股价猛涨42%能否缓解柳传志的压力？ 联想控股被悄然举牌直面“并购狂人”

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每经记者 李少婷 每经编辑 赵桥

12月18日涨10.43%，19日9.44%，20日7.06%，21日9.89%，22日5.67%……5天时间涨了50.95%，12月22日，联想控股（03396，HK）收盘于31.7港元/股，创2015年9月以来的新高。对股价长期不甚理想的联想控股而言，“幸福来得太突然”——自2015年6月登陆港股，联想控股股价震荡下跌，几近腰斩。

“离上市时的价格还有一段距离，这对我和联想的管理层形成了很大的压力，我们把这个压力努力变成动力。”联想控股董事长柳传志今年3月底对媒体表示。

此次猛涨之后，其股价距离发行价仍有不少差距，而对于此次股价猛涨的原因，联想控股也显得摸不着头脑。直到12月21日晚间，紫光集团旗下上市公司紫光控股（00365，HK）宣布19日以来连续购入联想控股股份，并在22日继续增持。“商业教父”柳传志旗下联想控股与“并购狂人”赵伟国掌控的紫光控股在港股市场并无默契的相遇。

紫光控股此次投资是否要谋求更大话语权？联想控股又将如何面对已经站在门口的“并购狂人”？22日，《每日经济新闻》记者致电紫光控股及紫光集团，但未获回复。联想控股方面则表示，“欢迎认可联想控股品牌与价值的市场投资者成为我们的股东。”

事前联想控股不知情

“经考虑联想控股的财务表现，公司认为购入联想控股股份属一项具有吸引力的投资，有助于提升本公司投资回报。”紫光控股21日晚间在公告中表示。

联想控股股价连日大涨，引来市场诸多猜测，其中两大消息曾被认为是主要刺激因素：1. 联想控股投资的一家韩国娱乐公司拟申请IPO；2. 市场预期联想控股可能成为H股全流通试点公司。

21日晚间，紫光控股与联想控股“前后脚”披露公告。而在紫光控股发声前，联想控股显然并不知道股价大涨的原因。在21日晚间公告中，联想控股澄清前述第一个刺激因素称“不知悉该公司上市计划相关信息”，并表示董事会注意到公司股价及成交量于近期均有所上升，但董事会并不知悉该等价格或成交量变动的任何原因或须予公告的任何内幕消息。

联想控股在澄清公告中未提及“H股全流通试点”。今年11月，财新网报道称，国务院准备批准两家H股上市公司进行H股全流通试点，联想控股正在谋求成为其中之一。

所谓H股全流通，即港股中资企业的内资股，可自由转换成H股，并在香港联交所上市交易。记者注意到，11月20日，联想控股建议修改公司章程，增加内资股可转换为外资股，并且可于境外证券交易所上市交易的条款。该项建议尚需在2018年1月8日股东特别大会上表决通过。

不过该消息已流传月余，直到12月18日，联想控股的股价都稳定在20港元~21港元/股。紫光控股21日晚间公告使市场“恍然大悟”：紫光控股以8632万港元的总价连续三日共购入联想控股292万股，加上此前持有的股票，已经达到5%的举牌线。

记者据紫光控股披露的数据计算，其购入联想控股的平均价格约29.22港元/股。“上市公司被举牌一般意味着有利好或者有潜在的股权争夺战，结果都是会刺激股价上涨。”香颂资本董事沈萌向《每日经济新闻》记者表示。

12月22日晚间，紫光控股再次发布公告表示，22日以总代价约5013.97万港元（不含交易成本）购进联想控股159万股。至此，记者据紫光控股披露的数据计算，其购入联想控股的平均价格约30.04港元/股。

股价受提振但仍未达到发行价

自2015年6月正式登陆港股，联想控股的股价从发行价42.98港元震荡下跌，几近腰斩。截至今年12月22日，联想控股股价收于31.7港元/股，虽然较5日前已有大幅提升，但距发行价仍有差距。

作为联想控股的董事长，柳传志曾多次被媒体问及对股价不理想的看法。2016年7月，柳传志向媒体表示，市场并不理解联想控股的业务，仍然停留于从事IT业务的联想集团。

紫光控股举牌联想控股，在吸引市场注意力的同时，也再次开启有关联想控股估值的讨论。

作为一家投资公司，联想控股以战略投资和财务投资“双轮驱动”，其中战略投资分为五大板块：IT、金融服务、创新消费与服务，农业与食品、新材料。其2017年中期业绩报告显示，期内实现收入1424.82亿元，同比上升6%；归属于权益持有人应占净利润为26.87亿元，同比上升4%。

联想控股在上市之初已为旗下子公司上市做了准备。联想控股执行董事兼总裁朱立南曾在2016年业绩说明会上表示，选择在香港上市的一个很重要的目的，除了认为这是一个规范的资本市场外，还因其能支持三年之后分拆业务上市。

目前，联想控股农业与食品板块的丰联酒业已借道老白干曲线上市，佳沃集团则入主A股上市公司佳沃股份，金融板块的拉卡拉已启动IPO程序，但于今年9月暂时中止。

“联想控股始终保持与市场的积极沟通，并且欢迎认可联想控股品牌与价值的市场投资者成为我们的股东。”22日晚间，联想控股方面向《每日经济新闻》记者表示，目前公司各项业务运营正常，基本面保持稳定，将继续发挥“双轮驱动”业务模式的独特优势，推动公司价值的持续成长。

“并购狂人”遇上“商业教父”

此番邂逅，一方是背靠清华大学的紫光控股，另一方是有着中科院血统的联想控股，掌舵者则是分别有着“商业教父”和“并购狂人”之称的柳传志和赵伟国。前者锻造了多家上市公司，后者则带领“紫光系”在产业界及资本市场大笔进出。     

紫光集团官网上称，紫光控股是集团整体战略布局的关键棋子，未来将紧密围绕集团核心战略和产业布局，通过并购重组、直接投资等手段整合产业资源，协同发展。同时，还将抓住机遇，大力发展融资租赁等新业务。

但联想控股在业务上与紫光集团核心业务关联性并不强，紫光控股为何举牌联想控股？

紫光控股在21日晚间公告介绍，其为紫光集团在海外的主要投融资及资本运作平台，于2016年末开始进行交易活动，并在2017年上半年将金融投资纳入其日常业务范围。对于金融投资制定并执行低频交易的策略，投资分布在香港联交所上市的高科技公司，涵盖通讯设备、半导体、互联网、计算机、软件行业。

连续四日购进联想控股，紫光控股未在公告中表态是否会继续增持。不过，“紫光系”的在资本市场屡次举牌的消息并不少见。12月8日，文一科技（600520，SH）公告称，公司股东紫光集团及其一致行动人持股比例从15%上升至20.54%，虽然紫光集团回应称“不谋求上市公司的控制权”，但仍引市场的关注。

另外，据《上海证券报》12月5日报道，除旗下紫光国芯、紫光股份、*ST紫学外，紫光集团与旗下公司还出现在了28家A股上市公司的三季报股东榜中。这一数字，与去年三季报时的16家上市公司相比，增量明显。