2018年5G新机遇：暖风频吹 需求爆发产业链受益

图片来源：摄图网

每经记者 刘明涛 每经编辑 贾运可

5G，既是新词，也是热词。

在2017年，5G首次写入政府工作报告，引起资本市场强烈关注。伴随着5G标准的加速落地、政策的不断催化和电信运营商开启实际组网，5G产业链日益获得青睐。目前，业内预期2018年将是通信业新周期的起始，而5G无疑是新周期下的新龙头领域。如何在新的起点有所斩获，《每日经济新闻》记者结合多家券商研报，以期为投资者展现5G行业最全面清晰的投资脉络。

产值将破10亿美元大关

5G是第五代移动通信网络的英文简称，其峰值理论传输速度可达每秒数十Gb，是4G网络的数百倍。一旦商用，将为物联网、云计算、大数据、人工智能等产业奠定发展基础。

网络的部署和商用将使5G产业迎来巨大的发展机遇。高通报告预测，到2035年5G将在全球创造12.3万亿美元的经济产出，全球5G价值链将创造3.5万亿美元的经济产出。5G价值链平均每年将投入2000亿美元。

2017年以来，在5G发展的道路上，我国已走在了世界最前端。

根据工信部规划，我国5G实验将分两步走：第一步是2016年到2018年底，为5G技术研发试验，主要目标是参与支撑5G国际标准制定；第二步是2018年到2020年底，为5G产品研发实验，主要目标是开展5G预商用测试。

11月23日，工信部宣布启动5G技术研发试验第三阶段工作，重点是面向5G商用前的产品研发、验证和产业协同，开展商用前的设备单站、组网、互操作，以及系统、芯片、仪表等产业链上下游的互联互通测试，全面推进产业链主要环节基本达到商用水平。

国信证券在其研报中分析指出，2018年是5G的一个拐点，5G将步入一个新的阶段——技术上基本已具备商用的条件，2018下半年将进行研发产品的商用测试，解决实际商用中面临的难题。

或迎持续数年“大风口”

《每日经济新闻》记者了解到，根据我国政府以及三大电信运营商的规划，预计2019年，我国将在部分区域进行5G预商用，在2020年实现5G规模化商用。尽管5G规模化商用的时间点在2020年前后，但在商用前两三年的时间窗内，作为网络建设主力的电信运营商早已将5G竞争提上日程。

科技部此前表示，“十三五”期间国家科技重大专项03专项“新一代宽带无线移动通信网”将延续，并转为以5G为重点，以运营商应用为龙头带动整个产业链各环节的发展，争取成为5G时代移动通信领域全球领跑者之一。

申万宏源在其研报中称，全球通信行业正处于5G标准成型和全面商用前的窗口期，预计2018年为资本开支拐点，迎来平滑且持久的5G投资周期。

新财富最佳分析师、中信建投通信行业首席分析师武超则日前表示，“从目前开始，有多个涉及5G的时点可以关注：一是12月份5G非独立组网标准将落地；二是明年6月份，独立组网的整个标准也将落地，2018年基本是标准和协议确定的大年。”

需求爆发产业链持续受益

随着业界对5G的认知越来越清晰，对5G的需求也越来越强烈，目前5G标准化时点已经前移，中国将逐步从标准研究走向预商用。华为5G产品线副总裁甘斌认为，5G预商用阶段必须要有成熟的端到端预商用系统，并在真实的网络环境下，驱动未来的应用发展。

国信证券研报指出，5G基础是光纤光缆等基础建设先拉动，牌照落地后才是基站侧天线、滤波器需求的增长，终端侧的部分投资会预先启动，最后才是内容侧的提升。

运营商控制5G的投资节奏，设备商则影响5G产业链格局以及研发的进度。

网络频率和网络架构的改变，将使5G相对4G需要更多的光纤光缆。国内光纤光缆市场短期由中国移动迅速的固网宽带建设驱动，且短期内移动固网建设进度不会放缓，至少在2018年底之前，其需求仍将保持稳中有升；中期国内市场由5G传输和承载网建设推动，粗略测算，5G对光纤光缆的总需求量超过6亿芯公里，未来3~4年每年有超过1亿芯公里的增量需求。

此外，在移动网建设方面，目前4G基站建设进入尾声，基站整体数量增速放缓。但随着5G来临，移动网络建设带来的光模块需求将再一次爆发。

最后，5G最重要的应用场景物联网也将受益。2017年，中国三大运营商已启动NB-IoT网络建设，全网基站规模将超过40万站，一批省市已经启动商用网络。随着华为NB-IoT芯片的量产，规模效应导致相应原材料成本下降，NB-IoT模块预计于2018年下半年打开大规模应用。

