋冰心表示，通过重组，中粮地产与大悦城地产将形成住宅、商业板块的优势互补。重组完成后，中粮地产与大悦城地产将打造为统一的房地产专业化平台，中粮地产的主营业务将注入新的商业地产元素，变成一家全业态地产公司。

可以参考的案例是招商局旗下的蛇口工业区与招商地产重组，成招商蛇口，在A股重新上市。不过当时蛇口工业区并未上市，而招商蛇口是A股上市公司，这点情况有别于中粮地产，重组标的大悦城在香港上市。

中粮地产指出，本次重大资产重组涉及国有企业改革及跨境交易事项，方案复杂且工作量较大,重组方案尚需进一步协商、确定和完善，有权监管机构的审核尚在进行过程中。

这个说辞与早前中粮地产董事、总经理曹荣根的表述一致。

根据中粮地产的说法，当前，公司已完成中介机构的选聘，并组织尽调；此外，重组涉及的内幕信息知情人登记及交易核查工作已完成，相关数据已上传至监管机构。

更早前，2017年9月28日，中粮地产与重组交易对方中粮集团(香港)有限公司（COFCO）签署框架协议，由公司向COFCO发行股份及/或支付现金购买资产的方式购买其所持Vibrant Oak Limited的100%股权并募集配套资金。Vibrant Oak Limited为大悦城地产的控股股东。

在2015年8月31日出现过24.42元的最高股价后，中粮地产股价持续下滑。停牌前，中粮地产每股价格为8元。截止至最近一个交易日2月23日收盘，大悦城地产股价为1.31港元。

目前，由于重组预案尚未出台，收购大悦城股权的代价仍未确定，中粮地产是增发收购抑或用现金收购亦未确定。

可以确定的是，在行业集中度不断提高、大鱼吃小鱼的当下，中粮地产通过收购合并，做强自身是正确路径。

由于无法在2月24日前公布重组预案，2月26日开市起，中粮地产将继续停牌，预期不超过1个月。