最近，三板做市指数继续维持下行走势未见反弹，无论是企业还是投资机构，都在焦急地等待政策的春风。同时焦急的还有新三板的做市商们，随着行情的不断萎靡，新三板做市商正面临极为尴尬的两难处境，一方面是做市企业市值不断缩水导致的巨大减亏压力，另一方面是做市企业数量减少优质标的出逃，做市商有钱投不出。
自11月13日盘中首度跌破1000点基准点以来，新三板做市指数继续维持下行走势未见反弹，市场各方有关新三板的探讨也持续升温。无论是企业还是投资机构，都在凛冽寒冬中焦急等待着政策的春风。
同样焦急的还有新三板的做市商们。随着做市指数不断下跌，曾被误认为“躺着也挣钱”它们现在正面临着巨大的压力，对于扭转当前做市指数颓势亦是有心无力。
近日中国网财经记者采访多位券商人士了解到，受多种因素影响，今年新三板做市商正面临极为尴尬的两难处境：一方面做市企业市值不断缩水，做市商多数浮亏面临巨大减亏压力；另一方面做市企业数量减少优质标的出逃，做市商“有钱投不出”，很难真正发挥自身功能。
“现在整个新三板市场情绪比较差，可能只有等到市场上呼声较大的利好政策出台，市场才能真正迎来反转。但对于新三板的未来，我们还是充满信心。”北京某券商场外市场部负责人表示。
对于新三板做市券商而言，2017年日子并不好过：新三板做市指数在一季度小幅回暖后持续下行，在近日跌破1000点基准点之后依旧“跌跌不休”，全年跌幅已超过10%；做市企业总数从年初的1653家减少至不足1400家，做市企业总市值较年初也多数缩水，带来的直接影响之一便是做市商普遍浮亏。
同花顺数据显示，今年年初新三板有29家做市商做市企业数量超过100家，做市企业总市值在1000亿元以上的做市商有28家；而截至11月23日，只有25家做市商做市企业数量在100家以上，且多数做市商做市企业数相比年初减少三四十家以上，做市企业总市值在1000亿元以上的做市商只有25家，多数做市商做市企业市值缩水，缩水最严重的做市商做市企业总市值缩水近600亿元。
“今年新三板做市状况都不太好，做市数量较大的券商压力比较大，账面上基本都是浮亏，很难说哪家券商是盈利的。”北京某券商场外市场部负责人对中国网财经记者表示。
据他分析，今年新入围创新层的做市股跌幅相对较小，而前两年表现较好的做市股因为当初入股成本较高，今年上半年预期大涨行情落空导致持有者纷纷出货，其价格反而下跌较多，而券商因为持股较少无法承接巨大卖盘，也无力阻止股价下跌。上述观点得到了北京某券商做市负责人的印证。
这位做市负责人对记者坦言，经过这两年为企业做市，他和不少同行感觉很多公司基本面等各方面其实都不甚理想，目前大部分做市商都处于浮亏状态。对他个人来说，为应对公司的考核，当下正面临着巨大的减亏压力。“现在市场交易低迷，即使要减仓也不逃容易，多数股票很难转让出去。”
在采访中中国网财经记者还了解到，随着做市企业数量减少，许多券商在原有做市股浮亏情况下，还面临着新做市股“有钱无处投”的尴尬境地。
上海某券商做市人士对中国网财经记者表示，除却企业主动选择做市转协议等因素之外，其实券商今年做市企业数量并没有明显下降，但由于好的企业不愿意做市或者退出做市，做市商想扩大做市规模也没足够好公司。
“钱在那用不出去，我们对企业有兴趣也白搭。”联讯证券研报指出，今年以来已有超过300家挂牌公司选择做市转协议，这一数据是2016年全年做市转协议挂牌公司数量的4倍有余，今年首次出现了因做市商不足而被强制变更转让方式的情况。联讯证券认为，做市转协议的趋势在新三板还会持续。
2014年8月底全国股转公司正式推出做市商制度，彼时市场对这一中国资本市场新生事物寄予非常高的期待，挂牌公司也一度出现协议转做市潮流，做市商在提升市场交易活跃与与企业估值上确实发挥了积极作用。而三年之后，受IPO提速、“三类股东”等因素影响，越来越多挂牌企业选择与做市商分道扬镳。
尽管当下行情欠佳，但前述受访券商人士均对中国网财经记者表示，自己所在券商的做市业务在结构规模上有所调整但并未缩减，对于做市标的的选择也更加谨慎，重视企业做市的“质”而非“量”。
“对于做市指数我倒没有那么悲观，关键在于有没有好的标的。”前述北京某券商做市负责人告诉中国网财经记者，公司今年在做市业务投入的资金总量有所增加，但现在做市企业数量很难增长，当下公司提高了存量资金的投资标准。“被低估的优质标的可以适当加仓，基本面一般的企业肯定不会再追加投资。”
这位负责人对记者表示，当下他最担心的就是优质企业不愿挂牌新三板，亦或挂牌企业不愿意继续做市，在他看来这不仅对做市商，对于整个新三板的影响也是比较大的。“要创造条件让优秀的企业能够留在新三板，哪些因素吸引企业离开新三板的，政策上应该‘对症下药’。”
前述上海某券商做市人士向记者透露，自己所在券商今年提高了做市标的的标准，业务规模并未收缩，出于看好市场公司还会继续坚持做市。据他了解。目前大型券商基本都没有要完全收缩做市业务的打算，要么继续维持，要么等待时机。“现在真的得看政策面了。”
前述北京某券商场外市场部负责人表示，公司近几年做市坚持不特别重视数量，在单家做市企业的投入上比其他券商也要大，今年一季度公司新增数十家有望入围创新层的优质公司，这些做市股在业绩上将会有不俗表现。
对于做市指数他表示也不是特别重视，相比之下他更重视个股，而从权重等各方面来看，当下做市指数只能反映一部分企业状况，能否真实反应整个市场情况还很难说。“现在整个新三板市场情绪比较差，做市指数近期可能还会继续下跌，只有市场上呼声较大的利好政策出台，市场才可能真正迎来反转。”
继11月10日全国股转公司副总经理隋强发声之后，近期证监会再度对新三板传递积极信号。11月22日证监会主席助理张慎峰表示，下一步证监会将积极拓展多层次、多元化、互补型股权融资渠道，继续发展壮大交易所市场，持续深化新三板改革，将新三板打造成为规范中小微企业运作、缓解中小微企业“融资难、融资贵”问题的重要平台。
前述北京某券商场外市场部负责人对中国网财经记者表示，新三板市场可能还是需要政策来推动，做市制度本身也没问题，而且万家企业中仅有1000多家选择做市，未来做市方面还存在很大空间。“实体经济发展还是需要新三板的，新三板企业成长性其实也还可以，我们对新三板的未来充满信心。”
（来源：中国网 记者：胡雨 图片来源：摄图网）
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