银行逐渐停售保本理财产品 公募基金迎来新机遇

一边是银行逐渐停止对保本理财产品的销售，一边是公募保本基金经历了大规模转型、清盘后存续规模越来越少。在监管层意欲打破刚性兑付的政策下，以“保本”为主打的理财产品逐渐退潮。

净值型产品将逐渐成为新的主流，在这样的背景下，公募基金能否再次迎来发展的新机遇？

银行、基金保本产品均落幕

近期记者获悉，越来越多的银行开始陆续停止保本理财产品的销售，城商行的动作尤为明显。

据华东一家城商行内部人士坦言，将会在年前大规模地停止对保本理财产品的销售，一些存续的封闭式保本理财产品也将在到期后不再继续运作。“未来将不再对产品进行保本的承诺，会按照公募基金的方式进行净值管理。”

去年11月17日，央行等五部门联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（下文简称征求意见稿），要求金融机构不得开展表内资管业务，出现兑付困难时，金融机构不得以任何形式垫资兑付。同时，对资管产品实行净值化管理，不设定预期收益率，按净值申购、赎回，不再保证投资人的收益，从根本上打破刚性兑付。

银行保本理财一旦将“保本”从宣传中拿去，对投资者的吸引力无疑会大幅降低，而且，除了不能保本，也不再允许银行发行理财产品时打出预期收益率。对银行而言，发展了多年的模式将迎来新的转变。

根据普益标准数据监测显示，2017年，各商业银行共发行1183款净值型理财产品，相比于2016年全年发行的756款，同比增长率高达56.48%。

在公募行业，保本型基金或将落幕。

2017年1月24日《关于避险策略基金的指导意见》（下称“新规”）发布后，虽然监管层指出“保本基金”到期后都可以将名称调整为“避险策略基金”后继续运作，但从实际情况来看，基金公司大多选择了转型以及清盘。

据不完全统计显示，2017年约有30只保本产品到期，其中大部分选择了转型，或债券基金，或混合基金，亦有个别选择转型成为指数型和股票型基金，当然也有一部分选择了清盘。

据Wind数据统计，2018年将会有62只保本基金到期，2019年依旧会有最后的45只保本基金到期，这107只共计1692.02亿元规模的保本基金也会逐渐迎来转型或是清盘的命运。

净值型基金上位

在征求意见稿中，监管层提出了“90天最短期限令”，这意味着3个月之内银行保本理财产品将彻底消失，而这类产品也是银行理财产品中占比最高的。

沪上一家大型基金公司产品总监分析道，一直以来银行基本牢牢占据了1个月到3个月期限的理财市场，虽然公募基金曾在2012年开始大规模发行短期理财基金，但期限也大都是7天、14天、28天为主，主要填补了银行在这类期限上的空白。

而随着征求意见稿的出台，未来基金公司将更容易去布局发行1个月到3个月的理财产品，而公募基金在净值型产品的管理上有相当多的积累，比银行有着更大的优势。

正如上述城商行人士表示，虽然封闭式的保本理财产品消失，但是开放式的理财产品依旧有着较大的发展空间。这类产品也大多类似于货币基金，灵活、便捷，但收益或许会低于公募基金的短期理财产品。

同样由于保本基金的逐渐消失，公募基金类保本产品也将迎来更进一步的发展空间。在上述产品总监看来，离开了“保本”这一名字后，保本基金将不再具有优势，或许说相比公募行业一些其他产品失去了优势，例如短期理财基金、债券基金，尤其是一些混合债基，而这些产品往往也可以通过CPPI策略实现保本的功能，向上的收益空间也更大。“最主要的一点，一旦投资者通过这些产品习惯了净值型产品的运作，也就会更加偏好公募基金。”