中金公司：美国税改对A股和港股均影响正面

美国税改将怎么样影响中国股/债市场？中金公司认为，风险偏好是美国税改对中国股债影响最快、最直接的渠道。税改对美国经济的提振效应，有利于全球总需求的扩张，促进全球经济同步复苏，再通胀继续，从而会带来风险偏好的提升。风险偏好的提升则将促使资金从低风险的固定收益类资产向高风险的权益类资产配置，从发达市场向新兴市场配置。分别对比美股与港股、美股与A股的股权隐含风险溢价，两组对比都显示了较强的正相关性，相关系数达到0.7，这也反映了风险偏好的变化具有较强传染性和趋同性。如果美国税改促进全球风险偏好提升，资金配置中国的需求有望增加，那么对A股和港股均影响正面。

另外，美元指数与中国十年期国债利率显著负相关，一个传导路径可能是美元走强，以美元定价的大宗商品走弱，降低通胀，利率下行。因此，如果美国税改叠加美联储加息带来美元指数走强，单一因子分析下对港股的影响偏负面，对A股影响较小，对债券影响偏正面。（证券时报）