自“2·17”定增新政以来，393家上市公司实行了定向增发，定增募资总额为7708亿元，而去年同期募资总额是12967.14亿元。相比之下，募资总额减少了40%。此外，定增市场投资呈现了四大趋势：一是马太效应明显，参与机构集中度提高；二是定增折价扩大；三是发行难度增大，投前沟通更充分；四是窗口期开始出现。
自今年2月17日定增新政实施以来，共有393家上市公司实行了定向增发，定增募资总额为7708亿元，比去年同期减少了40%。
据choice金融终端统计，目前参与定增的主力仍然是投资公司和公募基金，其中公募认购总额达到1208.47亿元，财通基金参与的项目数量在所有机构中排在第一位。其他主力资金还有资产管理公司、券商自营和保险资金等。
过去，定增市场投资将呈现了四大趋势：一是马太效应明显，参与机构集中度提高；二是定增折价扩大；三是发行难度增大，投前沟通更充分；四是窗口期开始出现。
自“2·17”定增新政以来，393家上市公司实行了定向增发，定增募资总额为7708亿元。而去年同期有624家上市公司实行了定向增发，募资总额是12967.14亿元。相比之下，新政之后定增的上市公司数量同比减少了37%，募资总额减少了40%。
新政规定，上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%；上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。这两点就把上市公司定增作了限制，此外又对锁定期和减持作了要求，导致参与定增的资金也随着减少。
不过目前仍活跃在定增市场的资金参与者以机构为主，包括各类投资公司、公募基金、资产管理公司、券商自营和保险资金等。
据统计，截至12月8日，新政以来仍有53家公募基金，活跃在定增市场。参与定增的认购总额达到1208.47亿元，占比15%。参与认购规模最高的三家基金公司是：财通基金、建信基金、北信瑞丰基金，认购总额都在100亿以上。
其中，财通基金参与上市公司的定增数量最多，共参与59个定增项目，认购总额达160.56亿元。不过今年下滑明显，去年同期财通基金参与的定增证券数多达154只，认购总额达488.28亿元。
值得注意的是，虽然财通基金参与的定增项目最多，但认购金额并不是最大的。
据choice金融终端统计，中国化工农化有限公司和中国人寿保险股份有限公司，这两家机构认购金额高达369.42亿和217亿元。其中，中国化工农化有限公司主要是参与了关联方沙隆达的定增项目，以10.2元的价格全额获配。而中国人寿主要是参与了“中国联通”的定增，获配31.77亿股，获配比例35.16%。
24家券商自营资金也参与了定增，累计认购总额为129亿元，规模比较小。参与定增认购资金规模最大的券商自营是中信证券，共参与12家上市公司定增，认购总额为41.10亿元，占了券商自营参与规模的30%。
此外，78家资产管理公司参与定增，认购总额达到367.15亿元，其中约58亿元的认购资金来自券商资管。
还有58家创投公司也是定增的常客，累计认购总额129亿元与券商自营相当。其中有一家名为“杭州阿里创业投资有限公司”（简称“阿里创投”），这家公司参与定增的认购总额为43.25亿元，有趣的是只参与了一个项目。
据了解，阿里创投是阿里巴巴集团旗下的投资公司之一，于今年参与了“中国联通”的定增项目，发行价格6.83元，获配6.33亿股，获配比例7.0071%。
记者初略统计，今年自定增新政以来，参与定增投资的机构数量也大幅减少。截至12月8日，2月17日之后共有1123家机构参与了定增投资，而去年同期有1672家，同比减少了32%。
财通基金投资经理颜平日前表示，定增赚的是不同投资者对流动性溢价的钱，未来定增投资将呈现四大趋势：
一是，定增市场马太效应更为明显、参与机构强者恒强；
近期再融资新政陆续出台，引导长期价值投资。投机性强、实力较弱的投资机构淘汰出局；主动管理经验丰富、擅长产业投资逻辑与基本面研究的资深机构强者恒强。
二是，项目丰富，折价扩大，建仓进入“量价舒适期”。据了解，2·17减持新政以来，以财通基金中标的定增项目为例，平均折扣约8.3折，截至7月31日平均浮盈约24%。
三是，发行难度增大，项目投前沟通更加充分。随着资金离场，定增买卖双方话语权发生反转，发行人更愿意与资金方深入沟通。
四是，监管日趋缓和，市场稳定开启投资窗口期。伴随着一行三会金融监管政策日趋缓和，投资新窗口开启。经历2016下半年以来的估值大幅调整，目前主板价值回归，中小板、创业板的PE已显著低于历史中位数。
来源：券商中国微信公众号（ID：quanshangcn） 记者：杨庆婉
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