新三板首单绿色债券方案现身

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日前，新三板公司树业环保(430462)推出绿色债券方案，拟融资2亿元。由于其为新三板首单绿色债券方案，一推出即受到市场的广泛关注。

放眼国内债券市场，已有多家金额机构和企业发行过绿色债券。业内人士表示，作为一种新型融资工具，绿色债券的认证、监管等体系还有待完善。

去年发行规模近2000亿

绿色债券是近年来兴起的创新型债务融资工具。募集资金投向绿色产业项目，需要第三方认证，即绿色债券“贴标”，是其区别于传统债券的独特之处。

11月27日，树业环保发布公告，为拓宽融资渠道，公司拟发行绿色债券，计划融资规模为2亿元，债券面值为100元，债券期限为3年期。这有望成为新三板第一单绿色债券。

从分类来看，除树业环保拟发行的绿色公司债券外，绿色债券的主要品种还有绿色金融债券、绿色企业债券。

中国金融信息网绿色债券数据库显示，2016年“贴标”绿色债券共计发行49只，发行规模1985.3亿元，其中，绿色金融债券的发行规模为1580亿元、绿色公司债券182.4亿元、绿色企业债券140.9亿元、绿色债务融资工具82亿元。

据统计，绿色金融债券发行数量最多，共计发行22只，融资金额占2016年绿色债券市场的80%。大型商业银行是绿色金融债券发行的主力军，兴业银行、浦发银行和交通银行单笔发行的绿色债券金额均超过100亿元。

绿色公司债共计发行14只，发行规模达182亿元，融资金额占比为9.2%；绿色企业债券共计发行5只，发行规模为141亿元，融资金额占比为7.1%。其中，绿色企业债券多以大型国企、央企为发行主体，其偿债能力强，融资渠道便捷；绿色公司债券的发行主体多为中小型民企，偿债能力相对较弱。

研究表明，2016年“贴标”绿色债券中，六成以上绿色债券发行票面利率低于同类普通债券，具有一定的发行成本优势。具体来看，2016年发行的49只“贴标”绿色债券中，除去8只无参照对象外，其余41只债券中有28只(占比68.3%)发行利率低于同类传统债券平均利率。

从债券期限看，国内绿色债券发行期限均在3年及以上，以3年期和5年期为主。其中，5年期绿色债券共计发行22只，占比最高达44.9%。

从发行主体资信评级看，绿色债券AAA级发行主体占比达48.3%。绿色债券债项评级以AAA和AA+为主，占比分别为57.1%和20.4%。

从募集资金投向看，49只绿色债券中，有明确资金投向的共计44只，规模超过1600亿元，占2016年绿色债券发行总额的80%以上。募资投向覆盖清洁能源、节能领域、生态保护、气候变化、防治污染等多个领域。比如，树业环保此次募资中的1.2亿元，拟用于“光学级BOPET薄膜生产线项目”，剩余的不超过0.8亿元，拟用于补充公司流动资金。

各方面尚需完善

多位业内人士认为，我国绿色债券尚处于发展初期，各方面还不够完善。

某券商人士告诉记者，绿色债券认证体系还不够到位。绿色债券所得资金专门用于绿色项目，是绿色债券和一般债券的本质区别。不过，目前看来，对投资项目是否“绿色”的判定暂时没有统一标准。据了解，中国人民银行、发改委、银监会等分别制定了自己系统内的项目认证标准。

另外，评估认证也是绿色债券发行中的重要环节。现有标准虽然规定了第三方认证的原则性要求，但在具体的认证方法、认证标准、认证主体的资格审核等方面尚不统一。

产业经济学博士李永坤和朱晋发文称，市场认证评估机构方法体系多样，评估认证指标体系选取不一，赋予的权重不同，最终导致同一项目不同机构给出的绿色级别差异较大，容易对投资者的投资行为产生误导。

他们建议，要建立绿色债券统一认定标准，对绿色债券的绿色等级、环境效益进行量化评级，帮助投资人及相关机构了解绿色债券，增加绿色债券透明度。

此外，为了避免以绿色债券名义融资，后续改变资金用途投向污染性项目，前述券商人士认为，有关监管部门要提高绿色债券的规范化信披，研究制定信披指引，采取处罚措施。

来源：证券时报网