逃顶于大牛市折戟于小牛市 辛宇旗下神州牧一产品清盘

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每经记者 杨建 每经编辑 谢欣 

美股出现千点暴击令全球股市“打喷嚏”，A股市场也上演了“深蹲”。 而A股的急剧震荡，使得投资者的身心都经受着不小的考验。此前凭借在2015年成功逃顶而名声大噪的辛宇在这波下跌中也遇到了麻烦，近日，一则关于辛宇旗下产品清盘的消息在私募圈悄然流传。而后，在《每日经济新闻》记者的采访中，神州牧公司也证实了这一消息。

神州牧证实有产品清盘

本周以来，A股市场不断下跌，神州牧的辛宇似乎在这波下跌中遇到麻烦。 

周二晚间，一则关于神州牧辛宇旗下鸿运神州牧11号产品清盘的消息在私募圈悄然流传。据神州牧的致歉信显示，“旗下鸿运神州牧11号产品扛住了2017年的几次暴跌，但却没扛过上周和近两天市场的集中下挫，虽然极力挽救产品，但在今天预估净值数据出来之后再也无力挽回，产品预估净值为0.6879元，低于止损线0.7元，根据合同条款约定，产品自低于或等于止损线后T+2个交易日内，管理人需要完成变现后进入清算流程。”

对于此消息，神州牧基金在接受《每日经济新闻》记者采访时，给予了明确答复，公司旗下有产品确实清盘了。

据私募排排网数据显示，此次清盘的私募产品鸿运神州牧11号证券投资私募基金成立于2016年11月29日，采用多头股票策略。该基金自成立之后前期出现了小幅盈利，此后该产品便一直在成本线以下，期间发生了两次重大净值回撤，其中第一次是从2017年4月12日开始，产品净值从0.9813元下跌到2017年7月18日的0.7841元。第二波净值大回撤是从2017年10月24日的0.8376元下跌到2018年2月2日的0.7002元。

至于清盘的原因，神州牧相关工作人员也坦言：“公司管理的产品于2017年所持股票风格与市场风格出现偏差，并在市场几次大跌中产品净值出现较大回撤；此外公司在致歉书中也指出，尤其是进入2018年1月下旬至2月初，几次集中式下跌给产品带来了重创，产品净值一再降低，虽多次挽救，却仍改变不了止损的结局。虽有遗憾，但的确已尽全力。接下来我们将严格按照合同约定进行相关变现及清算”。

众所周知，辛宇曾经在牛市中屡屡斩获不俗业绩、在熊市中也能数次回避市场大幅下跌，尤其在2015年6月，在沪指5000点时候辛宇全身而退，而后坚持空仓9个月成功回避了三轮股市剧烈震荡，在此期间旗下产品无一亏损。 

多只产品净值在0.7元附近

据不完全统计，辛宇的泽泉投资旗下产品去年以来表现难以尽如人意，其中2015年私募股票策略排名第五的“泽泉景渤财富”也未能幸免，净值从2017年9月15日的3.91元回撤到2017年12月29日的3.039元。而该产品作为辛宇较早成立的一款产品，凭借2015年的成功逃顶，在当年私募股票策略中排名前列，并在2016年的11月25日，产品净值创出了历史新高。

此外，辛宇的神州牧基金旗下产品也陷入尴尬，此次清盘的产品就是其中之一。据私募排排网数据显示，神州牧旗下多只产品濒临清盘线，其中天路一号二期截至2018年1月26日的最新净值为0.6234元，已经跌破了清盘线。神州牧财富管家3号基金最新净值为0.7002元；神州牧10号基金1月26日的最新净值为0.7170元；旭升1号基金截至1月26日的最新净值为0.717元；华安-神州牧2号基金截至2月2日的最新净值为0.724元；红炎神州牧基金截至1月26日的最新净值为0.7360元。

一位不愿具名的私募人士告诉《每日经济新闻》记者，对于私募基金的清盘，有多方面的因素，比如市场、投研、风控、管理等等，这个要辩证来看，不能一概而论。对于私募基金运作来说，每家私募基金公司的投研实力、风控流程都具有差异性，做法也会有所不同。任何一家私募基金公司，不论是稳步发展，还是快速发展，在追求绝对化收益的过程中，都应恪守风控是第一生命线这一原则，才会拥有更持久的发展。

同时，《每日经济新闻》记者也了解到，规模的急剧扩大也引起了不少私募基金人士的担忧，纷纷采取不同的手段来控制管理规模，有的选择提高私募产品购买时的最低门槛，有的则是挑选代销渠道，甚至有的主动调节产品发行节奏。

A股市场向来都是“牛短熊长”，无论是公募还是私募都很难做到常胜将军，今年的冠军往往于次年都位居末位。能够长久地生存下去，仍旧是那条不变的法则：物竞天择，适者生存。