券商个股推荐：

推荐券商：东兴证券 推荐个股：中兴通讯

中兴通讯早在2009年即开始5G研究工作，占领制高点，深度参与了5G标准的研究和制定工作。同时聚焦于5G核心技术，确保技术和产品能力领先，并不断深化国内外主流运营商合作关系，强化5G网络建设的优势地位。在全球四大通信设备商中，爱立信和诺基亚竞争实力持续下滑，全球市场份额不断下降。2017年中兴通讯管理机制进一步完善，战略聚焦于运营商网络市场，将实现国内份额上升与海外市场突破，预计全球市场份额将由2016年的6.2%提升至9.3%。

东兴证券认为，中兴通讯具有明显的价格优势，在研发进度和响应速度上更优于海外设备商。未来两年公司有望在海外市场，特别是欧洲运营商市场实现突破。

推荐券商：招商证券 推荐个股：中际旭创

目前公司在数通市场全球市占率在10%以上，具有较强的议价能力。公司具备优秀的硅谷基因，管理层均出自全球知名光模块公司。公司是全球数据中心光模块龙头，目前在数据中心40G/100G的光模块出货量位居全球前三，客户包括Google、Amazon、华为、中兴等多家国内外知名公司，具有稳定的芯片供应等能力，目前是全球数据中心应用领域光模块产品最齐全的公司之一。

招商证券认为，随着云计算的逐步兴起，数据中心高速光模块维持高速增长，根据LightCounting预测，2018年数据中心100G光模块需求仍有可能翻倍增长。未来随着5G的临近，5G基站数的大增以及前中后传网络结构的应用将带动基站光模块数的迅速增长，中际旭创将高度受益数据中心和5G基站光模块需求增长。

推荐券商：招商证券 推荐个股：光迅科技

预计25G激光器芯片将成为5G时代最为重要的光芯片，承载网对于25G激光器芯片的需求量在4000万片以上。按照创新中心规划，2020年核心芯片占比不低于30%，对应自产25G光芯片有望达到1200万片。光迅科技在芯片研发进度上，25G激光器芯片预计2018年第三或第四季度量产，比照5G商用时间，公司芯片研发进度恰逢其时。

招商证券指出，光迅科技本质上是一家光芯片公司，公司的核心能力在于近年来通过外延并购构建起的光芯片平台能力，公司的核心价值在于依托其光芯片平台制造出满足不同行业应用的光芯片及相关产品。而光通信、量子通信、3D sensing的行业应用则是公司芯片能力的变现手段。

推荐券商：财通证券 推荐个股：烽火通信

烽火通信传输网业务一直是收入重点，但接入网收入和传输网收入差距在逐渐缩小。公司将内部业务分成三条线：ODN、网络产线和宽带业务产线。网络产线包括传输、数通等规模较大的产品。预计国内2019年开启5G建设，传输网提速在即，光纤光缆及光器件需求上升，通信系统收入稳定增长。目前数通放在网络产线中的，占比1/3左右，差距正在逐渐缩小。宽带业务（包括终端等）在接入部分增速较快，收入规模差距也在逐渐缩小。

公司全球化战略不断推进，到2020年海外目标收入140亿主要有两个方向，一条沿着“一带一路”，一条延伸到南美，主要是人口基数大、经济增长快、高速发展的国家，更利于公司打开局面。公司在部分国家已取得较好成绩。

推荐券商：申万宏源 推荐个股：闻泰科技

作为手机ODM行业唯一一家A股上市公司，闻泰科技2013年开始执行精品化战略，前5大客户销售占比从2013年的61%提升至82%，为小米、魅族、联想、华为等众多品牌推出红米、魅蓝、乐檬、畅享等明星爆款系列机型。2015年，闻泰成为出货量最大的ODM厂商。2016年，闻泰推出千元以上明星机型数量均显著高于竞争对手，龙头地位进一步巩固。

闻泰科技为全球主流品牌提供产品研发设计和生产制造服务，经营模式包括新产品开发、 ID设计、结构设计、硬件研发、软件研发、生产制造、供应链管理，对应项目开发费、技术提成费、代工费、采购费四项收入。

随着手机品牌以及ODM行业集中度提升，闻泰基于现有客户资源推行精品化战略，有助于绑定优质客户并提升单机价值量，从而提升公司项目开发费、技术提成费。此外，闻泰一直善于扶持和帮助中小供应链企业成长壮大，在采购价格和交付上给予优先保障，闻泰通过嘉兴生产基地提升对加工环节以及供应链的理解，将逐步在采购费、加工费环节受益。