游烯烃出现负面反馈 甲醇期价涨势将趋缓

（图片来源：视觉中国）

天然气供应趋紧

受冬季采暖季以及“煤改气”的双重影响，11月中旬以来，我国北方地区天然气消费量超预期增长，从而导致天然气出现阶段性供应紧张的局面。

据发改委最新数据显示，2017年1-10月国内天然气产量1212亿立方米，同比增长11.2%；天然气进口量722亿立方米，增长27.5%；天然气消费量累计1865亿立方米，增长18.7%。

据测算，今年冬季天然气缺口预计达到129立方米，同比增加20%。受此影响，12月以来液化天然气价格持续上扬。据统计，今年12月上旬液化天然气价格旬环比上涨23.6%，部分地区价格更是突破9000元/吨，创历史新高。

据业内专家介绍，国内甲醇的供应整体以煤炭原料为主，但在川渝等地，仍有部分甲醇以天然气为原材料。甲醇具备能源属性，历史价格整体与气价相关。

“由于季节性需求增量难以在短时间内回落，加之天然气管道建设周期较长，短期内无法大量改善，预计天然气供需紧张格局还将持续，天然气价格仍会维持高位运行态势。这对于气制甲醇而言，高成本现象会在较长的时间内出现，支撑效应优势仍存。”宝城期货分析师陈栋指出。

目前甲醇市场整体处于供应偏紧的局面。陈栋表示，从我国内部来看，除了因环保政策施压导致煤制甲醇装置开工率下降，供应受限外，近期天然气供应紧张程度加剧，也导致国内部分气制甲醇被迫停工。

据了解，12月10日川渝所有化肥化工全部停车(包括气头甲醇)，以保障华北地区使用天然气。受此影响，目前西南多数气头装置停车，包括卡贝乐年产85万吨装置和久源年产50万吨装置，同时川维奶牛场80万吨装置也计划于本周停车，至此西南或仅有江油年产15万吨装置及达钢年产50万吨装置开车。

涨势料趋缓

在海外市场来看，自10月份以来，东南亚各装置相继步入检修期，包括马来西亚、文莱以及印尼等各地装置，然各装置重启时间多有推迟，且部分装置临停不断。其中文莱BMC年产85万吨装置9月中旬停车，11月下旬重启后，12月初再次停车，目前该装置仍未重启。同时马来西亚年产66万吨装置10月停车后，12月亦有临停。印尼年产66万吨装置10月底重启，计划12月下旬重启。受东南亚各地装置运行不稳影响，外盘甲醇供应整体趋紧，市场看涨情绪加重。

“在供应侧收紧驱动，原料甲醇价格大幅推涨的节奏下，甲醇下游需求领域发生了变化，其中消费量占到一半烯烃领域开始有些‘吃不消’。”陈栋表示，经过前期甲醇价格大幅度的上涨后，消费市场对高价原料的抵触情绪浓厚。在甲醇产业链条中，除甲醇生产企业利润丰厚外，下游终端各行业利润空间均受到明显压缩。其中二甲醚，甲醛理论盈利范围有所减小，新兴下游煤甲醇制烯烃经济性走弱，部分产品甚至出现亏损局面，利润分布不均也不利于产业链的健康发展。预计后续甲醇持续上涨的动力料将受限。

通惠期货研报指出，中期来看，基于下游MTO现金流亏损角度，后期更多装置停车降负荷可能性加大(目前已有发生)，会逐步导致供需关系的扭转，因此中期建议逢高试空1805合约或者做多05MTP利润，但需要等待短时的矛盾缓解，建议偏谨慎对待等待市场拐点，一般近端的矛盾缓解需要内地出现交割利润或者港口-内地价差持续拉开一段时间。