2030年再造一个“澜沧江” 华能水电IPO构筑世界一流水电企业

一国之能源，事关国家命脉，可以说无小事。随着环境保护和节能减排压力与日俱增，目前，我国出台了一系列鼓励清洁能源发展的政策。水电为清洁能源，国家政策支持清洁能源优先上网，正是能源行业发展的大势所趋。

如今，从宏观数据来看，2016年在基建投资快速增长、房地产和汽车市场回暖等因素综合影响下，实体经济运行稳中趋好也迹象明显，经历了2012至2015年的“用电”低谷后，近两年来，我国全社会发电量和用电量增速有所回升，对发电企业来说是难得的机遇。

顺应国家大势坐拥广阔市场

随着西部大开发战略的实施，云南省作为“桥头堡”，经济也有望获得较大发展。云南是有色金属王国，磷矿储量居全国第一，有色金属冶炼和磷化工均是高耗电产业。作为云南省建设以水电为主的电力支柱产业的核心企业，华能水电占据了云南特有的高耗能用电市场，具有得天独厚的优势。

公开资料显示，华能水电（600025，SH）主营业务是水力发电项目的开发、投资、建设、运营与管理，拥有澜沧江干流全部水能资源开发权，是目前国内领先的大型流域、梯级、滚动、综合水电开发主体，是科学化建设、集控化运营水平较高的水力发电公司之一。

华能水电坐拥澜沧江流域广阔的水能资源。2012年8月22日，国家能源局发布《国家能源局关于澜沧江等流域水电开发有关事项的通知》（国能新能〔2012〕257号），指定由华能水电统一负责澜沧江干流水能资源的开发，澜沧江蕴藏着丰富的水力资源，被称为是“中国十三大水电基地”之一。

公开资料显示，华能水电现已取得国内澜沧江流域水电资源开发权（包括西藏境内流域），可开发总装机容量约3,200万千瓦。截至2017年6月30日，澜沧江干流已投产的水电装机容量为1,572万千瓦，尚有大量水电资源可供开发，拟开发的水电装机容量均由公司100%全资控股。充足的项目储备将为公司的持续发展提供广阔空间。

除了区位优势以外，华能水电也是国家“西电东送”的重要骨干企业。是南方电网、澜沧江～湄公河区域非常重要的水电开发运营公司，对改善国内电力结构、建立科学合理的能源格局具有重要意义。由于“西电东送”南方统一电网的建立，为华能水电开拓需求巨大的广东电力市场,提供了广阔的发展空间。

如今国内的电力改革稳步推进，在顺应电改大趋势下，华能水电表示，将结合电力体制改革要求，推进公司配售电业务发展。依托公司电力核心业务，积极介入新增配售电业务。同时在未来积极争取配售电业务资质，充分利用公司电力销售平台，实现电量销售和利益最大化，令市场遐想无限。

募投项目继续提高装机规模

顺应国家大势下，又占据了区位优势的华能水电业绩优异，前景可期。

财务数据显示，2014~2016年和2017年1~6月，华能水电分别实现营业收入156.08亿元、129.61亿元、115.52亿元、64.81亿元，同期净利润分别为47.93亿元、25.25亿元、7.33亿元和16.74亿元，也就是说，公司2017年半年度的盈利金额已经远超2016全年。

和行业中其他公司一样，华能水电主营业务为电力生产和销售，上网电价和上网电量是影响公司盈利水平的重要因。在业务方面，截至2017年6月30日，华能水电已投产电站控股装机容量为1737.38万千瓦，其中水电装机容量为1713.88万千瓦，拥有已核准的在建、筹建电站装机容量约1162.50万千瓦。

如今，华能水电已经是云南省规模领先的发电企业。2013年、2014年和2015年公司的发电量分别为580.62亿千瓦时、674.53亿千瓦时、605.11亿千瓦时，占云南省总发电量的29.1%、28.74%、25.72%。随着公司水电开发业务向澜沧江上游不断延伸，华能水电的水电装机规模将进一步扩大。而IPO的募投项目也将继续提高公司的装机规模。

根据招股说明书显示，华能水电募集资金主要投资于苗尾水电站、乌弄龙水电站、里底水电站。项目建成之后,将增加装机容量281万千瓦,占公司2015年年底装机容量比例达16.42%，公司的装机规模将进一步提高,公司的市场占有率将进一步上升,有助于提高公司核心业务竞争能力,增强公司盈利能力。

