【快讯】两市平开 机构：关注“春季躁动”行情

（图片来源：视觉中国）

沪指早盘小幅低开，个股涨跌互半，钛白粉表现强势，汽车整车概念集体调整。从板块上看，钛白粉、无线充电、纺织制造、特钢、苹果概念等板块涨幅居前；高铁、农机、汽车整车、证券等板块跌幅居前。

针对后市，分析人士认为，由于前期以大消费和超级品牌为代表的白马股高企，积累了大量获利头寸，部分资金进行变现其实也是正常的现象，属于正常的调整。而由于其长期业绩具有稳健性以及绝对的市场占有率，未来稳定增长的业绩依然能逐步消化估值，调整后依然是机会。此外，近期这些板块在震荡回调的过程中并未出现单边下行，而是呈现出“退二进一”的稳健回调，这也说明了后市投资者仍可积极关注和布局调整后的机会。

短期来看，出于年末因素扰动，做好必要的防御固然重要；但从中长期来看，后市其实并不悲观。首先，过去两年，宏观经济包括监管政策发生了很多变化，使得整个市场长期慢牛这样的基础已经具备，从数据上看，A股上市公司企业盈利走势明显好于宏观经济走势，说明了其实在过去几年时间里，通过供给侧改革以及产业结构调整，上市公司集中度正在缓慢提升，盈利韧性也在增强，增速可观。同时，由于监管层这一两年出台限制套利政策，此后市场有望更加健康。在此背景下，后市拥有更高业绩确定性的白马股仍将是未来配置的重要方向。

关注主题投资机会

历史虽不会简单重演，但总是惊人的相似。进入1月份后，市场将面临宏观经济数据真空期，资金面偏松，而随着年报业绩的陆续披露，机构也开始布局年度行情。在上述因素的共同作用下，每年都会有一轮春季行情。

根据统计，从2010年到2017年8年期间，A股市场存在明显的春季行情，2011年、2012年、2014年、2016年和2017年五年的春季行情均在1月份启动，2010年和2015年在2月份启动，比较特殊的是2013年在上年的12月份就已提前启动。但统计也显示，历年来12月底-1月初的这段时间里，涨幅较大的行业与全年业绩增速较高的板块重合度较低。此外从以往的经验来看，不难发现年初行情一般都是围绕宏观或是产业政策展开，这也就是说年初时段的所谓“春季躁动”中，主要机会或将来主题投资。

海通证券表示，岁末年初的阶段性行情之所以称为“春季躁动”行情，就是因为行情本身与基本面的关系不大，此期间政策和事件将是行情的主要驱动力，而主题投资无疑是“春季躁动”的主要特征。回顾过去几年历史可见，“春季躁动”行情中领涨的行业与全年领涨的行业重合度比较低。因为，年初的行情偏重主题，而全年领涨的行业最终源于基本面，通常3-4月随着宏微观数据逐渐明朗，年报和一季报业绩趋势确认各个行业的基本面趋势后，全年的主流行业和板块才将逐渐确立。

针对备战此次“春季躁动”，该机构认为可优先关注先进制造与通胀主题。海通证券指出，新时代的现代化经济体系需要发展新产业，十九大报告提出“加快建设制造强国，加快发展先进制造业”。而过去1-2年我国大力推进供给侧改革，主要聚焦在“三去”和“一降”，而补短板依旧任重道远。补短板的实质是优化产业结构，着力在发展先进制造。此外由于年初通胀将处在全年高点，通胀相关主题也值得重视。

每日经济新闻综合（中国证券报）