【盘后名家解盘】招商证券：现阶段可关注券商股

（图片来源：视觉中国）

上周四以来市场经历了一轮大幅调整，今年来持续走强的白马股板块的集体大跌是诱发调整的主因。

《每日经济新闻》注意到，国泰君安最新观点指出，今年10月之后，市场走出一波消费股行情，不过目前正处于消费股行情尾声，周期股行情启动阶段。国泰君安认为，现阶段可看好当前至明年开工旺季较大级别行情演绎，主要逻辑有：经济增长动能不弱，周期品需求端有支撑；环保限产继续推进，供给侧逻辑继续发力；商品期现货价格带动权益周期板块乐观预期回升（进入11月，螺纹钢等期现货价格扭转9月以来弱势开始回升）。

招商证券最新观点指出，现阶段可关注券商股。招商证券认为，从过往的历史来看，当小盘股PE低于25倍后（考虑到2017年最后一个季度业绩预测，目前申万中盘和申万小盘估值水平均回落至24倍附近，回落到历史最低的区间。如果按照分析师一致盈利预测，对应2018年估值均将会回落至19倍，回到历史最低水平），大概率会迎来一轮风格转换，而每当出现相对较强的风格切换前，券商股都会率先有所表现；除此以外，无论是从估值、业绩还是从政策以及机构配置等角度来看，当前券商板块已经到了较好的配置时期。

就估值而言，据测算，当前上市券商平均PB为2.11倍，考虑到四季度利润贡献，年底将降至2.07倍，这一PB水平会回到2012年11月底、2006年3月底的状态。而业绩方面，招商证券认为，今年券商业绩大概率触底，在市场活跃度增加，融资余额保持相对较高的水平以及新会计准则实施的情况下，明年券商业绩有望明显改善。

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