有业内专家就表示，华能水电拥有澜沧江流域全境水电开发权，水电装机规模仅次于长江电力，水电是优质清洁资源，拥有优先调度权，可以为公司贡献稳定的现金流，有稳定的投资回报；此外，募资用于水电项目投资建设，建成后公司装机规模增加明显，电力行业中的地位得到进一步巩固。

华能水电的控股股东、实际控制人为中国华能集团，持有56.00%的股份。中国华能集团是经国务院批准成立的国有重要骨干企业，是国家授权投资的机构和国家控股公司的试点，也是是亚洲规模领先的发电企业。

股东的有力支持，是华能水电能够进一步发展的重要优势。从1989年创立至今的20多年发展历程中，华能集团为电力工业的改革、发展和技术进步提供了丰富经验；为电力企业提高管理水平、提高经济效益发挥了示范作用。为了响应国家促进清洁能源的号召，华能集团正大力推进清洁能源的发展。

对于未来的投融资计划中，华能水电表示，除了传统的渠道外，还将利用公司上市的机会，协调项目自建开发与通过股权投资方式参与、控股项目的模式，在充分管控风险的前提下探索开展资本运作，探索通过股权投资等方式参与、收购优质项目，实现由自建为主向自建与并购协调发展的转变。

“走出去”同时不忘精准扶贫

在“走出去”和国家“一带一路”倡议的带动下，作为华能集团水电业务最终整合的唯一平台，华能水电未来还将快速扩张，并不断走向国际。

目前，我国已与湄公河流域的邻国缅甸、泰国、老挝等国均签署了电力贸易协议，云南具有得天独厚的地理优势。华能水电显然“近水楼台先得月”，与国内其他电力企业相比在国际电力业务方面具有很大的区位优势。

华能水电表示，在发行当年和未来两年，将积极推进柬埔寨桑河二级项目建设，确保2018年全部机组投产发电；在国家中缅电力合作机制指导下，积极推进缅甸瑞丽江二级项目的前期工作。在项目相关条件落实的情况下，启动现场建设工作。

近年来，华能水电也积极开展东南亚、南亚、非洲等境外资源投资机会研究工作，为公司“走出去”打下坚实基础。公司还表示，将会积极跟踪缅甸太白江、罗马尼亚抽水蓄能电站和南部非洲水电项目情况；积极争取澜沧江下游出境湄公河老缅界河段、怒江下游出境中缅界河段水电资源开发权以及周边地区水电资源开发权，具备开发条件的择优启动开发工作。

不断发挥区位优势，利用云南周边的东南亚、南亚地区丰富的水能资源，华能水电还讲结合自身在技术、管理和资金方面的优势，本着风险可控、效益优先的原则，积极开展东南亚、南亚、非洲等境外资源投资机会的研究 并争取取得突破性进展，为公司稳步推进国际化工作打牢基础。

开展精准扶贫是响应党中央、国务院关于打赢脱贫攻坚战、全面建成小康社会的具体举措。在牢记“走出去”的时候，华能水电也不忘回馈社会。开展精准扶贫。2016年，华能水电与云南省人民政府扶贫开发办公室签署了《帮扶云南省拉祜族、佤族脱贫攻坚实施协议》。

根据协议，按照“政府主导、企业帮扶、部门配合、州（市）负总责、县乡落实”的合作机制，通过公司对口帮扶云南省澜沧县、沧源县、耿马县、双江县4县拉祜族、佤族聚居区，实现精准扶贫精准脱贫。华能水电将于2016年~2019年向上述4县提供捐赠资金共20亿元，每年捐赠资金5亿元。

澜沧江流域梯级电站所在地贫困人口多，底子薄，水电开发对改变电站库区及周边发展状况、带动边疆民族地区经济社会发展具有十分重要的作用，移民和库区周边群众在澜沧江水电开发中既是奉献者，也应该是受益者。在2016年度，华能水电已经做出行动，实际支付5亿元，为脱贫攻坚活动打下了坚实的基础。

华能水电的未来值得期待，到2020年末，公司计划运营装机容量达到2400万千瓦左右，继续保持云南省规模领先发电企业地位，并成为中国南方区域和澜沧江～湄公河区域规模领先的水力发电企业，成为综合实力雄厚、价值创造能力突出，具有广泛社会影响力的国内领先的清洁能源上市企业。