石化板块反转渐明 谁会成为人气明星？

冬天或许已经结束，躁动的气氛已经在石化产业中蔓延。

2018年新年伊始，国际油价一洗低迷，出现强劲上升势头。纽约商品交易所及伦敦洲际交易所原油期货价格双双站上每桶60美元上，走出了开年行情，创两年半以来新高。由于原油是重要的能源及化工原料，国际油价上升也牵动着海内外神经。

毫无疑问，美国经济复苏、OPEC减产执行率高因素综合作用下，大量投资资金涌入，最直接的反应就是油价上涨。更重要的是，石油被称为工业的血液，关联行业众多，也正因为如此，此次石油走势的阶段性走强，传导范围传导精度都是近年来罕见的。

对未来国际石油价格走势，很多机构都保持乐观态度。Edward Jones的高级能源分析师布莱恩·杨伯格（Brian Youngberg）指出，近期而言油价则不太可能大幅回落，原因是全球需求仍很强劲，而且欧佩克的减产协议还在发挥作用。路透调查显示，欧佩克成员国12月减产执行率达128%，11月修正为125%；且将欧佩克11月原油产量向下修正9万桶/日至3239万桶/日，创2017年4月以来新低。

国内资本市场也对油价趋势反转做出了反馈。例如，因为油价上涨造成运营成本急剧上升，以南方航空为代表的航空股大幅下挫，个股下探幅度甚至接近于10%。

润滑油行业与上下游行业之间的关联情况

几家忧愁几家欢喜，国内市场除了下跌也少不了惊喜。最直接表现就是，石化板块众多个股提前开启了新年行情。从2017年12月底开始，石油板块持续高攀，中国石油、中国石化近期涨幅已经超过12%，中曼石油(603619，SH)、石化油服(600871，SH)均现涨停。值得关注的是，很多之前一直处于底部震荡的石化下游个股也开始翻身。

以高科石化（002778，SZ）为例，股价已经突破前期平台，出现5连阳。虽然不是本轮涨幅最大的个股，但底部突破往往预示着更长的行情。据公开资料显示，该公司主要从事各类工业润滑油与车用润滑油产品的研发、生产和销售，是国内领先的工业润滑油产品生产商之一，产品包括变压器油、液压油、内燃机油、齿轮油、金属加工油、特种溶剂等13个类别、200余种规格型号，广泛应用于电力电器设备、工程机械、工业机械设备、冶金和交通运输等领域。

同时，在2013年“高科牌变压器油、柴油机油”被江苏省名牌战略推进委员会评为江苏名牌产品。2009年、2012年公司连续两届荣获“江苏省民营科技企业”殊荣，2013年公司“高科牌润滑油”荣获“(2013)中国润滑油行业年度最具影响力民族品牌”称号。

深入分析该企业不难发现，其产品属于石化行业中高端制成品，主要供给机构企业客户为主。此轮油品价格飙涨，该公司为直接受益者。同时，从区位分布来看，高科石化优势也较为明显。

由于历史原因，中石油的炼化企业多布局在大型油田周围，在我国东北、西北地区集中了中石油70%以上的炼油能力、86%以上的乙烯能力。特别在东北地区，炼油能力就占中石油近50%。但实际上，这些地区并非炼化产品的主要销售市场，产销地距离远，运输成本高，造成了炼化业务发展滞后。

高科石化地处江苏省无锡市，位于长三角经济区的核心地带——苏锡常地区。苏锡常总面积占全国的0.3％，人口占1.7％，进出口额却占17％，GDP排名全国第四。三个地方仅占江苏省17%左右的面积、人口，却创造了占全省40%的GDP和财政收入。该地区工业集中度高，对于润滑油等石化产品需求旺盛，运输成本极低。另外，紧邻的上海—杭州—宁波三角湾区也是国内工业经济发达地区，是石化终端产品的重要市场。

另外，随着中国城市化的换挡。原本一线城市二线城市的划分正在淡出视线。随着而二线城市的崛起，都市圈大湾区的城市集群形态开始走到舞台中心。无锡地处多个准一线城市中间，可以辐射南京、苏州、杭州、宁波。同时，也能有效利用城市间的互助集群作用。再发展企业过程中，人才的吸纳也较容易解决。长期来看，长三角城市圈的有效加成，对企业发展能够起到“电梯”作用。

除了市场因素外，政策引导和产业规划，也给了这类企业不小的想想空间。国家层面，对于能源问题一直十分关注。推进油气改革及促进天然气行业发展将成为改革的重要命题。行业改革重点就是打破垄断，引入社会资本。目前看来，高科石化已经拥有成熟的产品已经较为先进的技术。如果能积极参与改革，整合全产业链，规模和利润空间都难以估量。

近日，信达证券发布《石油加工行业2018年度策略》，指出大炼化将成为2018年石化板块的历史性重大机会。在油价处于40-80美金/桶的新常态下，他们看好中国7大石化基地及海外“一带一路”沿线的炼化一体化行业的投资机会。长三角是“一带一路”的重要区域，地处该地区的高科石化参与其中的便捷性，政策的扶植力度都会远远高过其他地区。“一带一路”基础油料的进口，成品的出口都非常便利。

无独有偶，国泰君安认为，OPEC减产偏强于预期，美国页岩油资本开支风格切换、地缘风险溢价有望超预期，需求强劲加快市场再平衡，支撑油价继续走高，利好整个石油板块。

市场有风险，投资需谨慎