12月29日，中国人民银行发布公告，为满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求，促进货币市场平稳运行，支持金融机构做好春节前后的各项金融服务，决定建立“临时准备金动用安排”。
在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时，可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，使用期限为30天。
值得关注的是，这是央行首次公开进行该项操作。
今日，中国央行连续第6日不进行公开市场操作，净回笼500亿元。本周，央行公开市场累计净回笼2900亿元，上周央行公开市场净投放2000亿元。
临近年末，国内银行市场资金成本持续攀升。
shibor利率近段时间持续走高。29日，隔夜shibor报2.8400%；7天shibor报2.9540%，逼近今年9月底创下的两年半高点2.9675%；3个月shibor报4.9133%，刷新2015年2月初以来高点。
除了shibor利率持续走高以外，国债逆回购利率也同样呈现走高的趋势。从10月1日国庆节以后，上交所质押式回购隔夜品种(GC001)利率绝大多数时间都维持在10%以下震荡，而从本周二开始，GC001利率开始持续走高，甚至在昨日还创下了四季度以来的最高纪录——24%的年化收益率。
对于央行“临时准备金动用安排”的做法，机构点评认为，“临时准备金动用安排”不应被解读为货币政策转向宽松；临时准备金动用安排，有效对冲春节流动性扰动；央行建立临时准备金动用安排是TLF规范化和常态化。
中国民生银行首席研究员温彬：12月29日，人民银行决定建立“临时准备金动用安排”，这是运用货币政策工具创新和完善宏观调控的具体体现。与今年初人民银行推出临时流动性便利（TLF）作用类似，主要是在春节前后满足现金投放需求以及防范流动性过度波动，因此，不应被解读为货币政策转向宽松。
与TLF不同，使用法定存款准备金而不是从央行借贷获得流动性支持，有助于降低获得“临时准备金动用安排”资格银行的资金成本，提高其向市场融出资金意愿，这对当前保持流动性平稳、防止市场利率过快上升也会产生积极作用。
1、TLF的规范化和常态化。2017年春节期间，央行曾向大行定向提供临时流动性便利TLF以维稳节假日前后的资金面。本次决定建立的“临时准备金动用安排”将是TLF的升级版，一方面继续明确定向（大行）、定期（30天），另一方面对流动性来源也进行了规范，明确为不超过两个百分点的法定存款准备金。未来临时准备金动用安排将成为常态机制，以帮助熨平春节期间资金面波动。
2、货币政策稳健中性基调不变。中央经济工作会议强调明年将继续实施稳健中性货币政策，临时准备金动用安排的制度设计并不改变基础货币规模，只是调节基础货币结构，一方面通过市场化机制更有效地满足了临时性流动性需求，另一方面也贯彻了管住货币供给总闸门的要求，而削峰填谷也仍将是明年央行公开市场操作的主要方式。
3、未来资金面波动有望更趋平滑。今年以来，央行对短期流动性管理日益精细化，不同期限、不同种类公开市场操作工具的灵活搭配，通过数量和价格工具的立体调控对短期流动性进行精细平滑。回顾今年全年短期利率波动，一季度双节期间利率波动较大，此后季节性波动趋于稳定。而明年春节资金面在临时准备金动用安排和定向降准双保险下，大概率平稳跨节，重要节假日导致短期利率大起大落的情况有望明显改善。
4、明年关注流动性外生冲击。展望明年，预计央行对资金面内生波动继续进行精细平滑的背景下，外生性冲击将是影响流动性和市场利率的主要因素，提示关注国内监管节奏和美联储加息进展。
联讯证券李奇霖、钟林楠点评称，从上市银行三季度的存款数额计算，央行此举预计可释放万亿，最多1.8万亿的流动性（以降准2%、股份行+大行均满足降准条件）。同时，应审慎看待央行此次“安排”：
此次“安排”主要目的在于帮助银行应对春节期间缴税、补缴准备金以及现金提取带来的流动性损失，是暂时性举措。与2017年春节“TLF+定向降准”组合相比，此次力度更大，但可能主要是考虑到今年的超储率较低，银行面临的流动性缺口可能也更大，货币政策防风险的政策基调并没有发生改变。
春节资金面有所保障，但需审时度势做打算。从2017年相同政策下的资金面来看，春节前在央行的流动性释放政策下偏松，但节后随着大量OMO+MLF到期，资金面迅速收紧。在货币政策未发生改变前，维持紧平衡、控杠杆的决心不会变，春节后资金面可能会有收紧压力，机构需根据央行操作审时度势进行操作。
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