收购明星公司一波三折，停牌半年复牌首日直接跌停，公司却这样回复…

每经影视记者 白芸

每经影视编辑 温梦华

新年伊始，筹备半年多拟23亿的收购方案还悬而未决，文投控股（600715,SH）首复盘却先遇上了跌停。

自昨日跌停、市值缩水超40亿元后，今日（1月9日）早间开盘后文投控股再次跌停，直线下跌9.9%。不过其后小幅上涨，截至今天上午收盘报收价为20.25元/股。

实际上，自2017年7月因筹备重组而停牌至今，文投控股这项延宕半年之久、涉及三个影视标的、历经两次变更，又顶着孙俪、杨洋、宁财神等众多明星股东光环的高溢价重组一直颇受市场关注。

长达半年停牌后 首度复牌遇跌停

1月8日，文投控股在长达半年停牌后首度复牌，出人意料的是，虽然以高开4.14%、23.4元/股开盘，然而五分钟内骤然下跌10.01%，直接封死跌停板。截至1月8日收盘，报收价为20.22元/股。

今天（1月9日）早间开盘后再次跌停，直线下跌9.9%，不过其后小幅上涨，截至今天上午收盘报收价为20.25元/股。

▲文投控股1月8日股价相关变动（图/choice金融终端）

每经影视（微信ID：meijingyingshi）记者查询发现，文投控股昨日一开盘就遭到各路营业部大笔抛售。

据wind咨询1月8日龙虎榜显示，前五位卖出金额合计5456万元，其中前四家卖出金额均超过千万元，而卖出最多的国元证券杭州余杭南大街累计抛售约1353万元。相比之下，处于买一席位的第一创业温州汤家桥路累计买入金额仅为936万元，买入前五席合计金额为2023万元。

▲文投控股1月8日龙虎榜（图/wind咨询）

对于此次股价异动的原因，每经影视（微信ID：meijingyingshi）记者昨晚联系文投控股公司方面，公司回复称，停牌时间较长，可能有很多因素影响本次复牌的股价。

“比如市场变化原因（文化传媒指数自2017年7月4日至今下跌幅度逾11.6%）、行业原因（11月8日中信传媒指数下跌0.25%收报3467.27，在中信29个一级行业中排名第二十二位）、政策形势、投资者个人投资决策等“。

“一个是高估值可能带来的风险，一个是高业绩承诺可能带来的风险，或者说收购明星公司可能已不是一个市场热门的好概念”，谈及文投控股跌停原因，香颂资本执行董事沈萌亦对每经影视记者直言道。

这不禁让人想起同样从2017年7月起停牌半年、剔除传奇影业后筹划再次将万达影视注入上市公司的万达电影（002739，SZ），仍无复牌迹象。在1月8日的投资者交流会上表示，万达电影总裁曾茂军表示仍将争取尽快披露收购预案并复牌，“公司已与控股股东协商，在解禁期满继续延长股份锁定期，具体延长期限请关注公司公告”。

收购明星公司一波三折

实际上，文投控股这场耗时半年之久的重组可谓一波三折，不仅收购标的连续变更两次，还收到了上交所连发13问的问询函。不过即使如此，文投控股依然坚持推进重组。

2017年7月5日，文投控股宣布筹划重大资产重组而停牌，随后9月宣布重组标的为拥有孙俪、刘诗诗、赵丽颖等众多明星股东的海润影视，10月拟增加杨洋、宁财神、苏芒等持股的悦凯影视和宏宇天润两个标的，到了11月底又宣布因“收购协议主要条款未达成一致”而终止收购海润影视，继续推进收购剩余两个影视标的。

2017年12月初，文投控股公布了拟23亿元收购悦凯影视和宏宇天润100%股权的预案，而2018年1月5日晚发布的最新修订版也并没有再做调整。前者拟收购价格为16.70 亿元，后者拟收购价格为7.00 亿元。其中，文投控股拟以发行股份的方式支付16.59亿元，共计发行8290.9万股，发行价格为 20.01 元/股，并支付现金对价7.11亿元。

▲文投控股重组预案（图/相关公告）

值得注意的是，两个影视标的近三年盈利情况均不甚乐观，却都配以高溢价和高业绩承诺，这引来了上交所的问询函。

悦凯影视 2015年、2016年及一期归母净利润分别为-159.88 万元、-1673.30 万元、1620.94 万元，据公司此前公告的重组预案显示，悦凯影视预估增值率高达2175.90%，并做出2017～2020年累计实现扣非归母净利润7.6亿元的高业绩承诺。

而另一标的公司宏宇天润2015年、2016年及一期归母净利润分别为 228.82 万元、1774.39 万元、709.30万元，预估增值率达到1305.50%，并做出2017～2020年累计实现扣非归母净利润2.8亿元的高业绩承诺。

▲标的公司业绩承诺（图/重组预案）

对此，文投控股在1月5日晚间回复问询函时称，悦凯影视2016 年亏损原因主要为发生股份支付费用2500万元，以其业绩承诺期承诺净利润平均值为基础，此次收购悦凯影视市盈率为8.76倍，远低于同行业可比上市公司39.21倍的平均市盈率。此次收购宏宇天润的市盈率水平，也低于同行业上市公司62.54倍的平均市盈率。