*ST海润VS贵州茅台 700元“最萌”价差背后是价值投资召唤

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每经记者 杨建 每经编辑 谢欣 何建川

若将贵州茅台和*ST海润的股价对比，700多元的“最萌”价差可谓是创了A股的历史之最。在多数白马股股价创新高，中小盘股股价新低不断的两极分化行情下，此次“仙股”出现的市场背景，与以往已是大不相同，崇尚价值投资的A股新时代，“仙股”问世将给投资者带来怎样的启迪？

沪深两市1元股有3只

*ST海润1月31日披露业绩预告称，公司预计2017年仍将出现亏损。2月1日一开盘，*ST海润就以“一字”跌停的姿势跌破了1元整数关口，报收于0.97元，成为当前A股唯一一只“仙股”。

实际上，在存量资金博弈下，A股自去年以来就表现出明显的分化特征，蓝筹白马股在资金追捧下持续性上涨，而小盘股则表现低迷。目前很多小盘股的流动性越来越差，从近期调整行情的跌幅榜情况看，跌得多的都是小市值个股，而抗跌的甚至逆势上涨的，反而都是大市值个股。

《每日经济新闻》记者注意到，A股上一次1元股集中出没的时间是在2005年~2006年间，尤其是在2005年7月，曾大范围出现过1元以下的“仙股”。时隔12年后，“仙股”再现A股，截至2018年2月1日，沪深两市中1元股有3只，股价低于3元的个股共有40只。

在2017年最后几个月，市场上部分个股成交非常低迷，尤其是2017年11月、12月。实际上自2017年9月以来，A股低成交个股数量骤增，其中日成交额低于1000万元的个股数量在2017年12月达到279只，而从总体趋势上看，低成交个股数量不断增加的趋势依旧十分明显。

对此星石投资首席策略师刘可指出，从A股市场投资者结构看，散户投资者持有的A股自由流通市值占比从2015年12月的50.4%下降到2017年9月的42.0%，2017年外资也在加速涌入A股市场，投资者结构的优化也在边际上引导着市场交易风格转变。

随着A股机构投资者占比不断增加，市场更在意个股基本面，主题炒作及炒小炒新逐渐淡化，盈利估值匹配度较差的个股缺乏增量资金流入，出现流动性结构萎缩。

海通证券荀玉根认为，随着机构投资者占比不断增加，市场趋于成熟，中长期A股市场或出现类似港股成交额分化的趋势，低成交个股不断涌现或成常态。中泰证券首席经济学家李迅雷也发布观点称，2017年A股市场中行业龙头股的成交额占全市场的比重接近10%，这一占比是历史最高的。由此推理，未来A股港股化的趋势真有可能出现，即那些小市值股票由于失去了“壳资源”价值，流动性越来越差，最后变为“仙股”。

八成私募认同A股港股化

有意思的是，贵州茅台在1月15日股价创出历史新高达799.06元，市值突破万亿元大关。时隔不到半月，2月1日早上开盘，*ST海润“一字”跌停，股价跌破1元，报收于0.97元，成为当前两市唯一一只“仙股”。贵州茅台799元的高价和*ST海润的0.97元的低价两相对应，这一“最萌”价差也创出了A股市场的历史之最，而这也被市场认为是A股港股化倾向的一个表象。

据私募排排网调查数据显示，84.62%的被调查私募机构认为A股港股化现象会持续下去，仅有不到二成的私募认为这种现象是不可持续的。此外近七成私募认为A股港股化意味着价值投资时代到来，其中引领集团基金经理潘晨兴告诉《每日经济新闻》记者，“仙股”出现，说明市场资金更倾向于具有稳定现金流，持续能力强的行业龙头股。在金融去杠杆背景下，靠炒题材炒概念的个股已经被资金边缘化，造成流动性枯竭，市场稍有波动容易被少量抛盘快速打压。

而星石投资首席策略师刘可也对《每日经济新闻》记者表示，“仙股”问世并不是A股市场的第一次，但是A股市场目前正处于不断去伪存真的过程中，没有真实业绩支撑的股票将难以获得资本的支持，在当前市场环境下不排除未来会有更多的“仙股”涌现。随着近两年来金融监管趋严，炒壳、炒概念已经成为历史，而监管层多方面对价值投资进行引导也进一步推动市场转向业绩优良、估值合理的白马蓝筹。